易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)短期有望走強(qiáng)

易盛農(nóng)期指數(shù)上周偏弱振蕩，截至4月4日，易盛農(nóng)期指數(shù)收于1073.27點(diǎn)。

菜粕方面，USDA面積報(bào)告與市場(chǎng)預(yù)期相悖，不增反減，從而使得美豆一度大漲。由于我國(guó)4月大豆到港量預(yù)估下調(diào)，油廠缺豆停機(jī)或停機(jī)檢修，開(kāi)機(jī)率下滑，而豆粕成交火爆，油廠豆粕庫(kù)存小幅下降。市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦將波及大豆的擔(dān)憂情緒升級(jí)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕明顯強(qiáng)于外盤，遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)。菜粕完全跟隨豆粕走勢(shì)，不過(guò)菜粕近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，水產(chǎn)養(yǎng)殖消費(fèi)旺季還未到來(lái)，因此豆粕和菜粕價(jià)差顯著擴(kuò)大。據(jù)最新消息，中國(guó)決定對(duì)美國(guó)大豆加征25%關(guān)稅，實(shí)施日期待定。受此消息提振，國(guó)內(nèi)菜粕和豆粕大漲，后續(xù)我們對(duì)中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)展需要密切留意。

菜油方面，美豆種植意向數(shù)據(jù)利多，推動(dòng)油脂油料整體走高，菜油也穩(wěn)步上行。上周進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)下降100元/噸，一定程度支撐菜油期價(jià)，建議關(guān)注菜油進(jìn)口利潤(rùn)變化。據(jù)最新消息，中國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅，如此幅度的關(guān)稅勢(shì)必令美國(guó)出口到中國(guó)的大豆量銳減，貿(mào)易商不得不改從南美進(jìn)口，成本增加和市場(chǎng)情緒均利好國(guó)內(nèi)油脂油料。短期在豆油帶領(lǐng)下，油脂板塊將繼續(xù)上漲，但需留意最終貿(mào)易摩擦的解決方式。

棉花方面，隨著國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)啟動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的走弱。2017/2018年度儲(chǔ)備棉輪出于3月12日啟動(dòng)，上周輪出銷售底價(jià)為14922元/噸，較前一周下調(diào)91元/噸?？傮w而言，目前新疆現(xiàn)貨壓力偏大，倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)的總量處于歷史最高位；而美棉價(jià)格長(zhǎng)期維持強(qiáng)勢(shì)，得州干旱有可能對(duì)二季度播種的美棉產(chǎn)生不利影響。在拋儲(chǔ)開(kāi)始之后，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存不斷推進(jìn)，棉花長(zhǎng)期價(jià)格中樞將不斷上移。對(duì)于投資者而言，短期可維持波段操作，長(zhǎng)期投資者可以逢低買入并長(zhǎng)期持有。

權(quán)重品種白糖方面，受歐盟、印度、泰國(guó)超預(yù)期增產(chǎn)影響，原糖承壓下跌。一季度CFTC原糖期貨期權(quán)基金凈持倉(cāng)負(fù)值總體再度加強(qiáng)，并創(chuàng)造熊市以來(lái)新高。國(guó)內(nèi)鄭糖受原糖下跌、現(xiàn)貨承壓和農(nóng)產(chǎn)品整體走強(qiáng)等多重因素影響，走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。我們認(rèn)為在清明前后鄭糖總體處于弱勢(shì)格局，但目前2017/2018榨季成本支撐較強(qiáng)，2月廣西產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，基差維持正值導(dǎo)致倉(cāng)單下降，投資者可以等待期貨企穩(wěn)后逢低逐步買入1805合約或者1809合約，并維持波段操作，而長(zhǎng)線投資者則可以等下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后進(jìn)行拋空操作，長(zhǎng)期糖價(jià)底部目標(biāo)設(shè)在5200—5500元/噸。

綜上所述，結(jié)合各品種基本面變化來(lái)看，在中美貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)有望走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。