暫停申購首日炸場！黃金 LOF 飆 9.58%+ 白銀 LOF 漲停，7 億資金搶籌

01月28日，易方達黃金主題LOF（161116）迎來暫停申購首日，盤中價格大幅沖高，最高觸及2.126，日內(nèi)最大漲幅達9.58%，截至當日盤中，漲幅雖有所收斂但仍維持在7.5%左右，成交活躍度顯著攀升，成交額已逾7億元。無獨有偶，國投白銀LOF（161226）在同日暫停申購的背景下，盤中一度觸及漲停，兩只核心貴金屬LOF同步異動，成為當日市場關(guān)注的焦點。

回溯來看，兩只基金的暫停申購公告均于1月27日晚間發(fā)布。易方達基金公告顯示，為保障基金平穩(wěn)運作，自1月28日起暫停易方達黃金主題LOF A類份額的申購及定期定額投資業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)照常辦理，恢復申購時間將另行公告。國投瑞銀基金也同步宣布，為保護基金份額持有人利益，自1月28日起暫停國投白銀LOF A類份額的申購業(yè)務(wù)（含定期定額投資）。

值得注意的是，此次兩只基金同步暫停申購，恰逢2026年開年貴金屬市場的"史詩級"牛市。截至1月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金已突破5100美元/盎司，年內(nèi)漲幅超17%；白銀更是瘋漲超140%，站上109美元/盎司的歷史高位，國內(nèi)貴金屬板塊同步走強，Wind貴金屬指數(shù)當日大漲近6%，曉程科技、招金黃金等多只個股漲停，市場看漲情緒空前高漲。

從市場邏輯來看，暫停申購政策直接加劇了場內(nèi)份額的稀缺性，成為推動兩只LOF價格短期飆漲的核心推手之一。LOF基金原本具備"場外申購-場內(nèi)賣出"的套利機制，當場內(nèi)價格高于凈值時，投資者可通過套利行為平抑溢價，但暫停申購后，這一套利通道被徹底關(guān)閉。在貴金屬牛市情緒的催化下，大量急于入場的資金無法通過場外申購獲得份額，只能涌入二級市場搶購有限的場內(nèi)份額，直接推高了基金價格與成交額。

以國投白銀LOF為例，該基金作為全市場唯一主投國內(nèi)白銀期貨的公募LOF產(chǎn)品，此前已因白銀價格暴漲而備受追捧，2026年1月以來波動幅度達55.68%，近3個月漲幅更是高達144.03%。此次暫停申購后，場內(nèi)份額供需失衡加劇，直接觸發(fā)了漲停行情；而易方達黃金主題LOF受益于黃金避險屬性的持續(xù)凸顯，疊加資金搶籌效應，同樣迎來大幅沖高。

此次貴金屬基金的火爆表現(xiàn)，本質(zhì)上是宏觀環(huán)境、市場情緒與政策因素共振的結(jié)果。宏觀層面，全球地緣局勢緊張（格陵蘭島主權(quán)爭端、美伊局勢升溫等）、美聯(lián)儲降息預期強化、美元信用弱化以及各國央行持續(xù)購金，共同支撐了貴金屬價格的持續(xù)上漲。當前貴金屬處于高波運行狀態(tài)，美元指數(shù)走弱是核心驅(qū)動，避險情緒與市場情緒激化進一步放大了價格波動。

不過，在行情火爆的背后，機構(gòu)也紛紛提示風險。南開大學田利輝教授指出，LOF基金暫停申購后，高溢價炒作本質(zhì)上是流動性導致的價格扭曲，脫離凈值的溢價終究不可持續(xù)，一旦市場情緒轉(zhuǎn)向，很容易引發(fā)踩踏式拋售。截至1月27日，國投白銀LOF的溢價率仍高達46.02%，遠超10%的合理溢價區(qū)間，高位買入的投資者可能面臨"溢價收斂損失"與"底層資產(chǎn)下跌"的雙重風險。分析師提醒，當前貴金屬處于歷史高位，需警惕技術(shù)面獲利了結(jié)回調(diào)，普通投資者應適度投資，遠離高溢價品種。

從市場聯(lián)動來看，兩只貴金屬LOF的異動與A股貴金屬板塊形成呼應。1月28日，招金黃金、四川黃金、湖南黃金等多只個股同步漲停，板塊整體漲幅近6%，資金對貴金屬賽道的追捧可見一斑。對于后續(xù)走勢，機構(gòu)普遍認為，貴金屬長期上漲的核心邏輯（央行購金、美元信用弱化等）尚未改變，但短期需高度警惕地緣擾動褪去、美聯(lián)儲政策超預期等風險因素引發(fā)的回調(diào)。

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