鎳不銹鋼攜手封漲停，預(yù)期驅(qū)動(dòng)上漲行情能否持續(xù)？

不銹鋼期貨自2025年12月下半旬起開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)反彈，進(jìn)入2026年1月后漲勢(shì)進(jìn)一步加速，并于1月7日封漲停，日內(nèi)收盤(pán)價(jià)躍升至13885元/噸，價(jià)格自12月低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)13%，呈現(xiàn)強(qiáng)勁的階段性上攻態(tài)勢(shì)。一、鎳鐵報(bào)價(jià)上移，不銹鋼利潤(rùn)顯著擴(kuò)張印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策擾動(dòng)持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)普遍預(yù)期2026年鎳礦出口配額或?qū)⒋蠓站o。近期印尼淡水河谷因2026年配額尚未獲批，已暫停采礦作業(yè)，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)端的不確定性。與此同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)亦為市場(chǎng)注入波動(dòng)性。美委關(guān)系的急劇變化，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球資源供應(yīng)穩(wěn)定性的廣泛擔(dān)憂(yōu)，推動(dòng)有色金屬板塊大幅走強(qiáng)。從原料端具體影響看，供應(yīng)趨緊格局正在兌現(xiàn)。印尼2026年1月新一期鎳礦基準(zhǔn)價(jià)環(huán)比上漲，而菲律賓則受“切變線(xiàn)”等異常天氣影響，近期持續(xù)強(qiáng)降雨導(dǎo)致裝船出貨效率明顯下降，鎳礦供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，礦山普遍維持看漲情緒。這一成本壓力正持續(xù)向下傳導(dǎo)，鎳鐵市場(chǎng)因原料成本增加和鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，供方報(bào)價(jià)普遍提漲至960-970元/鎳（艙底含稅），市場(chǎng)低價(jià)資源稀少。然而，面對(duì)快速抬升的價(jià)格，下游鋼廠采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，多方博弈下主流成交暫未落地，市場(chǎng)處于價(jià)漲量淡的膠著狀態(tài)。根據(jù)即期成本-利潤(rùn)模型，1月7日，304外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本13366元/噸，利潤(rùn)率4.37%。此前一日（1月6日）成本為13145元/噸，利潤(rùn)率為1.18%。對(duì)比可見(jiàn)，在成品價(jià)格大幅攀升與原料成本上漲的共同作用下，304冷軋的利潤(rùn)率在短期內(nèi)得到大幅提高。二、12月整體減產(chǎn)6.5%，社庫(kù)延續(xù)去化供應(yīng)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為326.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.5%，其中200系與400系產(chǎn)量明顯收縮，300系產(chǎn)量則基本持穩(wěn)。進(jìn)入1月，盡管鋼廠整體排產(chǎn)計(jì)劃有所回升，但受部分鋼廠設(shè)備例行檢修延長(zhǎng)影響，預(yù)計(jì)300系不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比減少4.4萬(wàn)噸，降幅2.5%。自2025年12月下旬起，不銹鋼全國(guó)總庫(kù)存已降至100萬(wàn)噸以下，并保持連續(xù)去化趨勢(shì)。截至元旦節(jié)前，庫(kù)存總量進(jìn)一步降至約93萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.95%。后續(xù)建議關(guān)注1月8日發(fā)布的節(jié)后最新庫(kù)存數(shù)據(jù)，以判斷去庫(kù)持續(xù)性及市場(chǎng)供需變化趨勢(shì)。三、期現(xiàn)價(jià)格齊漲，但高位成交遇冷1月7日，不銹鋼期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)封漲停，主力合約收盤(pán)于13885元/噸。青山代理已暫停報(bào)價(jià)，德龍代理則將報(bào)價(jià)上調(diào)至13600元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，304冷軋民營(yíng)毛邊基價(jià)主流13500-13600元/噸，熱軋主流價(jià)格13500元/噸，1月以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)600-750元/噸。不過(guò)，由于價(jià)格短期過(guò)快上行，市場(chǎng)交易心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，買(mǎi)方采購(gòu)觀望情緒增強(qiáng)，高位資源實(shí)際成交明顯走弱?？偨Y(jié)近期在印尼鎳礦政策收緊預(yù)期與美委地緣風(fēng)險(xiǎn)共振的推動(dòng)下，滬鎳與不銹鋼期貨雙雙封漲停。本輪上漲行情具有鮮明的預(yù)期驅(qū)動(dòng)特征，值得注意的是，鎳價(jià)飆升已帶動(dòng)不銹鋼成本顯著抬升。現(xiàn)貨市場(chǎng)雖跟隨強(qiáng)勢(shì)調(diào)漲、甚至封盤(pán)惜售，但實(shí)際高位成交乏力，價(jià)格上漲的基礎(chǔ)仍待鞏固。短期市場(chǎng)焦點(diǎn)在于印尼政策落地的實(shí)際節(jié)奏，中長(zhǎng)期基本面中高供應(yīng)與弱需求的矛盾依然突出，后續(xù)走勢(shì)將更具博弈色彩與波動(dòng)特征。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。