強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)博弈，不銹鋼漲幅或受限

一、期貨提振信心，現(xiàn)貨謹(jǐn)慎跟漲本周市場情緒受期貨盤面影響顯著。周初，不銹鋼期貨價(jià)格震蕩走弱，對現(xiàn)貨市場形成拖累。現(xiàn)貨價(jià)格因此承壓，貿(mào)易商也多采取讓利成交以促進(jìn)出貨。然而，市場在周后期迎來轉(zhuǎn)折，19日不銹鋼期貨強(qiáng)勢上行，收漲2.58%，顯著提振了市場信心。受此帶動，現(xiàn)貨市場漲價(jià)氛圍轉(zhuǎn)濃，鋼廠代理領(lǐng)漲，主流市場分系別價(jià)格呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，部分貿(mào)易商及下游逢低補(bǔ)庫，成交量有所回升。但市場普遍反饋高價(jià)成交較少，終端大批量囤貨的意愿極低，需求的可持續(xù)性有待觀察。二、產(chǎn)量排產(chǎn)環(huán)比縮減，社會庫存去化不足供應(yīng)端出現(xiàn)積極信號。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2025年12月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃為323.73萬噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比減少7.42%。其中，200系92.96萬噸，月環(huán)比減少10.62%；300系174.67萬噸，月環(huán)比減少0.94%；400系56.1萬噸，月環(huán)比減少19.09%。鋼廠檢修增加，主動減產(chǎn)力度有所加大，供應(yīng)壓力邊際緩。然而，高庫存的現(xiàn)實(shí)壓力依然突出。全國主流市場不銹鋼89家倉庫口徑社會總庫存1042148噸，周環(huán)比降2.01%。其中冷軋不銹鋼庫存總量610282噸，周環(huán)比降1.5%。 熱軋不銹鋼庫存總量431,866噸，周環(huán)比減2.73%。盡管社會庫存維持趨勢性回落，但去化力度明顯不足，淡季終端消費(fèi)乏力，市場實(shí)際消化能力有限，對現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓制。二、原料端擾動價(jià)格止跌，不銹鋼成本有所支撐礦端印尼鎳礦RKAB配額引市場擔(dān)憂，鎳價(jià)有止跌回升趨勢。同時(shí)，廢不銹鋼價(jià)格也因成品支撐走強(qiáng)而接連上探。鉻鐵價(jià)格則保持平穩(wěn)運(yùn)行。原料價(jià)格的集體企穩(wěn)，為不銹鋼提供了更穩(wěn)固的成本支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，不銹鋼價(jià)格將在成本支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，但上行空間將受到庫存和需求的壓制。

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