多晶硅價格僵局難破庫存高壓VS政策托底，12月市場或迎"冰火兩重天"

（金屬網(wǎng)2025年12月2日電）今日最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價格全線持穩(wěn)，其中多晶硅均價報50500元/噸，與前一交易日持平。

供給端呈現(xiàn)減產(chǎn)與庫存的拉鋸態(tài)勢。近期國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比顯著下降，四川、云南等主要產(chǎn)區(qū)因電價上漲至較高水平，企業(yè)開工率驟降。但庫存壓力持續(xù)累積，社會庫存增至歷史高位，周環(huán)比增長明顯，相當于國內(nèi)相當長一段時間的消費量。值得注意的是，交割倉單注銷規(guī)則調整導致近月合約交割品流通量縮減，市場呈現(xiàn)"標準品流通受限、非標品低價競爭"的結構性矛盾。

需求端光伏產(chǎn)業(yè)鏈負反饋加劇。下游組件排產(chǎn)已連續(xù)數(shù)月下滑，預計降至較低水平，較前期峰值減少明顯。電池片環(huán)節(jié)庫存攀升至高位，倒逼企業(yè)將部分型號電池價格壓至跌破現(xiàn)金成本線。海外需求同步萎縮，組件出口量環(huán)比下降顯著，部分重點市場因政策調整采購節(jié)奏放緩，歐洲庫存消化周期延長至較長時段。

市場博弈中，期貨與現(xiàn)貨表現(xiàn)分化。多晶硅期貨主力合約近期上演大幅震蕩行情，單日振幅較大，投機資金借倉單規(guī)則調整炒作近月合約。但現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)"有價無市"特征，下游企業(yè)普遍采用"按需采購、延遲提貨"策略，當前絕大多數(shù)訂單來自長協(xié)客戶，散單成交需在基準價基礎上適度下調。

政策變量帶來雙重影響。行業(yè)能耗新規(guī)將于明年實施，現(xiàn)行能耗標準將收緊，相當于要求企業(yè)電耗降低一定比例，頭部企業(yè)通過工藝優(yōu)化已達標，中小廠商面臨轉型壓力。行業(yè)期待的聯(lián)合收儲方案仍未落地，大規(guī)模收儲基金面臨出資主體不明確、定價機制缺失等核心障礙。

宏觀層面隱憂顯現(xiàn)。國際能源署最新報告下調全球光伏新增裝機預期，中國四季度裝機量或不足預期。行業(yè)測算顯示，當前多晶硅價格下，全行業(yè)平均毛利率處于低位，低于上下游部分環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤繼續(xù)向終端電站轉移。

后市展望認為寬幅震蕩或成主基調。交易所對主力合約實施交易限額后，擠倉風險降溫或使期貨價格回落至一定區(qū)間?，F(xiàn)貨方面，若庫存去化速度不及預期，價格可能下探關鍵支撐位。但考慮到枯水期結束后產(chǎn)能反彈壓力，全年價格中樞或將維持在一定區(qū)間震蕩。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用AI檢索，內(nèi)容不構成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。