供需大反轉(zhuǎn)！9 月全球精煉銅缺口 5.1 萬噸，行業(yè)緊平衡來了？

國際銅研究組織（ICSG）最新發(fā)布的月度公報(bào)顯示，全球精煉銅市場(chǎng)供需格局在2025年9月出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)折，當(dāng)月市場(chǎng)供應(yīng)缺口達(dá)5.1萬噸，而此前8月市場(chǎng)仍維持4.1萬噸的供應(yīng)盈余，短短一個(gè)月內(nèi)供需態(tài)勢(shì)完成"由盈轉(zhuǎn)缺"的關(guān)鍵切換。

公報(bào)披露的核心數(shù)據(jù)顯示，2025年9月全球精煉銅產(chǎn)量為237萬噸，同期消費(fèi)量則攀升至242萬噸，消費(fèi)量較產(chǎn)量高出5萬噸，直接形成市場(chǎng)供應(yīng)缺口。值得注意的是，經(jīng)中國保稅倉庫庫存變動(dòng)調(diào)整后，這一缺口數(shù)據(jù)為5萬噸，而8月調(diào)整后的供應(yīng)盈余為4.7萬噸，調(diào)整數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了月度供需格局的劇烈變化。

從累計(jì)數(shù)據(jù)來看，2025年1-9月全球精煉銅市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)9.4萬噸供應(yīng)盈余，但與去年同期31萬噸的盈余規(guī)模相比，同比降幅超過69%，顯示全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)寬松的格局正在快速收緊。

市場(chǎng)分析人士指出，9月供需格局的轉(zhuǎn)折并非偶然，而是供需兩端共同作用的結(jié)果。供應(yīng)端方面，全球主要銅礦面臨礦石品位下降、開采成本上升等問題，疊加部分核心產(chǎn)區(qū)礦山擾動(dòng)事件頻發(fā)，導(dǎo)致銅精礦供應(yīng)偏緊，進(jìn)而傳導(dǎo)至精煉銅生產(chǎn)環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球銅礦產(chǎn)量僅增長1.4%，銅精礦加工費(fèi)（TC）已跌至歷史低位，部分冶煉企業(yè)生產(chǎn)受到制約。中國作為全球主要精煉銅生產(chǎn)國，9月、10月電解銅產(chǎn)量環(huán)比分別下降4.31%、2.62%，企業(yè)集中檢修及原料成本壓力是產(chǎn)量下滑的重要原因。

需求端則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢(shì)，新能源領(lǐng)域成為核心驅(qū)動(dòng)力。電動(dòng)汽車、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)銅的需求呈指數(shù)級(jí)增長，中國新能源用銅增量占全球七成以上。同時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體年末制造業(yè)溫和復(fù)蘇，也帶動(dòng)了傳統(tǒng)制造業(yè)的補(bǔ)庫需求，短期與長期需求形成共振，推動(dòng)消費(fèi)量持續(xù)攀升。

對(duì)于市場(chǎng)前景，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2025年9月可能成為全球精煉銅市場(chǎng)進(jìn)入"結(jié)構(gòu)性緊平衡"階段的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)。ICSG此前預(yù)測(cè)，2025年全球精煉銅供需缺口將達(dá)15萬噸，2026年缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大至30萬噸。這一趨勢(shì)意味著銅價(jià)波動(dòng)底部可能顯著抬升，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)需關(guān)注供需變化帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)機(jī)遇。

行業(yè)相關(guān)人士表示，針對(duì)當(dāng)前行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，建議對(duì)銅等重點(diǎn)金屬的冶煉產(chǎn)能設(shè)定上限，防范無序擴(kuò)張加劇行業(yè)利潤壓力，同時(shí)引導(dǎo)企業(yè)加大礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)力度，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。

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