碳酸鋰"狂飆"背后低庫存遇上儲能爆發(fā)，強勢還能持續(xù)多久？

價格波動牽動市場神經(jīng)

2025年11月18日，廣期所碳酸鋰主力2601合約延續(xù)偏強運行姿態(tài)，不過午后漲勢收窄。15：00收盤價報93520元/噸，上漲860元/噸，漲幅0.93%；全天成交量增加120,805手至1,487,724手；持倉量減少78,597手至484,357手；現(xiàn)貨市場成交態(tài)勢整體向好，持貨商繼續(xù)挺價出貨，下游采購商剛需多采，交投活躍度繼續(xù)上升，帶動全天買興。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%報91000元/噸，單日上漲2,700元/噸，環(huán)比10月9日上漲23.90%；工業(yè)級碳酸鋰99.2%報89150元/噸，單日上漲2700元/噸，環(huán)比10月9日上漲24.60%；

作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈的"白色石油"，碳酸鋰的價格走勢不僅關(guān)乎鋰礦企業(yè)的命運，更直接影響著動力電池、儲能電池乃至整個新能源汽車行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。本文將從供需基本面、資金博弈、政策預(yù)期三大維度進行剖析碳酸鋰市場的現(xiàn)狀與未來。

一、供需雙強：短期缺口與長期隱憂并存

1. 供應(yīng)端：產(chǎn)量持平，進口激增，復產(chǎn)懸念待解

當前碳酸鋰供應(yīng)呈現(xiàn)"國內(nèi)穩(wěn)、海外增"的格局。國內(nèi)方面，10月產(chǎn)量環(huán)比增長5.7%至9.23萬噸，11月環(huán)比變化不大，但江西枧下窩礦山的復產(chǎn)進度成為關(guān)鍵變量。該礦山需完成出讓金補繳、采礦許可證申請等流程，預(yù)計復產(chǎn)時間推遲至12月后，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。海外方面，智利10月出口至中國的碳酸鋰環(huán)比增長46%至1.62萬噸，成為供應(yīng)端的重要補充。然而，隨著價格攀升，部分鋰礦企業(yè)可能提升開工率，12月供應(yīng)缺口或較11月收窄。

2. 需求端：儲能爆發(fā)，動力搶裝，下游剛需強勁

需求端的表現(xiàn)堪稱"亮眼"。儲能領(lǐng)域，1-10月儲能電芯產(chǎn)量達409.4GWh，同比增長55%，磷酸鐵鋰電池占比超97%，成為需求增長的核心引擎。動力電池方面，受2026年新能源車購置稅減免政策退坡影響，年末搶裝潮涌現(xiàn)，預(yù)計11-12月新能源車滲透率將升至60%，帶動碳酸鋰需求環(huán)比增長4%至11.46萬噸。此外，下游采購商"剛需多采"，持貨商挺價出貨，交投活躍度持續(xù)上升。

3. 庫存端：去庫加速，周轉(zhuǎn)天數(shù)創(chuàng)歷史新低

社會庫存連續(xù)13周下降至12.05萬噸，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至28.1天（期貨上市以來最低），其中下游去庫速度更快。低庫存疊加倉單庫存低位，成為短期價格的重要支撐。但需警惕的是，若12月供應(yīng)增量超預(yù)期，庫存去化節(jié)奏可能放緩。

二、資金博弈：持倉創(chuàng)歷史新高，盤面波動加劇

當前碳酸鋰期貨市場呈現(xiàn)"高持倉、高波動"特征。主力合約持倉量接近50萬手，加權(quán)合約持倉超100萬手，資金博弈激烈。多頭邏輯聚焦于"低庫存+需求增長"，而空頭則擔憂"供應(yīng)釋放+終端需求季節(jié)性回落"。例如，10月新能源汽車零售環(huán)比下降1.3%，動力端前置消費后一季度或迎淡季；儲能領(lǐng)域雖裝機增速預(yù)期超40%，但10月新增投運規(guī)模同比、環(huán)比雙降，項目周期影響顯現(xiàn)。此外，江西鋰礦復產(chǎn)時間的不確定性，進一步放大了盤面波動。

三、政策與預(yù)期：宏觀向好與結(jié)構(gòu)性矛盾交織

1. 政策驅(qū)動：購置稅減免退坡催生搶裝潮

2026年新能源車購置稅減免政策退坡，導致今年年末動力電芯搶裝現(xiàn)象顯著。這一政策紅利雖短期提振需求，但長期可能透支未來消費，需關(guān)注2026年需求增速是否可持續(xù)。

2. 儲能預(yù)期：裝機增速超40%，需求增量可觀

儲能市場被視為鋰電需求的"新增長極"。海博思創(chuàng)與寧德時代簽訂的3年200GWh大單，印證了儲能電池緊缺邏輯。中信建投預(yù)測，儲能下游投資運營環(huán)節(jié)的超額利潤將通過中上游漲價向材料、電池等環(huán)節(jié)傳導，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈彈性較大。

3. 機構(gòu)分歧：大和"看空"與市場"看多"對壘

大和證券預(yù)測2025年全球鋰供應(yīng)過剩7.6萬噸，明年鋰價維持7.5萬-9萬元/噸區(qū)間，上行空間有限。而國內(nèi)分析師則強調(diào)"11月去庫超1.2萬噸，基本面支撐較強"，短期價格或維持偏強震蕩。機構(gòu)分歧的背后，是對供應(yīng)釋放節(jié)奏和需求持續(xù)性的不同判斷。

四、后市展望：短期偏強，長期需警惕供應(yīng)釋放

綜合供需、資金、政策三方面因素，碳酸鋰市場短期或延續(xù)偏強震蕩態(tài)勢：

支撐因素：低庫存、儲能需求爆發(fā)、政策驅(qū)動搶裝潮；

壓制因素：供應(yīng)端復產(chǎn)預(yù)期、終端需求季節(jié)性回落、資金持倉擾動。

長期來看，需關(guān)注三大變量：

江西鋰礦復產(chǎn)進度：若12月順利復產(chǎn)，供應(yīng)缺口將收窄；

儲能項目落地情況：裝機增速是否符合預(yù)期，避免"紙上談兵"；

政策邊際變化：新能源車購置稅減免退坡后，需求能否自主增長。

結(jié)語：碳酸鋰的"黃金時代"尚未終結(jié)，但風險已悄然累積

碳酸鋰市場正經(jīng)歷一場"供需雙強"與"資金博弈"的雙重變奏。短期來看，低庫存和儲能需求爆發(fā)為價格提供了堅實支撐；但長期而言，供應(yīng)釋放節(jié)奏、終端需求持續(xù)性以及政策邊際變化，將成為決定價格走向的關(guān)鍵。對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，需在"搶抓短期機遇"與"防范長期風險"之間找到平衡點；而對于投資者而言，則需警惕持倉擾動和預(yù)期差帶來的波動風險。碳酸鋰的"黃金時代"或許尚未終結(jié)，但市場的理性與謹慎，終將取代狂熱與投機。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。