有色股三季度業(yè)績炸了！近七成凈利增長，機構四季度還要漲？

2025年三季度收官后，有色金屬行業(yè)交出了一份亮眼的業(yè)績答卷。申萬一級有色金屬行業(yè)141家上市公司已全部披露三季度報告，前三季度行業(yè)整體營收與利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，近七成企業(yè)歸母凈利潤同比提升，疊加行業(yè)內收并購動作頻頻，機構普遍看好四季度板塊延續(xù)景氣態(tài)勢。

業(yè)績表現(xiàn)亮眼：近七成企業(yè)凈利增長，23家增幅翻倍

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，有色金屬行業(yè)今年前三季度呈現(xiàn)"量利齊升"的良好格局。營收端，141家上市公司中108家實現(xiàn)同比增長，占比達76.6%，頭部企業(yè)憑借資源優(yōu)勢與產業(yè)鏈整合能力，營收規(guī)模持續(xù)領跑。其中紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等龍頭企業(yè)前三季度營收均突破千億元，同比增幅分別達15.2%和12.8%，彰顯行業(yè)龍頭的規(guī)模效應。

利潤端表現(xiàn)更為突出，96家企業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比接近七成。值得關注的是，行業(yè)內涌現(xiàn)出一批高增長企業(yè)，23家公司歸母凈利潤同比增幅超過100%，華友鈷業(yè)、中礦資源等涉鋰、涉鈷企業(yè)因下游新能源需求拉動，凈利潤增幅分別達280%和190%，成為行業(yè)增長的"排頭兵"。從細分領域看，新能源金屬（鋰、鈷、鎳）、貴金屬（黃金、白銀）及工業(yè)金屬（銅、鋁）企業(yè)均有不俗表現(xiàn)，其中新能源金屬板塊整體凈利潤同比增幅超50%，成為拉動行業(yè)利潤增長的核心動力。

產業(yè)鏈布局加速：收并購與對外投資成主旋律

在業(yè)績飄紅的同時，有色金屬行業(yè)上市公司紛紛加大產業(yè)鏈布局力度，通過收并購、對外投資等方式整合資源、延伸上下游，提升核心競爭力。據(jù)不完全統(tǒng)計，前三季度行業(yè)內披露的重大收并購及對外投資事件超30起，涉及金額合計超500億元。

上游資源端，企業(yè)聚焦優(yōu)質礦產資源整合，增強資源自給率。例如金力永磁以35億元收購澳大利亞某稀土礦山51%股權，提升稀土原料供應穩(wěn)定性；下游加工端，企業(yè)加快拓展深加工業(yè)務，提升產品附加值，云鋁股份投資20億元建設高端鋁加工材生產線，產品將應用于新能源汽車、航空航天等高端領域。此外，部分企業(yè)還通過跨領域投資布局新能源產業(yè)鏈，如中國稀土與光伏企業(yè)合作建設稀土永磁電機生產基地，實現(xiàn)"稀土+新能源"的協(xié)同發(fā)展。

行業(yè)分析人士指出，當前有色金屬企業(yè)加速產業(yè)鏈布局，一方面是應對全球資源供給不確定性的必然選擇，另一方面也是借助新能源、高端制造等下游行業(yè)增長紅利，培育新的利潤增長點。

機構集體看好：四季度價格有望上行，板塊行情可期

對于四季度行業(yè)走勢，機構普遍持樂觀態(tài)度，認為資源品價格有望"水漲船高"，板塊仍具投資價值。同花順財經發(fā)布的2025年金屬行業(yè)四季度策略指出，美元走弱大周期下，資源品價格具備上行基礎，盡管主要金屬品種存在供給擾動因素，但行業(yè)主邏輯未發(fā)生拐點，牛市行情有望延續(xù)。

從具體品種來看，機構對不同細分領域給出明確看好方向：銅板塊受益于全球銅礦供給增速下調及降息周期利好，被視為"最先受益的全球定價品種"；鋁板塊因"產能天花板"嚴控，產能利用率維持99%高位，下游需求結構性轉移帶動開工率回升，有望迎來補漲；新能源金屬方面，剛果金鈷配額收緊導致行業(yè)緊平衡，鈷價有望長期維持在30萬元/噸以上，鋰、鎳等品種也將受益于新能源汽車、儲能需求增長。

多家券商在研報中給出具體投資建議，推薦關注三類標的：一是具備資源優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，如紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)；二是新能源金屬細分領域龍頭，如華友鈷業(yè)、中礦資源；三是稀土磁材等具備戰(zhàn)略屬性的企業(yè)，如中國稀土、金力永磁。

行業(yè)分析師提醒，投資者需關注全球地緣政治變化、主要經濟體貨幣政策調整等外部因素對金屬價格的影響，理性把握投資機會。

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