國(guó)際鋁價(jià)短期或陷橫盤(pán)震蕩，產(chǎn)能調(diào)控成關(guān)鍵變量

德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）研究部最新報(bào)告指出，受產(chǎn)能調(diào)控政策與市場(chǎng)供需博弈影響，國(guó)際鋁價(jià)短期內(nèi)可能維持橫盤(pán)震蕩格局。

盡管上周倫敦金屬交易所（LME）期鋁價(jià)格突破每噸2700美元關(guān)口，但當(dāng)前面臨庫(kù)存壓力及需求疲軟的雙重阻力，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間將收窄。 

供給側(cè)，中國(guó)持續(xù)推進(jìn)電解鋁產(chǎn)能置換，內(nèi)蒙古霍煤鴻駿等企業(yè)加速淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)投資增速連續(xù)三個(gè)月回落。若現(xiàn)有調(diào)控政策延續(xù)，2025年四季度電解鋁產(chǎn)量或下降，全年產(chǎn)能利用率可能跌。 

需求側(cè)，面臨多重挑戰(zhàn)，海外制造業(yè)PMI連續(xù)五個(gè)月低于榮枯線，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下滑，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域用鋁需求減少。盡管新能源車用鋁量增長(zhǎng)，但難以抵消整體需求疲軟態(tài)勢(shì)。

盡管德商銀行強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能調(diào)控的托底效應(yīng)，但部分機(jī)構(gòu)持不同看法?；ㄆ煦y行最新報(bào)告指出，若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，2025年底鋁價(jià)可能下探2500美元/噸。

不過(guò)，綠色轉(zhuǎn)型帶來(lái)的增量需求仍被看好，歐洲車企加速推進(jìn)鋁制車身應(yīng)用，預(yù)計(jì)2026年單車用鋁量將突破180公斤，較2023年增長(zhǎng)15%。

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