宏觀氛圍修復(fù)及低庫存支撐 21日銅價(jià)或上漲

長江銅價(jià)copper.短評：油價(jià)回升及美指走弱提振金屬需求預(yù)期，隔夜倫銅收漲0.38%；國內(nèi)精費(fèi)價(jià)差收窄利好精銅消費(fèi)，終端剛需持續(xù)及低庫存提供底部支撐，預(yù)今滬銅上行。

【銅期貨市場】油價(jià)回升及美指走弱提振金屬需求預(yù)期，隔夜倫銅反彈上行，最新收盤報(bào)價(jià)9721元/噸，收漲36美元，漲幅0.38%，成交量14574手減少718手，持倉量263224手減少2295手；晚間滬銅低開橫盤震蕩后跟隨倫銅反彈上沿，主力月2509合約最新收盤價(jià)報(bào)78730元/噸，漲150元，漲幅0.19%。

倫敦金屬交易所（LME）8月20日倫銅最新庫存量報(bào)156350公噸，較上個(gè)交易日增加1200公噸，漲幅0.77%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅高開，09：01主力月2509合約開盤價(jià)價(jià)報(bào)78670元/噸，漲90元。宏觀面，美聯(lián)儲最新公布的7月會議紀(jì)要顯示，決策層對降息存在分歧，僅監(jiān)管副主席鮑曼和理事沃勒支持降息，多數(shù)官員傾向維持利率不變。紀(jì)要短期壓制銅價(jià)漲幅，但強(qiáng)化了市場對9月降息的預(yù)期。美元走弱成為關(guān)鍵支撐，一方面因特朗普政府持續(xù)施壓美聯(lián)儲獨(dú)立性，另一方面市場對降息路徑重定價(jià)，推動(dòng)美元指數(shù)下滑，降低以美元計(jì)價(jià)的銅對非美貨幣持有者的成本，刺激投資需求。中國8月LPR維持不變（1年期3.0%、5年期以上3.5%），政策定力穩(wěn)定市場情緒?；久?，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2025年6月全球精煉銅產(chǎn)量217.35萬噸，消費(fèi)量212.7萬噸，供應(yīng)過剩4.65萬噸；中國7月精煉銅進(jìn)口量33.59萬噸，環(huán)比微降0.32%，同比增12.05%。當(dāng)前海外礦端緊缺現(xiàn)實(shí)延續(xù)，國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)雖邊際回升但仍處負(fù)值區(qū)間，國內(nèi)精費(fèi)價(jià)差收窄利好精銅消費(fèi)。盡管淡季需求疲軟，但累庫幅度有限，主流消費(fèi)領(lǐng)域韌性猶存，疊加終端剛需持續(xù)及低庫存提供底部支撐，以及市場對"金九銀十"旺季預(yù)期升溫。綜合來看，短期銅價(jià)或維持震蕩整理，等待宏觀與消費(fèi)端驅(qū)動(dòng)，今日滬銅或延續(xù)上行。

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