鎢粉單日漲1500元！供應(yīng)收縮+光伏需求爆發(fā)，中長期價(jià)格中樞上移

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月12日，長江綜合鎢粉（99.5%）均價(jià)收報(bào)437000元/噸，較上一交易日上漲1500元/噸，延續(xù)7月以來的上漲態(tài)勢。

供應(yīng)端：開采指標(biāo)收緊，環(huán)保政策倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)

根據(jù)自然資源部《2025年度鎢礦開采總量控制指標(biāo)》通知，2025年第一批鎢礦開采指標(biāo)為5.8萬噸，同比下降6.45%，江西主產(chǎn)區(qū)配額減少2370噸，直接導(dǎo)致市場現(xiàn)貨緊張。同時(shí)，政府加強(qiáng)對鎢礦開采和加工的環(huán)保監(jiān)管，推動(dòng)行業(yè)向綠色、低碳方向轉(zhuǎn)型，部分不符合環(huán)保要求的小型礦山被關(guān)停或限產(chǎn)。

資源稟賦惡化進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力。中國鎢礦平均品位已從2004年的0.42%降至2024年的0.28%，開采成本持續(xù)上升。贛州鎢業(yè)協(xié)會(huì)測算顯示，生產(chǎn)1標(biāo)噸鎢精礦需開采345噸原礦，綜合成本達(dá)8.9萬元/噸（含稅）。全球主要礦山面臨老化問題，中國12座百年鎢礦仍在服役，柿竹園等主力礦山亟需技改擴(kuò)產(chǎn)，供給彈性嚴(yán)重不足。

需求端：光伏鎢絲爆發(fā)，高端制造拉動(dòng)需求增長

需求端爆發(fā)是鎢價(jià)上漲的核心動(dòng)力。光伏領(lǐng)域，金剛線切割技術(shù)升級(jí)推動(dòng)鎢絲替代碳鋼絲，2024年光伏鎢絲滲透率達(dá)40%，對應(yīng)2700噸鎢需求；預(yù)計(jì)2027年將提升至80%，需求達(dá)7636噸。航空航天、軍工裝備、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域?qū)τ操|(zhì)合金的需求持續(xù)增長，2024年全球59%的鎢消費(fèi)用于硬質(zhì)合金生產(chǎn)。

國家戰(zhàn)略工程如雅魯藏布江下游水電工程（雅下項(xiàng)目）進(jìn)一步拉動(dòng)需求。該項(xiàng)目總投資1.2萬億元，需在青藏高原極端環(huán)境下建設(shè)超大規(guī)模隧道網(wǎng)絡(luò)，顯著提升對超硬鉆探工具和耐磨材料的需求。

政策與成本：出口管制+資源稀缺，價(jià)格中樞上移

中國對鎢相關(guān)產(chǎn)品實(shí)施出口管制，需國外終端用戶提交用途符合要求聲明等文件，出口認(rèn)證過程導(dǎo)致中國鎢出口放緩，海外鎢供應(yīng)緊張，歐洲市場APT報(bào)價(jià)上漲。同時(shí)，鎢礦開采成本攀升，疊加全球主要礦山老化，供給彈性不足，進(jìn)一步推高鎢價(jià)。

后市展望：短期高位震蕩，中長期中樞上移

分析師認(rèn)為，短期鎢價(jià)受供需緊平衡影響，或維持43萬-44萬元/噸區(qū)間震蕩。但中長期而言，光伏鎢絲、高端制造業(yè)等需求爆發(fā)，疊加供應(yīng)端收縮，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移。

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