中美關稅調(diào)整后，對不銹鋼鋼市的后市分析與展望

北京時間5月12日下午3點，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明指出中美雙方同意將部分商品的所謂“對等關稅”從125%降至10%（2025年7月前）。具體到不銹鋼領域，2025年2月美國對中國不銹鋼法蘭、管件、餐廚具等產(chǎn)品加征25%關稅，4月進一步疊加至累計稅率125%。鋼鋁及汽車類產(chǎn)品未被納入新關稅清單，部分不銹鋼制品可能獲得豁免或稅率回調(diào)。需注意的是，美國對華34%的“最低基準關稅”仍未取消，目前美國對華關稅仍在40%-50%的高位水平區(qū)間。本文將從情緒、預期、進出口等方面分析此次關稅調(diào)整對不銹鋼市場的影響。1.情緒上有所修復，邊際預期有所改善在經(jīng)歷前期加征關稅風波過后，不銹鋼基差便一直處于高位狀態(tài)，4月9日，不銹鋼基差最高點位為865，而在近日，基差開始有所回落，截至5月12日，基差回落至430。反映期貨盤面開始回暖，市場對后市預期有所改善，此次關稅調(diào)整更是對市場情緒的修復帶來了一定的正向作用，短期內(nèi)預計不銹鋼價格重心將會有所上移。2.匯率波動影響海外不銹鋼市場進出口貿(mào)易2024年中國對歐盟不銹鋼出口量同比增長77.77%，但對美出口呈逐年遞減趨勢。歐盟、東南亞等市場成為后起之秀。此次關稅松動雖有望緩解美國市場出口壓力。受惠產(chǎn)品主要集中在非敏感領域：不銹鋼餐廚具、機織布等日用品的關稅壓力減輕，但同時也對匯率產(chǎn)生較大影響：5月12日聲明發(fā)布后，在岸人民幣兌美元匯率盤中大漲460點至7.2001，離岸人民幣升破7.20關口，創(chuàng)半年新高。短期內(nèi)人民幣的升值無疑提高了我國對海外市場不銹鋼及制品出口成本（對中小企業(yè)出口商影響較為明顯，大型企業(yè)可能會提前進行鎖匯操作。）3.基礎關稅仍處高位，實際預期應謹慎觀望不銹鋼制品的平均利潤率在5%-15%左右，在關稅水平提升至125%時，對美訂單多已在停滯狀態(tài)。此次關稅調(diào)整雖然幅度較大，但仍留有30%的基礎關稅加上之前中美原有關稅，對中國的實際關稅水平仍處在40%-50%的高位區(qū)間范圍內(nèi)，雖有望恢復部分貿(mào)易，但仍對不銹鋼下游制品出口美國產(chǎn)生較大壓力，據(jù)了解，目前大部分下游制品廠家的出口訂單仍未產(chǎn)生實際性影響。因此對于實際預期改善的態(tài)度上，仍應保持謹慎觀望。結論與后市展望：中美之間博弈與競爭仍存且短期內(nèi)難以消散，此次關稅調(diào)整更多帶來的是情緒面上的沖擊以及釋放會在較為合理的范圍內(nèi)進行博弈與競爭的積極信號。后續(xù)不銹鋼市場短期內(nèi)邊際預期會有所改善，貿(mào)易商風險偏好有所反彈，價格重心會有所上移，304預計價格區(qū)間在12700-13000。中長期來看，不銹鋼市場弱現(xiàn)實基本面沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，下半年仍有一定壓力，維持供給（鋼廠減產(chǎn)）-需求（政策引導）以及情緒面上的沖擊帶來的階段性反彈行情操作為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。