有色金屬集體飄紅 黑色系多品種下跌

3月12日，內(nèi)盤(pán)商品期貨早盤(pán)寬幅震蕩。黑色系多品種繼續(xù)下跌， 焦炭跌逾3%，鐵礦石跌近3%，錳硅翻紅；有色金屬高位波動(dòng)，集體飄紅；化工品跌漲互現(xiàn)，PVC、PP跌逾1%，瀝青漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品窄幅波動(dòng)，雙粕跌逾1%。

截至中午收盤(pán)，跌幅方面，焦炭跌3.17%，鐵礦石跌2.95%，豆粕跌2.18%，蘋(píng)果跌2.11%，淀粉跌1.88%，PVC跌1.79%，焦煤跌1.75%，雞蛋跌1.74%，大豆跌1.66%，動(dòng)力煤跌1.55%，菜粕跌1.26%，塑料跌1.23%，PP跌1.06%。漲幅方面，滬鎳漲3.57%，滬銅漲1.2%，錳硅漲1.07%。

需求“遲到”引發(fā)黑色系高位急跌 “金三”還有戲嗎？

具體來(lái)看，上周以來(lái)下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)大幅增加，部分商家迫于資金壓力以及套現(xiàn)需求降價(jià)出貨，同時(shí)后半周期螺連續(xù)重挫，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯擴(kuò)大。

五礦經(jīng)易期貨資深黑色研究員陳丙昆認(rèn)為，黑色系期貨的狂跌行情讓市場(chǎng)情緒從被動(dòng)樂(lè)觀(guān)快速轉(zhuǎn)為懼怕性悲觀(guān)。“大跌理由的很簡(jiǎn)單——終端采購(gòu)延遲釋放導(dǎo)致預(yù)支的上漲無(wú)法得到現(xiàn)貨采購(gòu)支撐，現(xiàn)貨采購(gòu)預(yù)期落空疊加期貨資金下跌預(yù)期形成共振，現(xiàn)貨價(jià)格雖有采購(gòu)預(yù)期但無(wú)法克服心理壓力，短時(shí)間市場(chǎng)形成短期買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒。”陳丙昆認(rèn)為，大跌不是因?yàn)榻K端可支配貨源充裕帶來(lái)的下跌，而是延遲釋放的下跌，因此，價(jià)格反彈是大概率，只是本輪反彈現(xiàn)貨邏輯看終端采購(gòu)釋放力度，市場(chǎng)情緒看期貨反彈強(qiáng)度。

預(yù)測(cè)：不以“跌”悲 “金三銀四”仍可期

“終端需求是否能夠?qū)嵸|(zhì)性啟動(dòng)，庫(kù)存能否出現(xiàn)明顯回落，以及電爐鋼在逼近成本價(jià)附近會(huì)否進(jìn)行減產(chǎn)成為本周市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)。”西本新干線(xiàn)首席分析師邱躍成認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)上周的暴跌之后，目前的期貨價(jià)格已比春節(jié)前低200多元，現(xiàn)貨價(jià)格也比春節(jié)前低100元左右，期貨相對(duì)于現(xiàn)貨的貼水幅度也拉大到近250元。短期市場(chǎng)利空情緒已經(jīng)得到較大釋放，在終端需求尚未實(shí)質(zhì)證偽之前，跌勢(shì)會(huì)有所趨緩，甚至有小幅反彈的可能。

分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于終端需求能否實(shí)質(zhì)啟動(dòng)+庫(kù)存拐點(diǎn)能否形成+資金動(dòng)向。此外，當(dāng)前的價(jià)格已跌至電爐鋼的成本以下，電爐鋼會(huì)否有減產(chǎn)情況出現(xiàn)，以及在高庫(kù)存壓力下鋼廠(chǎng)是否會(huì)進(jìn)行降價(jià)也值得關(guān)注。

我的鋼鐵網(wǎng)分析師認(rèn)為，盡管上周下游終端需求表現(xiàn)仍不及預(yù)期，不過(guò)工地需求有所釋放，后期需求仍可期。并且，上周隨著價(jià)格大幅下挫，多數(shù)已跌破貿(mào)易商冬儲(chǔ)成本，繼續(xù)虧本降價(jià)的意愿并不強(qiáng)烈，同時(shí)鋼廠(chǎng)盈利空間明顯收窄，諸如電爐鋼廠(chǎng)生產(chǎn)已面臨虧損，或一定程度抑制產(chǎn)量增加。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)建材價(jià)格或震蕩運(yùn)行，區(qū)域間表現(xiàn)分化，部分地區(qū)或有超跌反彈可能。

有色金屬整體強(qiáng)勢(shì) 鎳價(jià)高位震蕩

五礦集團(tuán)董事長(zhǎng)唐復(fù)平在接受證券日?qǐng)?bào)采訪(fǎng)時(shí)表示，總體上來(lái)看金屬需求持續(xù)保持增長(zhǎng)，供給在一定時(shí)間內(nèi)仍維持短缺狀態(tài)，因此我們預(yù)計(jì)2018年礦業(yè)市場(chǎng)整體上將較2017年有所改善，大部分金屬礦產(chǎn)品價(jià)格將維持高位震蕩行情，個(gè)別商品價(jià)格或出現(xiàn)小幅回調(diào)，金屬礦產(chǎn)品將進(jìn)入新一輪穩(wěn)步發(fā)展期。我們認(rèn)為有色金屬發(fā)展趨勢(shì)會(huì)明顯好于黑色，銅、鉛鋅、鎳、鋁等大宗金屬和鋰、鈷等新能源新材料小金屬都可能迎來(lái)新的增長(zhǎng)；考慮到庫(kù)存壓力和國(guó)內(nèi)投資回調(diào)，鐵礦石價(jià)格難以樂(lè)觀(guān)，但下行空間也較為有限。

3月5日至3月9日，上期所鎳價(jià)整體高位激烈震蕩。

精煉鎳方面，上周，現(xiàn)貨庫(kù)存有所下降，倉(cāng)單也同樣下降，精煉鎳進(jìn)口仍然維持比較大的虧損，總供應(yīng)依然受到限制，需求仍然處于低迷狀態(tài)，但鎳價(jià)回調(diào)之后庫(kù)存的下降，顯示出逢低買(mǎi)入的意愿比較強(qiáng)。

LME庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)下降的格局，當(dāng)周庫(kù)存下降5100余噸，總量至32.8萬(wàn)噸附近。并且，注銷(xiāo)倉(cāng)單大增，顯示出倉(cāng)單流出的意愿較為強(qiáng)烈。

整體上，鎳價(jià)來(lái)自精煉鎳的支撐力度越來(lái)越強(qiáng)烈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。