尿素：市場行情短期內沖高后趨緩 情緒轉弱后可能面臨僵持局面

引言：市場情緒對現(xiàn)貨交易氛圍有顯著影響，盡管市場價格上漲可能面臨一定壓力，但由于廠家短期內現(xiàn)貨相對緊缺，出貨情況依然順暢，預計盤面僵持情況加深。5月7日鄭商所尿素主力UR2409開盤2147元/噸，最高2189元/噸，最低2122元/噸，收盤2126元/噸，結算2159元/噸，較上一交易日上漲17元/噸，漲幅0.81%，成交381174手，持倉238465手，日增-1646手。

一、國內尿素現(xiàn)貨市場情況

國內尿素小顆粒現(xiàn)貨價格，河南市場主流價2290(20)，基差164(34)；山東市場主流價2300(40)，基差174(54)；山西市場主流價2170(10)，基差44(24)；河北市場主流價2320(80)，基差194(94)；江蘇市場主流價2330(30)，基差204(44)。

1.供應端看，綜合卓創(chuàng)和隆眾的統(tǒng)計，從供應方面來看，尿素行業(yè)日產18.95萬噸，較去年同期增加2.16萬噸；近期開工率87.51%，較去年同期80.31%提升7.20%。雖然尿素日產高位運行，但短期山東、河南、河北、陜西、湖北、新疆等地有裝置檢修計劃，偏低的庫存水平，疊加檢修增加，利好短期繼續(xù)持續(xù)兌現(xiàn)；

2.庫存端看，節(jié)前國內尿素企業(yè)庫存量50.83萬噸，相較于同期下降52.81萬噸，多數(shù)尿素企業(yè)基本維持低位庫存或零庫存狀態(tài)，而經過五一假期，尿素企業(yè)并未有出現(xiàn)明顯累庫趨勢預計近期尿素企業(yè)庫存總量或維持在50-52萬噸附近。相較于同期較低的庫存水平，短期將是對行情起到利好支撐；

3.需求端看，在5月，隨著南方地區(qū)水稻施肥季節(jié)的到來，肥料需求有所上升。但是，由于種植區(qū)域的廣泛分布和農戶對未來天氣和市場走勢的謹慎態(tài)度，目前的肥料需求增加并未明顯，因此對肥料市場的整體提振效果有限。此外，產能利用率的上升表明，國內復合肥行業(yè)已經逐步進入夏季的生產旺季。隨著春季肥的庫存清空，企業(yè)存貨降低，生產活動保持活躍。面對五一節(jié)后進一步進入的夏季市場，特別是高氮復合肥的需求旺盛期，預計將推動尿素等原材料的消耗。盡管朝著月底，復合肥的生產活動可能會有所減緩，但夏季高氮復合肥的生產預計將成為短期內尿素需求的關鍵驅動因素。在這一時期，尿素市場的需求支撐預計將保持穩(wěn)定。同時，在板材行業(yè)中，下游采購行為主要是以滿足即時需求為導向的。概括來說，夏季高氮復合肥的生產活動不僅體現(xiàn)了季節(jié)性生產和銷售的特點，也預示了尿素和相關化肥原料需求的穩(wěn)定性，尤其是在5月初階段。

二、成本端略有回升，但對于盤面支撐有限

國內幾大煤炭生產區(qū)如內蒙古、陜西和山西的市場整體呈現(xiàn)出供應略有回升但整體穩(wěn)定的趨勢，部分因節(jié)前減產或停產的煤礦已恢復正常生產，但市場總體需求并未明顯提升，下游采購多保持觀望態(tài)度，以剛需為主。在港口方面，由于下游需求乏力，節(jié)日期間市場成交清淡，采購動力不足。同時，國內進口市場在假期期間也表現(xiàn)為暫穩(wěn)運行，進口煤價格堅挺但成交量有限。進入五月，隨著天氣轉暖和清潔能源的增加，電力需求呈現(xiàn)疲軟趨勢，影響了電廠的煤炭日耗和庫存狀態(tài)，預示著短期內煤炭市場可能仍將震蕩運行。不過，隨著夏季的到來，電力消耗預期增加，電廠可能會逐步增加補庫，這可能會對煤炭市場帶來一定的支撐。因此，后市隨著尿素成本端企穩(wěn)，對于盤面的驅動會逐漸增強。建議后續(xù)關注煤炭價格對于尿素市場心態(tài)的擾動。

三、夏季玉米肥啟動較往年同期偏晚

夏季玉米肥需求來看，可以看出盡管市場啟動和發(fā)運時間比去年稍晚，但隨著到貨進度迅速提升并超越去年同期，顯示出市場在面對挑戰(zhàn)時的強大適應與回彈能力。具體數(shù)據顯示，部分地區(qū)的玉米肥到貨進度已達到5-7成，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)了從緩慢到趕超去年同期進度的現(xiàn)象，充分體現(xiàn)了產銷兩端的高效連接和市場動態(tài)的及時響應。此外，與去年同期相比，部分零售價格略有下調（降幅約15-20元/袋），這種價格相對穩(wěn)定而略有下降的趨勢，可能進一步增強了中下游市場參與者的購買意愿，促進了市場的活躍度。然而，從上游原料端來看，主要原料產品價格的穩(wěn)定甚至輕微上漲，為復合肥市場提供了堅實的成本支撐，使得玉米肥價格在一定程度上保持穩(wěn)定。盡管短期內供應可能因生產推遲和原料供應不穩(wěn)定而呈現(xiàn)階段性偏緊，但考慮到市場需求的持續(xù)增長與市場調整能力的強大，夏季玉米肥消費預計將維持整體穩(wěn)定，甚至在成本支撐下見證輕微的價格上調趨勢。

短期觀點

1.目前國內尿素矛盾的結構在于：供應壓力緩解預期+下游謹慎補貨+出口情緒擾動；

2.中長期仍堅持波段策略，短期看盤面上行測試壓力位[2100,2150]暫未成功，且市場情緒轉弱后可能使得盤面僵持情況加深，需警惕產銷率回落和海外市場突發(fā)情況對情緒面的影響，多但建議逢高離場，僅供參考。

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