占比超60%，2023空調電機直流化再加速

空調電機產銷規(guī)模在2023年再創(chuàng)新高。從近年行業(yè)走勢來看，整體呈現(xiàn)波動增長，去年在酷熱天氣刺激、疫情政策放開等因素影響下，空調銷售規(guī)模創(chuàng)出新高，直接提振了上游電機出貨。產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2023年空調電機總產銷達到42150.8萬臺，同比增長6.8%。其中，內銷35021.7萬臺，同比增長8.4%；出口7129.1萬臺，同比下降0.3%。

2019-2023年空調電機市場總銷售規(guī)模（萬臺）

內銷市場先揚后抑，全年高增收官

2023年空調電機內銷市占率超83%，對整個電機市場起到絕對的主導作用。復盤全年市場，空調電機走勢基本與下游空調生產特征保持一致。農歷春節(jié)結束，伴隨著國內夏季高溫天氣的助推，下游終端市場銷售呈現(xiàn)火爆態(tài)勢，對上游電機采購水漲船高。

這一增長情況直到8月才有所回落，市場進入短暫調整階段，11月后，市場重新起步，開啟備貨小熱潮，為新一年春節(jié)錯峰進行小幅備貨。全年走勢雖然呈現(xiàn)“先揚后抑”之勢，但在上年市場低基數(shù)效應下，仍實現(xiàn)了超預期增長。

2023年空調電機內銷與空調整機生產走勢對比

出口去庫存初見成效，下半年超預期增長

受自2022年以來全球大環(huán)境影響，空調電機外銷市場始終處于較為低迷的狀態(tài)，需求不振，海外庫存高企。在此情況之下，海外整機生產需求減弱，導致2023上半年空調電機出口規(guī)模迅速下落。

進入下半年，海外去庫存成果顯現(xiàn)，疊加需求開始提升，空調電機外銷出貨增速開始實現(xiàn)正增長。雖然到全年結束時累計出口數(shù)據(jù)并未轉負為正，但從年初預期來看，0.3%的微幅下滑已經(jīng)屬于超預期發(fā)展，實屬不易。

細分市場機會叢生，直流化率大幅提升

近年來，隨著空調能效升級政策的落地實施，空調電機直流化得到進一步加強。尤其是進入2022年以來，市場進入存量競爭時代，變頻結構性的產品成為趨勢，對直流電機采購熱情激增。據(jù)了解當前國內家用空調變頻化逐步已接近100%。

在此情況下，電機直流化的趨勢也愈加明確。產業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2023年空調直流電機銷售再創(chuàng)新高，規(guī)模突破25000萬臺大關，2019-2023年呈現(xiàn)“五連增”。其中，2023年直流電機的內銷同比增長25.8%，市場占比逼近62%，相較上年有8.5%的增長。

2020-2023年直流和交流電機市場份額對比（按內銷量）

與此同時，空調電機外銷市場的變頻率占比也在逐年提升，雖然海外的能效政策相較國內標準顯著較低，地區(qū)間能效標準也存在較大差異，但整體能效標準受“雙碳”經(jīng)濟導引，都處于穩(wěn)步提升狀態(tài)。2023年空調直流電機出口銷售規(guī)模為3490萬臺，逆勢增長3.5%。

鋁代銅或將加速，直流電機占比再攀高峰

進入2024年，隨著“推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新”被寫進政府工作報告，預計后續(xù)市場將迎來“換新潮”，或將對今年乃至后續(xù)市場帶來增長動力。聚焦到空調行業(yè)的變頻率來看，雖然整機的變頻化已達100%，但電機行業(yè)與此相應的直流化仍在有序推進，新生需求對直流電機仍有較大的增長空間。

而隨著直流替代規(guī)模日益擴大，“卷”價格將成為電機行業(yè)新趨勢，鋁線電機正成為越來越多空調整機及電機企業(yè)快速降本的最優(yōu)選擇之一。當前，隨著銅價不斷攀升，越來越多的企業(yè)開始進行鋁線電機的換代切換，預計將直接提振直流電機占比。產業(yè)在線預計，到2024年結束，國內直流電機占比或將突破七成。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。