供需偏緊 甲醇料高位震蕩

在連續(xù)多日上漲之后，周一甲醇期貨出現(xiàn)震蕩調(diào)整，主力1805合約盤終收報(bào)2864元/噸，跌58元或1.98%。分析人士表示，受港口開始累庫，部分烯烴廠意外故障，以及取暖季帶來供應(yīng)端的利多逐步兌現(xiàn)影響，期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。不過，鑒于天然氣緊張局面沒有打開，國內(nèi)甲醇供需仍維持緊張狀況，因此期價(jià)下行空間將有限，近期或維持高位震蕩。

期價(jià)沖高回落

中信期貨分析師表示，近期甲醇價(jià)格沖高回落，沖高的動能是產(chǎn)區(qū)價(jià)格補(bǔ)漲，貼水支撐拉動盤面上行，不過隨著港口開始累庫，部分烯烴廠意外故障，以及取暖季帶來供應(yīng)端的利多已逐步兌現(xiàn)，一旦1805合約基差得到一定程度的修復(fù)就帶來較大的拋壓。

不過，目前來看，甲醇期貨整體仍處漲勢格局，上周五1805合約一度創(chuàng)下階段高點(diǎn)3004元/噸。

“2017年是甲醇供需進(jìn)一步優(yōu)化的一年，隨著斯?fàn)柊詈?a href="http://a5759.cn/city/changzhou/" target="_blank">常州富德的投產(chǎn)，甲醇過剩量進(jìn)一步縮減，趨向于平衡。甚至在第四季度由于天然氣和焦?fàn)t氣的限產(chǎn)，甲醇階段性緊缺，價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新高。”華泰期貨能化組研究員劉淵表示。

劉淵進(jìn)一步表示，2018年，國內(nèi)外甲醇尚有較多的新增產(chǎn)能投放，產(chǎn)能投放壓力遠(yuǎn)大于2017年。內(nèi)盤方面，因部分新裝置投產(chǎn)集中于2017年第四季度，其產(chǎn)量釋放預(yù)計(jì)在2018年。外盤伊朗和美國的投產(chǎn)亦為甲醇帶來不小的壓力。需求端，傳統(tǒng)需求偏穩(wěn)，2018年需求新增主要在烯烴、燃料、甲醇制氫和MTBE等，隨著烯烴對外采甲醇的增速下滑，2018年需求端預(yù)計(jì)增速同比將有下滑。

供需格局仍偏緊

對于后市，中信期貨分析師認(rèn)為，短期來看，低庫存的現(xiàn)狀短期仍難以得到明顯改善。一方面，國內(nèi)供應(yīng)(扣除氣頭甲醇)基本上沒有太大的增長空間，因此產(chǎn)區(qū)偏緊難以緩和，價(jià)格也會持續(xù)維持高位。另一方面就是烯烴廠持續(xù)降負(fù)荷后，如果矛盾沒有再次激化，未來需求端恢復(fù)的彈性較大，存在利空出盡后利多支撐預(yù)期。雖然短期因到港增多致港口庫存有所積累，但其中主要是烯烴廠的貨源，整體流通貨仍在繼續(xù)下降，對整個(gè)供需矛盾相對有限。因此綜合來看，只要在春節(jié)前，天然氣緊張局面沒有打開，國內(nèi)甲醇的供需仍維持緊張狀況，因此現(xiàn)貨端仍會通過盤面貼水來支撐，限制其下行空間。不過供需矛盾最明顯的時(shí)候已經(jīng)過去，盤面要繼續(xù)大漲也比較難，近期甲醇價(jià)格僅維持高位震蕩，繼續(xù)下行的空間相對有限，預(yù)計(jì)本周甲醇1805合約價(jià)格大概率在2850-2980元/噸區(qū)間。操作上，建議前期多頭謹(jǐn)慎持有或陸續(xù)離場，空頭可高位戰(zhàn)略布局。

華泰期貨能化組研究員劉淵表示，展望2018年，甲醇供需將會由當(dāng)前的供需偏緊轉(zhuǎn)換，若外盤裝置可如期投產(chǎn)，甲醇則有重新走向過剩的可能，甲醇亦將會明顯承壓。鑒于目前甲醇庫存處于極低的水平，焦化和天然氣限產(chǎn)放開前，甲醇壓力不大，整體維持高位震蕩走勢，隨著春節(jié)前后天然氣限產(chǎn)放開，下游開始轉(zhuǎn)淡，甲醇會有回調(diào)壓力，回調(diào)幅度一定程度上會受到國外新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度影響；三四季度因秋季檢修集中和限產(chǎn)，有再度走高的可能。預(yù)計(jì)2018年甲醇全年價(jià)格波動區(qū)間為2400-3200元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。