本周以來,白糖期貨主力合約結(jié)束上周連漲行情,收出“三連陰”,全部回吐12月以來漲幅。截至昨日收盤,鄭商所白糖期貨主力1801合約報(bào)收6342元/噸,較前一日收盤價(jià)下跌2.4%。
分析人士指出,短期新糖供應(yīng)壓力不大,但消費(fèi)端較差,目前現(xiàn)貨市場價(jià)格難跌,1月合約難漲;1805合約上空單占據(jù)主動(dòng)性優(yōu)勢,前期策略轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)來臨。
上有壓力下有支撐
2017年以來,分析師預(yù)期白糖市場進(jìn)入過剩年,白糖整體行情表現(xiàn)不強(qiáng),但總體上,內(nèi)盤及外盤市場分別在6000元/噸和13-14美分位置仍有明顯支撐。整體呈現(xiàn)出“上有壓力、下有支撐”格局。
究其原因,金瑞期貨分析師李健分析,價(jià)格“地板”主要受到成本的支撐,當(dāng)價(jià)格低于這個(gè)位置時(shí),農(nóng)民就會(huì)出現(xiàn)惜售情緒,減少市場的供給,從而市場價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)反彈,預(yù)計(jì)這種成本帶來的支撐將在未來繼續(xù)延續(xù),從這個(gè)角度來看,我們認(rèn)為2017/2018年度,糖價(jià)將延續(xù)這個(gè)支撐。
從全球市場供給來看,李健認(rèn)為,白糖供應(yīng)端多個(gè)國家增產(chǎn),抵消了巴西減產(chǎn)后仍過剩。
從供應(yīng)來看,李健認(rèn)為,巴西由于乙醇相對價(jià)格的提高可能降低全球市場上白糖的供應(yīng);印度受種植面積的增加和降雨量恢復(fù)的影響大幅增產(chǎn);歐盟糖類配額制和最低價(jià)格限制的取消,將刺激該地區(qū)甜菜種植戶的種植熱情;中國地區(qū)相對去年也出現(xiàn)了一定幅度增產(chǎn);其他一些食糖生產(chǎn)方面的中小國家也在不同程度上出現(xiàn)了產(chǎn)量上漲。
前期策略迎來轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)
從國內(nèi)市場來看,李健表示,國內(nèi)白糖壓榨從12月開始全面開榨,新榨季產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1020萬噸,相對1554萬噸的預(yù)期國內(nèi)消費(fèi)市場來說,仍有534萬噸的缺口。通過對相關(guān)政策的解讀,預(yù)計(jì)新榨季緝私將發(fā)力。即534萬噸的供需缺口除了通過進(jìn)口配額內(nèi)的194.5萬噸和配額外的少部分來彌補(bǔ),剩余的部分將主要依靠國儲(chǔ)糖的調(diào)控來平衡,未來行情走勢將非常依賴國儲(chǔ)政策導(dǎo)向。
一德期貨軟商品分析師李曉威表示,短期看,決定鄭糖走勢的關(guān)鍵是當(dāng)前市場產(chǎn)銷狀況,新糖尚未大量上市,短期新糖供應(yīng)壓力不大,但消費(fèi)端較差,主要是貿(mào)易商備貨情況清淡,新糖銷售不佳。短期走勢還需要外糖和資金的配合,內(nèi)部影響大于外部。
其表示,空頭資金較為穩(wěn)定,1月合約昨日減倉8萬余手,5月合約一直是空單重點(diǎn)局部對象,短期多單撤離,5月空單占據(jù)主動(dòng)性優(yōu)勢,前期策略轉(zhuǎn)換結(jié)點(diǎn)來臨。短期倉位和資金情況左右市場行情,現(xiàn)貨難跌,1月難漲。套利方面,1-5價(jià)差回歸期,反套為主,5-9正套回調(diào)期間可擇機(jī)入場。
“長期看,本榨季進(jìn)入增產(chǎn)周期,當(dāng)前新榨季生產(chǎn)初期,拋儲(chǔ)和新榨季產(chǎn)量預(yù)期逐漸成為左右中長期市場的主要因素。中長期來看,供應(yīng)充裕的前景令空頭依然占主動(dòng),近強(qiáng)遠(yuǎn)弱持續(xù),12月中旬新糖集中上市前逢高布局空單為主,下方支撐參考產(chǎn)區(qū)成本線。”李曉威說。
“預(yù)計(jì)2018年鄭糖將在6500-6600元/噸區(qū)間波動(dòng),同時(shí)由于短期國內(nèi)外基本面消息變動(dòng)帶來的供求不平衡預(yù)期的轉(zhuǎn)變,可能帶來更大價(jià)格波動(dòng),波動(dòng)范圍鎖定在6000-6800元/噸。”李健說。
值得注意的是,2017年4月白糖期權(quán)上市以來,受投資者較多關(guān)注。
李健認(rèn)為,隨著期權(quán)市場逐漸成熟,未來市場有利可圖,投資者可根據(jù)白糖價(jià)格趨勢,采取適當(dāng)策略斬獲不菲收益。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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