短期防范市場回調(diào)在資金配置上可適當(dāng)轉(zhuǎn)向防御
A股市場“十一”長假后跳空大漲,近期再度重回窄幅區(qū)間振蕩模式。盤面上,市場資金的參與熱情不高,熱點(diǎn)主線輪動速度過快、持續(xù)性較差。量能的極度萎縮一方面揭示出當(dāng)前市場做多動能的不足,同時也意味著市場進(jìn)一步下殺的風(fēng)險(xiǎn)也不大。總體來看,當(dāng)前市場所兌現(xiàn)的仍然是大會召開期間的“維穩(wěn)”行情,指數(shù)依然在箱體區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,短期市場向上的動力及下行的空間均有限。未來市場將繼續(xù)在振蕩中尋找新的驅(qū)動和方向。
經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)被證偽
7、8月工業(yè)、投資、出口及消費(fèi)等方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線走弱引發(fā)市場對未來經(jīng)濟(jì)走勢的擔(dān)憂,但從目前已公布的9月PMI、外貿(mào)和金融等數(shù)據(jù)觀察,基本上可證偽此前市場對經(jīng)濟(jì)失速的預(yù)判。其中,中國9月官方制造業(yè)PMI錄得52.40%,比8月上升0.7個百分點(diǎn),創(chuàng)2012年5月以來新高,表明制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。以人民幣計(jì)價,9月同比增速為9.0%,前值為6.90%,出口增速在經(jīng)歷7、8月的連續(xù)下滑之后,于9月開始出現(xiàn)反彈。從金融數(shù)據(jù)看,9月社融、信貸數(shù)據(jù)在一定程度上超市場預(yù)期,表內(nèi)表外融資均有一定增長,企業(yè)融資條件小幅改善。整體看,9月金融信貸數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求仍較強(qiáng)勁,疊加近期PMI、貨幣信貸、出口等數(shù)據(jù)均表明宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性仍相對較強(qiáng)。再結(jié)合三季報(bào)預(yù)告情況,企業(yè)盈利仍保持較好水平。以上種種因素均將對A股形成較強(qiáng)的支撐作用,股市仍大有可為。
此外,從近期高層的表態(tài)也體現(xiàn)出政府對經(jīng)濟(jì)走勢的信心,周小川行長近期在G30國際銀行業(yè)研討會上就中國經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表演講表示:“今年以來,中國經(jīng)濟(jì)增長動能有所回升,上半年GDP增速達(dá)6.9%,下半年有望實(shí)現(xiàn)7%?!迸c此同時,在最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中IMF相應(yīng)上調(diào)了今年以及明年的全球GDP增速(分別為3.6%和3.7%)及對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。今年以來,外資對于中國經(jīng)濟(jì)的看法亦處于不斷修正中,中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健且有韌性的經(jīng)濟(jì)形勢越來越得到市場的認(rèn)可。這也將提高中國股市在全球的吸引力并對國內(nèi)股市形成較強(qiáng)的支撐。
短期防范預(yù)期兌現(xiàn)后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
近期市場延續(xù)上周后半周以來的窄幅振蕩行情,盤面上熱點(diǎn)切換明顯加快,且市場成交量也出現(xiàn)持續(xù)萎縮,場內(nèi)謹(jǐn)慎情緒顯著升溫。我們認(rèn)為,短期需預(yù)防預(yù)期兌現(xiàn)之后的市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。上證指數(shù)自8月中旬以來基本延續(xù)著振蕩攀升的勢頭,其間并未出現(xiàn)特別大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但進(jìn)入到十月中下旬以后,市場情緒面也逐步偏向謹(jǐn)慎,市場可能面臨穩(wěn)定預(yù)期兌現(xiàn)之后的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?;仡櫞饲拔宕吸h代會前后的市場走勢可以發(fā)現(xiàn),一般會前市場預(yù)期提前升溫,會中及會后一周市場將出現(xiàn)不同程度的下跌。我們認(rèn)為這主要?dú)w因于短期市場預(yù)期的兌現(xiàn)。但從會后三個月甚至更長的時間看,市場將重回以基本面為主、以政策或改革新舉措等預(yù)期差的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化驅(qū)動。
盡管本周前幾個交易日的主板及中小板指均出現(xiàn)不同程度的下跌,且市場走勢也較為弱勢,但我們認(rèn)為市場并沒有那么悲觀。從目前已披露的9月PMI、進(jìn)出口及信貸數(shù)據(jù)看,前期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的悲觀預(yù)期得到一定的修復(fù)。
我們預(yù)計(jì),市場仍將大概率保持窄幅振蕩行情,但同時也提示投資者要注意政策預(yù)期兌現(xiàn)后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。在資金配置上可適當(dāng)轉(zhuǎn)向防御,可增配一些大消費(fèi)及金融品種板塊的標(biāo)的。在期指品種選擇上,短期做多IF、IH的安全邊際相對較高。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3910 | - |
低合金板卷 | 3280 | +10 |
中厚板 | 3190 | - |
鍍鋅管 | 4450 | - |
角鋼 | 3570 | - |
鍍鋅板卷 | 4210 | - |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋取向硅鋼 | 12610 | +50 |
圓鋼 | 3330 | - |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 3030 | +20 |
鋅精礦 | 20850 | 300 |
準(zhǔn)一級焦 | 1860 | - |
鋁 | 19940 | +100 |
重廢 | 1800 | 0 |
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