供需平穩(wěn) 焦炭期價下方空間料有限

昨日（10月16日），工業(yè)品期貨再迎普漲行情，黑色系表現(xiàn)強勢，焦炭期貨主力合約沖高回落但漲幅仍有2.7%。分析人士認為，目前環(huán)保檢查帶來的限產(chǎn)加劇了焦炭市場謹慎情緒，鋼廠打壓焦價意圖明顯。但考慮到后期焦企以及鋼廠同時減產(chǎn)，焦炭供需料維持平穩(wěn)，在前期連續(xù)下跌之后，期價下方空間料有限。

鋼廠打壓焦價

現(xiàn)貨市場上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，上周華北、華東環(huán)保檢查再度收緊，焦企供應(yīng)再次收縮。隨著鋼廠陸續(xù)下調(diào)焦炭采購價，焦炭現(xiàn)貨價格進入下行通道。焦炭期價的反彈，令其期價貼水出現(xiàn)明顯修復(fù)。

“目前焦企以及鋼廠出現(xiàn)大面積減產(chǎn)、檢修，焦炭市場弱勢盤整，受鋼廠需求不佳利空打壓，整體謹慎氛圍濃厚?！狈治鰩煷迺燥w表示，后期環(huán)保檢查力度進一步加大，鋼廠同樣有意保持低庫生產(chǎn)，按需補入的補貨方式或成主旋律。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，華北地區(qū)鋼廠在國慶節(jié)前的焦炭可用庫存天數(shù)為9.88天，節(jié)后可用天數(shù)為9.82天，整體無明顯變化，但由于環(huán)保限產(chǎn)，區(qū)內(nèi)焦企開工率出現(xiàn)了明顯下滑，目前華北地區(qū)焦爐產(chǎn)能利用率環(huán)比節(jié)前下跌了11.01%。

焦炭供應(yīng)與鋼廠需求同樣出現(xiàn)了收縮，那么，鋼廠打壓焦價的理由就變得耐人尋味。

崔曉飛解釋說，這還要從生產(chǎn)成本上來看，煉焦煤作為主要原料，一定程度可以為焦價提供支撐，但一般情況下，煉焦煤價格對比焦炭需求變化具有一定的滯后性，通常，焦炭價格先走高，焦企利潤增加，會帶動煉焦煤價格上揚，煤價上漲又在成本方面為焦價提供支撐，兩者相輔相成。同樣，焦炭價格走跌，一段時間后煤價也會出現(xiàn)偏弱走勢。國慶節(jié)前煉焦煤出現(xiàn)一輪瘋漲，對焦價形成了支撐，焦企利潤十分可觀，但鋼廠抵觸情緒積攢已久，與焦企博弈日愈強烈。

以上市公司美錦能源業(yè)績?yōu)槔?，該公司?0月10日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度凈利潤為8億元-9億元，同比增長119.46%-146.89%。其中第三季度凈利潤2.98億元-3.98億元，同比增長11.85%-49.38%。報告期內(nèi)，公司的主要產(chǎn)品焦炭和煤炭價格較上年同期大幅上漲，焦炭銷量較上年有所增加。

“目前煉焦煤價格相對穩(wěn)定，對焦價的提振作用有限，后期進入采暖季煤炭價格或保持強勢運行，但環(huán)保生產(chǎn)受限的牽制仍在，焦價難尋利好引導(dǎo)?！贝迺燥w認為。

供需平穩(wěn)不宜追空

港口情況來看，目前天津港二級焦報價2180元/噸，日照港、連云港二級焦均報價2200元/噸，焦炭港口庫存總量186萬噸，較上周同期增加2.5萬噸，連云港14萬噸，較上周同期增加7萬噸；日照港82萬噸，較上周同期減少7.8萬噸。在進口資源的沖擊之下，焦企出貨壓力明顯增加。

展望后市，崔曉飛分析稱，環(huán)保檢查帶來的限產(chǎn)，加重了業(yè)者的謹慎情緒，下游商戶交投氛圍略顯一般，但焦企有意保持低庫操作，在利空因素占據(jù)主導(dǎo)下，焦價走跌將成為大概率事件。不過，考慮到后期焦企以及鋼廠同時減產(chǎn)，供應(yīng)量不會有太大變化，中長線看，焦價下跌空間有限。

浙商期貨研究認為，目前焦炭市場下游多持觀望態(tài)度，鋼廠補庫放緩庫存下滑，而焦企焦炭庫存有所累積。鋼廠高爐限產(chǎn)提前，焦炭需求提早開始下滑，焦炭市場供需呈現(xiàn)雙弱情況。操作上，建議暫不做空焦炭1801合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。