國(guó)債期貨全線大幅收跌 大概率延續(xù)震蕩

周四（10月12日），國(guó)債期貨全線大幅收跌，10年期國(guó)債期貨主力合約T1712最終收跌0.32%，銀行間現(xiàn)券收益率也大幅上行2-4BP。市場(chǎng)人士指出，盡管短期資金面明顯轉(zhuǎn)松，但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)流動(dòng)性仍有擔(dān)憂，且重要數(shù)據(jù)出爐前機(jī)構(gòu)入場(chǎng)意愿不高，預(yù)計(jì)期債大概率將延續(xù)震蕩格局。

債市全線走弱

昨日（10月12日）債券市場(chǎng)繼續(xù)走弱，期債震蕩走低并全線大幅收跌。截至收盤，10年期國(guó)債期貨主力合約T1712收跌0.32%報(bào)94.615元，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1712收跌0.17%報(bào)97.255元。

現(xiàn)券方面，一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)出口行3年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率均低于二級(jí)市場(chǎng)，整體需求尚可；不過午后，國(guó)開行上交所2年、5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均高于二級(jí)市場(chǎng)，需求一般。二級(jí)市場(chǎng)上，銀行間現(xiàn)券收益率大幅上行，尤其是午后14:30之后收益率上行幅度明顯擴(kuò)大，10年期國(guó)開活躍券170215收益率最終成交在4.2550%，上行近3BP；10年期國(guó)債活躍券170018收益率最終成交在3.67%，上行逾2BP。

資金面方面，央行周四進(jìn)行200億7天逆回購(gòu)操作，凈回籠資金400億。不過央行凈回籠資金無(wú)礙流動(dòng)性寬松，昨日主要回購(gòu)利率多數(shù)下跌。

市場(chǎng)人士稱，盡管短期資金面持續(xù)寬松，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將分別于下周一和下周四發(fā)布9月CPI和工業(yè)、投資等數(shù)據(jù)，信貸和通脹等宏觀數(shù)據(jù)出爐前機(jī)構(gòu)入場(chǎng)意愿不高，午后國(guó)開行兩期債招標(biāo)結(jié)果不理想打壓市場(chǎng)，疊加MLF不續(xù)做等傳言影響市場(chǎng)情緒，加劇現(xiàn)券調(diào)整。

短期延續(xù)震蕩

分析人士指出，資金較前期有所寬松但是市場(chǎng)反應(yīng)平淡，說(shuō)明投資者對(duì)后期市場(chǎng)判斷依然較為謹(jǐn)慎。受多空因素的影響，短期期債或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

華創(chuàng)證券指出，目前資金緊張程度較此前明顯緩和，但市場(chǎng)交易活躍度依然較差、投資者情緒弱，資金寬松環(huán)境下交易依然疲軟顯示投資者對(duì)于后期市場(chǎng)判斷偏悲觀。央行維持緊平衡的態(tài)度、金融監(jiān)管風(fēng)聲再起、一級(jí)供給壓力加大是當(dāng)前制約市場(chǎng)情緒的主要因素。

不過招商證券認(rèn)為，債市仍然是有機(jī)會(huì)的，毋庸置疑的是，調(diào)整了大半年的債券市場(chǎng)，投資者的心氣確實(shí)受到了不小的打擊，市場(chǎng)的走勢(shì)也顯得有些疲弱。未來(lái)兩個(gè)半月，風(fēng)險(xiǎn)偏好的重新回落、經(jīng)濟(jì)基本面的超預(yù)期下行以及債券市場(chǎng)本身也有“吃飯行情”，仍然會(huì)給債券市場(chǎng)帶來(lái)新的交易機(jī)會(huì)。

具體到期債策略，廣發(fā)期貨認(rèn)為，資金面的邊際改善和市場(chǎng)需求尚可對(duì)期債形成支撐，而央行公開市場(chǎng)操作延續(xù)收斂，短期期債或延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，建議T1712多單繼續(xù)持有，止損位94.5。宏源期貨表示，10月份存在較大的逆回購(gòu)到期壓力與繳稅壓力，同時(shí)一級(jí)供給壓力增大、金融監(jiān)管風(fēng)聲再起，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金對(duì)債市的配置尚未來(lái)臨，預(yù)計(jì)10月期債價(jià)格將維持震蕩偏弱格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。