利空出盡
本月的美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告再一次讓民間分析機(jī)構(gòu)大跌眼鏡,產(chǎn)量數(shù)字遠(yuǎn)高于市場平均預(yù)估水平。但由于USDA 調(diào)高了期初庫存以及新年度出口,2017/2018 年度期末庫存仍然維持在上月預(yù)估水平,從而使本報(bào)告有一絲利多色彩,導(dǎo)致美豆在報(bào)告出臺(tái)后探底回升。與此同時(shí),大連豆粕也在創(chuàng)出新低后強(qiáng)勁反抽。展望后市,美豆豐產(chǎn)利空基本消化,而南美大豆播種方面潛在利多將逐漸發(fā)酵,加之國內(nèi)豆粕消費(fèi)良好,大連豆粕期貨有望成功筑底,振蕩走高。
USDA報(bào)告中性偏多
上周三凌晨,USDA 公布了本月的 農(nóng)產(chǎn)品 供需報(bào)告,上調(diào)美豆單產(chǎn)至 49.9 蒲式耳/英畝,遠(yuǎn)高于上個(gè)月的 49.4 蒲式耳/英畝以及市場分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)估的 48.8 蒲式耳/英畝的水平;美豆總產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 44.31 億蒲式耳,第一次突破了 44 億蒲式耳,從而被市場理解為利空。但我們應(yīng)該注意到,2017/2018 年度期末庫存并未調(diào)增。USDA在將總產(chǎn)量調(diào)高5000 萬蒲式耳的同時(shí),將期初庫存調(diào)低了 2500 萬蒲式耳,又將 2017/2018 年度出口調(diào)高了 2500 萬蒲式耳,從而使得美豆期末庫存這一反映整年度供需狀況的最重要的指標(biāo)保持不變,這一點(diǎn)和上兩個(gè)月同時(shí)調(diào)增產(chǎn)量和期末庫存不大相同。因此,這份報(bào)告并未顯示出過分的利空色彩,報(bào)告當(dāng)日美豆探底回升,次日則完全收復(fù)失地。
另外,我們還應(yīng)注意到,近期美豆出口和壓榨情況較好。截至9 月7 日當(dāng)周,美國大豆出口檢驗(yàn)量上升至 110.63 萬噸,遠(yuǎn)超市場預(yù)估的 45萬—65 萬噸,攀至近6 個(gè)月高位。全美油料加工商協(xié)會(huì)將于本周公布月度報(bào)告, 分析師 預(yù)計(jì)此報(bào)告將顯示美國 8 月份大豆壓搾料為 1. 37501 億蒲式耳,達(dá)到近 10 年來最高水平。
南美大豆進(jìn)入播種季
目前為南半球春季,巴西、阿根廷等國將陸續(xù)進(jìn)入新作大豆播種期,但由于天氣問題,南美大豆播種情況將不容樂觀。氣象預(yù)報(bào)顯示,9月份巴西大部分地區(qū)的降雨量將低于歷史平均水平。雖然帕拉納州、馬托格羅索州和南馬托格羅索州等地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入播種期,但由于降雨匱乏,墑情較差可能延誤播種,這些地區(qū)大豆播種面積占巴西大豆播種總面積的 51%。
另外,由于降雨過多,阿根廷大豆播種面積可能不及預(yù)期。農(nóng)業(yè)集團(tuán) Carbap稱,高于平均水準(zhǔn)的濕氣目前對480萬公頃的布宜諾斯艾利斯省農(nóng)作物田地造成影響。
國內(nèi)豆粕需求較好
環(huán)保檢査對油廠、飼料廠、養(yǎng)殖場產(chǎn)生較大影響,導(dǎo)致油廠開工率降低,飼料廠停產(chǎn),養(yǎng)殖場搬遷。但即便如此,由于前期飼料廠、養(yǎng)殖場豆粕庫存偏低,在油廠降低開工率后,飼料廠和養(yǎng)殖場的補(bǔ)庫行為使得近期港口油廠豆粕成交量上升,油廠豆粕庫存急劇下降。據(jù)監(jiān)測,截至 9 月 8 日當(dāng)周,沿海油廠豆粕成交 57.31 萬噸,周環(huán)比增加28.96%。截至 9 月 10 日,沿海地區(qū)油廠大豆庫存為 559.69 萬噸,周環(huán)比下降 20.81萬噸;豆粕庫存為 82.49 萬噸,周環(huán)比下降 3.8 萬噸,比前期高點(diǎn)下降 40 萬噸左右,已經(jīng)基本和去年、前年同期持平,庫存壓力大為緩解。但與此同時(shí),截至9 月10 日,港口油廠未執(zhí)行合同仍高達(dá) 512.92 萬噸,為歷年來同期最高水平。
綜上所述,美豆豐產(chǎn)利空基本釋放,市場做空情緒也已盡情宣泄,但國內(nèi)豆粕和外盤大豆相比明顯偏弱,隨著南美大豆生產(chǎn)利多因素發(fā)酵,豆類期貨我行我素地維持弱勢不合常理,畢竟中國大豆需求主要依靠進(jìn)口滿足。操作上,建議逢低做多。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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