PVC 市場疲態(tài)已現(xiàn)

受成本抬升和供應(yīng)不足的提振，PVC價格自6月以來大幅攀升。但是，過高的價格難以向下傳導(dǎo)，加之進(jìn)口套利窗口開啟，PVC價格轉(zhuǎn)而下行。技術(shù)上看，自去年四季度以來，PVC走出一個大的圓弧底形態(tài)，8000元/噸以上的壓力較大。上周，價格跌破前期支撐線，弱勢已現(xiàn)。

環(huán)保檢修影響減弱電石價格上沖乏力

今年環(huán)保檢查的力度空前強大，一方面表明治理環(huán)境污染的決心，另一方面希望通過政策性的方式淘汰落后產(chǎn)能，實現(xiàn)供給側(cè)改革。在這種情況下，化工企業(yè)大面積停產(chǎn)，氯堿行業(yè)也未能幸免。受此影響，電石整體供應(yīng)短缺。小產(chǎn)能的電石爐基本都處于停車狀態(tài)，即使尚在生產(chǎn)的高產(chǎn)能電石爐，也迫于環(huán)保壓力，計劃停車檢修。不僅如此，部分地區(qū)對危險品的檢查嚴(yán)格，造成電石運輸不暢，進(jìn)一步推升了電石價格。

不過，隨著環(huán)保檢修的深入，市場對于由此引發(fā)的電石供應(yīng)不足已經(jīng)逐漸適應(yīng)。目前來看，除中原部分省區(qū)，電石供應(yīng)趨于穩(wěn)定，價格繼續(xù)上漲的動能不足。

此外，目前，PVC企業(yè)的電石庫存處于正常范圍，應(yīng)對電石短期貨源緊張的能力增強，后續(xù)采購時的議價能力提升，降低了電石價格大幅上漲的可能性。

供應(yīng)短缺局面改善進(jìn)口套利空間打開

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，7月，我國PVC進(jìn)口量為53069.43噸，環(huán)比增長0.51%。此外，1—7月，進(jìn)口量同比增長13.48%。由于國內(nèi)PVC價格持續(xù)走高，進(jìn)口貨源升水的狀況逆轉(zhuǎn)。在這種情況下，進(jìn)口套利窗口打開，直接造成7月國內(nèi)PVC進(jìn)口量的上升。如果國內(nèi)價格持續(xù)上漲，那么這種行為會更加明顯。不過，一價定律將逐漸磨平差值。除了供應(yīng)，庫存偏低也是PVC價格上漲的主要原因。近期，庫存雖然有增加跡象，但整體庫存仍處于低位，大致在20萬噸。后期，隨著停車裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以及下游訂單的減少，庫存可能累積。而這，無疑會壓制PVC價格。

下游需求表現(xiàn)不佳成本難以向下傳導(dǎo)

今年房地產(chǎn)行業(yè)整體開工下滑，對于建材的采購力度較弱，PVC價格上漲帶來的成本增加很難向終端傳導(dǎo)，這導(dǎo)致下游管材和型材的利潤下滑，其對高價PVC的抵觸情緒正在升溫。此外，隨著時間的推移，市場對于后續(xù)需求下降的擔(dān)憂加強，業(yè)界心態(tài)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，后期下游將成為產(chǎn)業(yè)鏈較為強勢的一方，其勢必壓低PVC采購價格。

后市預(yù)測

終端需求不佳，下游企業(yè)的采購積極性下降。這種情況下，過高的成本難以向下傳導(dǎo)，最終會反饋在產(chǎn)業(yè)鏈上。需要注意的是，上周PVC價格跌幅過大，下方7000元/噸又有重要支撐，本周預(yù)計出現(xiàn)超跌反彈，操作上可待反彈結(jié)束再沽空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。