央行重啟逆回購(gòu)流動(dòng)性好于預(yù)期

9月13日，央行發(fā)布公告稱以利率招標(biāo)的方式開展了700億元逆回購(gòu)操作。其中7天期300億元、14天期200億元、28天期200億元，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.6%、2.75%，與上期相同，完全對(duì)沖當(dāng)日700億元逆回購(gòu)到期，資金凈投放為零。這是本周央行首次進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，市場(chǎng)人士表示，9月份為財(cái)政支出月，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性好于預(yù)期，央行資金投放力度較小。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月逆回購(gòu)到期量共計(jì)5800億元，到期壓力相對(duì)較小。本周以來，央行連續(xù)兩個(gè)交易日暫停公開市場(chǎng)操作，回籠流動(dòng)性幅度不大，疊加財(cái)政存款的釋放，市場(chǎng)資金面依舊比較寬松。

　　當(dāng)日，銀行間與交易所回購(gòu)市場(chǎng)資金價(jià)格也多數(shù)飄綠。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌不一，1天期品種上漲0.92個(gè)基點(diǎn)至2.6312%，7天期品種下降4.63個(gè)基點(diǎn)至2.8271%，值得注意的是跨月資金價(jià)格依舊在上漲，21天期品種上漲3.93個(gè)基點(diǎn)至3.9074%，表明機(jī)構(gòu)間對(duì)跨月流動(dòng)性預(yù)期依舊很謹(jǐn)慎。當(dāng)日，Shibor(上海銀行間拆放利率)短期品種價(jià)格走高，隔夜品種漲0.17個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.65%，7天期品種漲0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8056%。

　　值得注意的是，自14日起9月逆回購(gòu)未到期余額為零。雖然短期的資金到期壓力清零，本月超量MLF(中期借貸便利)續(xù)作也為市場(chǎng)投放了長(zhǎng)期資金，但本周將面臨6336.50億元的同業(yè)存單到期壓力，這或?qū)Y金面造成一定的壓力。

　　東北證券固定收益部首席分析師李勇認(rèn)為，從9月來看，央行9月初在資金面寬松時(shí)連續(xù)凈回籠減輕了后續(xù)逆回購(gòu)續(xù)作和對(duì)沖的壓力，這意味著央行不會(huì)主動(dòng)從市場(chǎng)上抽水。同時(shí)，月末財(cái)政支出集中投放也將利好資金面，這意味著9月中下旬流動(dòng)性仍將處于較為寬松的狀態(tài)。與此同時(shí)，央行雖有意確保跨季資金平穩(wěn)，但方向上仍不希望資金面過于寬松，以防資金利率下行過快。

　　招商證券首席債券分析師徐寒飛認(rèn)為，目前各種政策基調(diào)都是維穩(wěn)，從貨幣政策到監(jiān)管政策，從信用創(chuàng)造和利率水平來看，前期的金融去杠桿已經(jīng)取得了一定效果，預(yù)計(jì)近期不大可能會(huì)出臺(tái)劇烈的金融去杠桿政策，對(duì)于債券市場(chǎng)來說，監(jiān)管約束短期將明顯減弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。