華泰期貨：宏觀大類(lèi)日?qǐng)?bào)20170831

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的終結(jié)

1、美元指數(shù)收漲0.61%，收于92.893（經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.5962（流動(dòng)性收緊），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股反彈，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.46%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.12%（銀行股帶動(dòng)）。

2、A股震蕩，上證下跌0.05%，深證上漲0.48%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲0.09%至2.136%（經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率下跌0.27%至3.683%（流動(dòng)性收緊），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤(pán)下跌0.51%，黑色（焦炭-2.12%、熱卷-1.24%）領(lǐng)跌。

2、美國(guó)能源信息署（EIA）：美國(guó)精煉廠設(shè)備利用率上升至96.6%，創(chuàng)2005年8月份以來(lái)新高，利用率當(dāng)時(shí)還沒(méi)有收到颶風(fēng)Harvey的影響。

大類(lèi)資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

近幾期的宏觀日?qǐng)?bào)我們一直在關(guān)注著弱美元的原因以及影響，目前看來(lái)這種影響似乎還在持續(xù)，從疊加“供給側(cè)”的黑色，到“基建潮”的有色；從商品貨幣的熱鬧，到人民幣的“升值壓力”。由于發(fā)改委的平穩(wěn)上漲，黑色短期改變了上升的斜率，由于結(jié)售匯壓力，增加了人民幣的短期連續(xù)上漲。這時(shí)我們不得不尋找美元弱勢(shì)格局能否延續(xù)，即市場(chǎng)的美元流動(dòng)性寬松是否會(huì)轉(zhuǎn)變；在歐元兌美元匯率上升到1.2的關(guān)口，歐元相對(duì)美元的強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)，即美歐之間的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率是否發(fā)生改變。臨近9月，我們認(rèn)為隨著歐央行開(kāi)始Tapering以及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始QT落地，前期市場(chǎng)預(yù)期的美歐資產(chǎn)表增速結(jié)構(gòu)性差異存在變動(dòng)路徑上的再次選擇，對(duì)于美元的流動(dòng)性以及美元的強(qiáng)弱都將形成新的影響。提前紀(jì)念并非是為了忘卻，而是在這其中，盛宴的結(jié)束正在敲響警鐘，關(guān)注未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率繼續(xù)回升的風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。