2022年11月黑色金屬期貨交易策略

韓杰：一德期貨鐵合金事業(yè)部高級分析師市場運(yùn)行硅錳：近期期貨盤面維持震蕩攀升態(tài)勢。北方主流鋼招定價好于預(yù)期，加劇廠家挺價意愿，低價資源逐步向高位靠攏。成本端港口錳礦現(xiàn)貨挺價情緒較濃，焦炭仍有小幅下滑帶動即期成本再度小幅走弱。全國交割庫倉單量基本持穩(wěn)，廠內(nèi)庫存連續(xù)下降。北方現(xiàn)貨報(bào)盤維持在7050-7100元/噸，鑒于當(dāng)前盤面價格水平以及鋼招定價水平，目前廠家點(diǎn)價拋貨意愿暫不強(qiáng)。下游點(diǎn)價操作空間不佳，也暫無機(jī)會入場。目前錳礦維穩(wěn)運(yùn)行為主，焦炭高位回調(diào)走弱導(dǎo)致成本端預(yù)期下滑仍存，但盤面仍處于反彈高位運(yùn)行，主流鋼招定價好于預(yù)期。即期利潤向好改善，導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)開工率仍有小幅抬升跡象，產(chǎn)量同期小幅增長。近期，交割庫倉單量小幅回升，增量有限。同時廠內(nèi)庫存整體持續(xù)處于持續(xù)下降態(tài)勢，去庫水平有增速跡象。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)（11.10日）的63家獨(dú)立硅錳企業(yè)庫存看，全國庫存量18.86萬噸，環(huán)比（10.27日）降3.19萬噸。全國交割庫倉單庫存較上周環(huán)比增100 張。原料端，近期南北方錳礦港口現(xiàn)貨市場整體持穩(wěn)為主。鑒于下游詢盤積極性抬升、采購需求增強(qiáng)、前期錳礦高價成本、硅錳現(xiàn)貨市場挺價等因素影響，貿(mào)易商挺價惜售情緒較高，低位走貨意愿不強(qiáng)。天津港南非半碳酸報(bào)盤整體維持在34-34.5元/噸度；加蓬報(bào)盤相對維持在39元/噸度；澳塊報(bào)盤在43.5元/噸度。本周美元兌人民幣匯率大幅下跌，人民幣貶值壓力持續(xù)緩解。Jupiter公布12月對華錳礦裝船價：Mn36.5％南非半碳酸塊3.98美元/噸度，環(huán)比下調(diào)0.12美元/噸度。整體來看，外盤12月期貨礦有逐步維穩(wěn)跡象，短期港口現(xiàn)貨市場挺價情緒較濃。硅鐵：近期硅鐵穩(wěn)中有小幅下移調(diào)整，但72#硅鐵整體維持平穩(wěn)運(yùn)行為主。主產(chǎn)區(qū)主流市價報(bào)盤維持在72#7900-8050元/噸。鋼招方面，河鋼、南鋼定價8650元/噸。北方主流鋼招落地后，下游詢盤較活躍，加之盤面震蕩小幅攀升態(tài)勢，加劇廠家挺價信心。鋼招定調(diào)基本完成，硅鐵成本端仍有支撐，供應(yīng)方面停爐開爐均有，需求端來看整體較平穩(wěn)。期貨盤面近期仍維持震蕩攀升態(tài)勢。前期01盤面大幅貼水結(jié)構(gòu)已得到明顯修復(fù)。目前基差進(jìn)入平水附近合理區(qū)間運(yùn)行。交易策略鑒于期貨盤面運(yùn)行及基本面邏輯綜合評估分析，硅錳現(xiàn)貨端持穩(wěn)態(tài)勢明顯，盤面01主力合約震蕩走強(qiáng)，基差維持在平水附近合理區(qū)間。操作上，暫觀望為宜。硅鐵方面，成本支撐仍較強(qiáng)，現(xiàn)貨市場維穩(wěn)運(yùn)行為主。盤面基差修復(fù)至合理區(qū)間，操作上，暫觀望。對于后期市場，投資者可從供需結(jié)構(gòu)，成本利潤、基差水平、價差結(jié)構(gòu)上，進(jìn)行策略跟蹤評估。等待也是一種策略！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。