華泰期貨：宏觀大類日報(bào)20170823

（1）外匯市場：關(guān)注弱美元的轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、美元指數(shù)收漲0.44%，收于93.484（稅改預(yù)期），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收平，離岸收于6.6691（美元震蕩），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場：美股反彈，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.99%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.90%（稅改預(yù)期）。

2、A股震蕩，上證上漲0.1%，深證下跌0.33%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌1.68%至2.217%（稅改預(yù)期），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.86%至3.665%（流動(dòng)性到期風(fēng)險(xiǎn)），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤下跌0.89%，黑色（鐵礦-4.16%、熱卷-4.12%、螺紋-4.01%）領(lǐng)跌。

2、市場消息：評估OPEC與非OPEC石油減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況的部長級委員會(huì)將達(dá)成一份提案，建議9月22日在維也納開會(huì)評估各國石油減產(chǎn)狀況。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

日全食之后市場預(yù)期似乎發(fā)生了些許轉(zhuǎn)變。美國傳出稅改進(jìn)展信號——美國新聞網(wǎng)站Politico援引五名知情人士稱，對于如何彌補(bǔ)在下調(diào)個(gè)人所得稅和企業(yè)稅之后產(chǎn)生的稅收缺口，特朗普的助手和國會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人就部分最優(yōu)辦法取得了廣泛共識(shí)。這份廣泛共識(shí)疊加日全食之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較樂觀令市場情緒積極，美股出現(xiàn)較大反彈。7月美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)利率紀(jì)要顯示聯(lián)儲(chǔ)對于經(jīng)濟(jì)依然呈現(xiàn)較為積極的看法，但是美財(cái)長視察諾克斯堡的動(dòng)作一定程度上增加了市場疑慮。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)疊加監(jiān)管可能趨嚴(yán)的背景，9月的流動(dòng)性展望目前看并不樂觀——財(cái)政部通過滾動(dòng)發(fā)行特備國債來填補(bǔ)07特別國債到期；而9月大量NCD的到期對于市場流動(dòng)性將形成新的考驗(yàn)，疊加外圍央行可能的貨幣政策轉(zhuǎn)向，形成對內(nèi)的流動(dòng)性沖擊影響加強(qiáng)，需要關(guān)注這期間央行的流動(dòng)性對沖操作對于利率帶來的波動(dòng)性影響。內(nèi)外流動(dòng)性分化預(yù)期的格局是否會(huì)延續(xù)，對于市場而言壓力增強(qiáng)下的利率傳導(dǎo)尤其值得警惕。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。