華泰期貨：宏觀大類(lèi)日?qǐng)?bào)20170816

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、美元指數(shù)收跌0.44%，收于93.833（零售強(qiáng)勁），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.6963（美元反彈），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股震蕩，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.05%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.02%（地緣暫緩和）。

2、A股反彈，上證上漲0.9%，深證上漲2.22%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲2.47%至2.273%（數(shù)據(jù)回暖），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率下跌0.36%至3.618%（MLF），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤(pán)下跌0.19%，黑色（焦煤+2.57%、焦炭+0.76%）領(lǐng)漲。

2、美國(guó)能源部：將在8月底出售1400萬(wàn)桶戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備石油。

3、上期所：自9月1日收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，燃料油期貨合約的交易保證金水平由20%調(diào)整為40%，交易手續(xù)費(fèi)由成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二調(diào)整為成交金額的千分之二。。

大類(lèi)資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

市場(chǎng)在波動(dòng)中尋找著階段性的機(jī)會(huì)，在央行退出寬松的信號(hào)以及市場(chǎng)博弈仍將延續(xù)寬松的格局下，預(yù)計(jì)短期資產(chǎn)價(jià)格仍將延續(xù)震蕩區(qū)間收窄的模式，等待未來(lái)寬松預(yù)期的落地或央行對(duì)于預(yù)期的扭轉(zhuǎn)——本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要或許是其中一個(gè)時(shí)間窗口。上半年以來(lái)的這一輪流動(dòng)性大幕是否會(huì)終結(jié)，08年以來(lái)的美國(guó)QE以及中國(guó)“四萬(wàn)億”是否可以退出，成為市場(chǎng)博弈的分歧點(diǎn)。人行的超量MLF以及7月增速轉(zhuǎn)弱的經(jīng)濟(jì)以及并不疲弱的金融數(shù)據(jù)似乎意味著寬松的退出是個(gè)反復(fù)的過(guò)程。中美的博弈從市場(chǎng)的利差、到進(jìn)出口、再到經(jīng)濟(jì)改革，短期驅(qū)趕著資金的流向以及資產(chǎn)市場(chǎng)的冷熱。7月美國(guó)零售銷(xiāo)售依然不錯(cuò)，似乎看到了經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性好轉(zhuǎn)，可能會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹預(yù)期的釋放；7月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增速下滑，似乎看到了這一輪反彈的高點(diǎn)臨近，可能會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)于人行寬松的預(yù)期——近期對(duì)于降準(zhǔn)的討論增加，對(duì)于債務(wù)貨幣化的討論也有回升的跡象。IMF對(duì)于國(guó)內(nèi)改革的肯定，以及特朗普班子的不穩(wěn)定，全球經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)型”過(guò)程的波動(dòng)仍將延續(xù)，依然需要防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的釋放壓力，標(biāo)的的選擇料仍將集中于轉(zhuǎn)型的方向——理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。