華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170630

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：美元下跌，中期持多

1、美元指數(shù)下跌0.5%，收于95.587（押注歐央行行動(dòng)），關(guān)注鷹派加息后上行風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7940（美元回落），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股下跌，A股反彈

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.86%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.78%（銀行漲+市場(chǎng)下跌）。

2、A股走高，上證上漲0.47%，深證上漲0.58%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲1.7%至2.267%（央行收緊預(yù)期），關(guān)注后期經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.48%至3.559%（外圍上行），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)加大，中期調(diào)整

1、文華商品夜盤上漲0.08%，化工（PVC+2.78%、PP+1.57%）領(lǐng)漲。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

在此前全球主要央行均表示貨幣政策不再寬松之后，近期全球利率水平出現(xiàn)較大反彈，10年美債收益率上行至2.26%。市場(chǎng)開始定價(jià)央行可能的行動(dòng)，關(guān)注利率轉(zhuǎn)向可能延續(xù)對(duì)于金融市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)新一輪的調(diào)整正在開啟——而這之后的背景是，依然猶豫沒有上行的通脹水平和位于低位的經(jīng)濟(jì)增速。而國(guó)內(nèi)隨著6月過(guò)后，此前央行公開市場(chǎng)流動(dòng)性投放的逐漸到期，7月開始市場(chǎng)將緊密關(guān)注央行的動(dòng)作——不緊不松的政策態(tài)度階段性的朝向?qū)τ谑袌?chǎng)資產(chǎn)的走向?qū)?lái)階段性的起落。結(jié)合外圍市場(chǎng)，雖然目前對(duì)于資本流動(dòng)的限制依舊，但是內(nèi)外市場(chǎng)的弱聯(lián)動(dòng)性依然對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格料繼續(xù)帶來(lái)影響。7月依然是個(gè)不平靜的季節(jié)，金融市場(chǎng)監(jiān)管的在路上和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落的節(jié)奏將對(duì)利率資產(chǎn)形成波動(dòng)影響，去杠桿的延續(xù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的進(jìn)行對(duì)于利率影響可能并非那么正面。未來(lái)市場(chǎng)依然風(fēng)險(xiǎn)大于收益，建議投資者降低倉(cāng)位，關(guān)注階段性的市場(chǎng)脈沖機(jī)會(huì)和對(duì)沖。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。