黑色系全線大漲 焦煤暴漲8.56%

　　周三(4月5日)早盤，商品多數(shù)上漲，黑色系全線大漲，截止中午收盤，焦煤暴漲8.56%，焦炭大漲7.29%，瀝青大漲4.80%，橡膠大漲3.26%，螺紋鋼、乙烯、玻璃漲逾2%，跌幅方面，硅鐵下跌2.6%，雞蛋、滬鋅、豆粕、錳硅跌逾1%。

　　據(jù)新華社報(bào)道，隨著北方供暖期結(jié)束，煤炭消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之煤炭主產(chǎn)地相繼“保供穩(wěn)價(jià)”，神華、中煤、同煤等大型煤企主動(dòng)下調(diào)月度價(jià)格，煤炭市場(chǎng)趨于平穩(wěn)。

　　3月29日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于605元/噸，環(huán)比下行1元/噸，結(jié)束了連續(xù)四期的上漲局面。此前兩天，最新一期中國(guó)太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)為137.45點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%，漲幅收窄，且不同煤種、不同區(qū)域價(jià)格漲跌互現(xiàn)，總體以穩(wěn)為主。

　　分析指出，主產(chǎn)區(qū)煤炭供給增加、秦皇島港庫(kù)存持續(xù)上行、水電對(duì)火電的替代效應(yīng)開始顯現(xiàn)等，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成下行壓力。同時(shí)，煤礦安檢再度升級(jí)、去產(chǎn)能力度不減、大秦鐵路取消運(yùn)價(jià)優(yōu)惠等，避免煤價(jià)出現(xiàn)大跌。

　　特別是當(dāng)前火電企業(yè)虧損面擴(kuò)大，煤炭主產(chǎn)地紛紛推動(dòng)煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，先進(jìn)產(chǎn)能逐步釋放，“保供穩(wěn)價(jià)”成為共識(shí)，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)相對(duì)充足，煤價(jià)將在合理區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行。

　　雄安新區(qū)的出臺(tái)，是京津冀的戰(zhàn)略的一部分，但是戰(zhàn)略高度有明顯的升級(jí)。雄安新區(qū)未來(lái)要對(duì)標(biāo)深圳新區(qū)和浦東新區(qū)，并非普通層面的新區(qū)，類似于特區(qū)的概念。其定位為“北京非首都功能疏解集中承載地”，類似于當(dāng)年浦東新區(qū)對(duì)上海中心的疏解。那么它的影響將是相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的，相對(duì)應(yīng)的評(píng)估需要更進(jìn)一步的信息公布。短期的影響對(duì)于黑色商品而言，一方面是新區(qū)初期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從下游需求直接影響黑色商品;另一方面是類特區(qū)的推出，相關(guān)政策的配套。對(duì)于黑色而言，今年政策方面影響較大的在“去產(chǎn)能”和環(huán)保政策，對(duì)政策影響會(huì)通過(guò)供給傳導(dǎo)至價(jià)格。

　　1、黑色系價(jià)格清明節(jié)前節(jié)后兩重天

　　清明節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)黑色系現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)放緩，整體以弱勢(shì)震蕩格局運(yùn)行。伴隨著雄安新區(qū)向市場(chǎng)投放的利好，唐山鋼坯價(jià)格在清明假期累漲90元/噸，至3140元/噸。雙焦方面，1日河北邯鄲地區(qū)高硫焦?jié)q70至1720，準(zhǔn)一報(bào)價(jià)1810.

　　2、新區(qū)建設(shè)將直接拉動(dòng)基建需求

　　雄安新區(qū)的建設(shè)必將加快當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而增加鋼材消費(fèi)量，特別是建材需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。雄縣、容城、安新現(xiàn)有基礎(chǔ)條件較差，城市配套建設(shè)都遠(yuǎn)低于濱海新區(qū)和通州副中心建立時(shí)水平，而根據(jù)新區(qū)“高起點(diǎn)高標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)建設(shè)”的建設(shè)要求，幾乎需要完全重建。同時(shí)，相關(guān)配套的城際高鐵、高速公路建設(shè)也將消耗大量鋼材。鋼材需求的增加必然會(huì)帶動(dòng)鐵礦石需求量的增長(zhǎng)，比照通州副中心的發(fā)展規(guī)劃看，其核心區(qū)面積為48平方公里，規(guī)劃總投資為1979億，而雄安新區(qū)起步面積為100平方公里，中期面積為200平方公里，分別為前者的2倍和4倍，考慮到其基礎(chǔ)條件相較于通州較差，以及新區(qū)建設(shè)的單位固定資產(chǎn)投資消耗鋼鐵強(qiáng)度要大于全國(guó)平均水平，推算出新區(qū)的初始耗鋼增量在1000萬(wàn)噸，中期耗鋼增量達(dá)2000萬(wàn)噸。

　　初期對(duì)于鋼材的刺激，螺紋鋼的需求大于熱軋卷板。但是目前的初期具體規(guī)劃尚未公布，從建設(shè)周期上，短期對(duì)于鋼材需求影響不大，非短時(shí)間脈沖性的需求，對(duì)于鋼材價(jià)格的影響更多的在于情緒，因?yàn)闀r(shí)間越久供給方面的回補(bǔ)越充分。

　　綜合分析看，雄安新區(qū)的建設(shè)對(duì)區(qū)域內(nèi)鋼材需求將形成有力支撐，短期消息對(duì)價(jià)格有引領(lǐng)情緒的作用，基建方面影響較小，而“去產(chǎn)能”及環(huán)保政策方面的影響將進(jìn)一步發(fā)酵，整體利多鋼材。進(jìn)而利多爐料鐵礦石需求，這對(duì)于供給嚴(yán)重過(guò)剩的鐵礦來(lái)說(shuō)是一大利好，同時(shí)結(jié)合環(huán)保力度的加強(qiáng)和去產(chǎn)能的深入，高品礦將繼續(xù)是鋼廠的首選，這將有效延緩鐵礦石總量矛盾的爆發(fā)，使得礦價(jià)在結(jié)構(gòu)性問題的支撐下可以維持較強(qiáng)走勢(shì)。不過(guò)，新區(qū)的建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，千年大計(jì)非一日之功，所以短期內(nèi)對(duì)鐵礦實(shí)際需求提升有限，因此礦價(jià)更多會(huì)在消息面的炒作下上漲，而對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)，還需要看新區(qū)建設(shè)進(jìn)度，從而確定對(duì)鐵礦的實(shí)際需求。

　　飼料消費(fèi)預(yù)計(jì)提前啟動(dòng)

　　近期，連豆粕弱勢(shì)運(yùn)行，徘徊在2800元/噸一線。后期，在多重因素的綜合作用下，運(yùn)行重心將緩慢抬升。

　　生豬存欄將逐步恢復(fù)

　　去年以來(lái)，豆粕與菜粕等雜粕的比價(jià)持續(xù)走低，豆粕在蛋白粕的性價(jià)比上占有明顯優(yōu)勢(shì)，其在飼料配比中處于相對(duì)偏高水平。年初以來(lái)，生豬、能繁母豬存欄監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)同比連續(xù)下降。農(nóng)業(yè)部公布了2月4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的生豬存欄信息，生豬存欄量同比減少1.6%，能繁母豬存欄量同比減少1.6%。能繁母豬存欄量持續(xù)下降，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢。

　　不過(guò)，去年以來(lái)，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，以至于豆粕成交量雖低于去年同期，卻仍屬于近五年來(lái)的較高水平。根據(jù)我們最新的生豬調(diào)研情況，種豬場(chǎng)、中大養(yǎng)殖場(chǎng)的規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢(shì)，加之養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入旺季，國(guó)家補(bǔ)貼玉米飼料加工政策將刺激飼料消費(fèi)提前啟動(dòng)，預(yù)計(jì)二季度生豬存欄量逐步恢復(fù)，豆粕終端需求將隨之增加，料對(duì)豆粕價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　南美大豆豐產(chǎn)在望

　　3月以來(lái)，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估不斷上調(diào)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.08億噸，AgroConslut認(rèn)為巴西大豆產(chǎn)量可能達(dá)到1.11億噸。目前，巴西整體已經(jīng)完成68%的收割工作，主產(chǎn)州基本完成收割，并且所有州的產(chǎn)量都超出預(yù)期。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周度報(bào)告稱，由于天氣良好，2016/2017年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5650萬(wàn)噸，而之前的預(yù)測(cè)為6480萬(wàn)噸。德國(guó)漢堡行業(yè)刊物《油世界》發(fā)布的最新預(yù)測(cè)顯示，2016/2017年度南美大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.77億噸，較上年度增加1440萬(wàn)噸。南美大豆豐產(chǎn)壓力顯現(xiàn)，美豆價(jià)格承壓。

　　美豆新作面積增加

　　2月23—24日的2017年度農(nóng)業(yè)展望論壇中透露，美豆種植面積在8800萬(wàn)英畝，相比2016/2017年度的8343.3萬(wàn)英畝顯著調(diào)高。

　　2016年以來(lái)，美國(guó)大豆和玉米的比價(jià)持續(xù)上升，種植大豆的收益提高。2017年度農(nóng)業(yè)展望論壇中，USDA預(yù)計(jì)2017/2018年度美豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格在9.6美元/蒲式耳，美玉米農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格在3.5美元/蒲式耳，二者比價(jià)為2.743。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大豆和玉米的比價(jià)超過(guò)2.5時(shí)，農(nóng)民傾向于種植大豆。

　　雖然種植面積增加，大豆價(jià)格承壓，但4—8月為美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)存在天氣炒作的可能。

　　美豆出口表現(xiàn)好于預(yù)期

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在3月供需報(bào)告中略微上調(diào)壓榨量0.1億蒲式耳，至19.4億蒲式耳，下調(diào)出口量0.25億蒲式耳，至20.25億蒲式耳。因此，期末庫(kù)存上調(diào)0.15億蒲式耳，至4.35億蒲式耳。表面上，南美豐產(chǎn)，美豆出口面臨競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際上，2016/2017年度美豆表現(xiàn)良好。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周報(bào)顯示，截至3月16日，美國(guó)大豆累計(jì)銷售5420萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%。其中，銷售至我國(guó)3476萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31%，完成年度總銷售量的98.34%，而去年同期為95%。照此速度，二季度美豆銷售壓力不大。

　　今年前兩個(gè)月，我國(guó)合計(jì)進(jìn)口大豆1319萬(wàn)噸，較上年同期的1017萬(wàn)噸增長(zhǎng)30%，這是2010年以來(lái)的同期最高水平。截至3月17日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量為597.16萬(wàn)噸，較去年同期的530.01萬(wàn)噸增長(zhǎng)12.66%。

　　總的來(lái)說(shuō)，4—8月為美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)存在天氣炒作的可能，加之二、三季度處于養(yǎng)殖旺季，飼料消費(fèi)增加，豆粕1709合約可進(jìn)場(chǎng)趨勢(shì)多單。不過(guò)，需要注意，全球大豆供應(yīng)充足的現(xiàn)狀可能制約豆粕價(jià)格上漲幅度。

　　來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。