鐵礦石庫存風(fēng)險(xiǎn)集聚 期貨套保正當(dāng)時(shí)

3月15日至16日，2017年鐵礦石國際市場(chǎng)研討會(huì)在青島召開。會(huì)上，中鋼協(xié)副秘書長王穎生表示，鐵礦石庫存風(fēng)險(xiǎn)在積累。來自鋼廠和貿(mào)易商的業(yè)內(nèi)人士也表示了對(duì)鐵礦石供需矛盾的擔(dān)憂。在此背景下，現(xiàn)貨企業(yè)利用鐵礦石期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖顯得更為迫切。

　　港口庫存高企

　　去年以來，大宗商品展開強(qiáng)勢(shì)反彈，鐵礦石、焦煤、螺紋鋼等黑色金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅增長，市場(chǎng)想象空間一遍遍被放大。然而，在價(jià)格上漲過快的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在集聚。

　　中鋼協(xié)副秘書長王穎生表示，雖然一直在炒作環(huán)保，但鋼鐵產(chǎn)量還在增長。去年河北增產(chǎn)428萬噸，山東增產(chǎn)548萬噸，廣東增產(chǎn)521萬噸，安徽增產(chǎn)225萬噸。

　　鐵礦石方面，國產(chǎn)礦從去年四季度開始同比不再下降。2016年四大礦山鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到11.5億噸，同比增加3500萬噸，鐵礦石港口庫存高企，截至2月底，港口鐵礦石庫存達(dá)到13166萬噸，同比增加3347萬噸，庫存風(fēng)險(xiǎn)在積累。“北方港口已經(jīng)無法存放，存在結(jié)構(gòu)性問題。”王穎生表示。

　　山東鋼鐵集團(tuán)國際貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理李強(qiáng)篤表示，港口庫存不斷提高，目前已達(dá)1.3億噸。這說明兩個(gè)問題：其一，供大于求真正到來；其二，目前高企的港口庫存，是鐵礦石的緩沖池、蓄水庫，如果矛盾不斷地累積，像堰塞湖一樣，最終會(huì)有泄洪之時(shí)。只要鋼鐵廠效益好，堅(jiān)持供給側(cè)改革，高品位鐵礦石價(jià)格仍將居高不下，而低品位鐵礦石價(jià)格上不去，這將倒逼低品位鐵礦石生產(chǎn)商逐漸退出市場(chǎng)。

　　“作為貿(mào)易商，我們對(duì)港口庫存數(shù)據(jù)非常敏感。近期港口庫存跟節(jié)前相比有提高，明顯感到有壓力。在高庫存情況下，去年貿(mào)易商出貨壓力普遍不大，但最近這一個(gè)月，在高庫存的情況下，出貨壓力慢慢有所體現(xiàn)，跟張總說的一樣，矛盾肯定在累積。今年上半年鐵礦市場(chǎng)主要矛盾不會(huì)一下子爆發(fā)出來，預(yù)計(jì)可能未來一兩個(gè)月，若螺紋鋼市場(chǎng)不能得到解決的話，鐵礦石可能會(huì)進(jìn)入有價(jià)無市狀態(tài)，大家都在套保，都不愿意降價(jià)，銷售情況會(huì)比較不樂觀。”嘉吉金屬衍生品交易負(fù)責(zé)人沈海平表示。

　　利用期貨轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系較為完善，為鋼鐵企業(yè)提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具，在鐵礦石庫存風(fēng)險(xiǎn)累積的背景下，如何妥善運(yùn)用鐵礦石期貨轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，平滑利潤曲線，取得合理的利潤，成為現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)心的話題。

　　南京鋼鐵副總經(jīng)理徐林在會(huì)上介紹了南鋼利用期貨工具套保的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。“從2009年到2013年，我們本著學(xué)習(xí)、熟悉掌握甚至是愿意交一些學(xué)費(fèi)的心態(tài)去了解期貨市場(chǎng)，思考怎么將期貨和我們的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)合起來。在這個(gè)時(shí)間，我們當(dāng)時(shí)克服了很多不可能。2014年到去年基本上進(jìn)入了基礎(chǔ)套保常態(tài)化狀態(tài)，從去年開始，戰(zhàn)略套保和低風(fēng)險(xiǎn)的套利進(jìn)入操作階段。”徐林表示。

　　據(jù)徐林介紹，南京鋼鐵有一套比較完整的操作體系要求。從公司內(nèi)部來說，創(chuàng)新地通過期現(xiàn)平臺(tái)協(xié)作、網(wǎng)絡(luò)化組合、模塊化操作，構(gòu)建了一套行之有效的期貨套保機(jī)制。關(guān)于操作，南京鋼鐵原則上所有的長期鎖價(jià)訂單都要參與套保，同時(shí)也會(huì)結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)和基差是否有利做出相應(yīng)調(diào)整。“正因?yàn)橛辛似诂F(xiàn)對(duì)沖工具的使用，所以接長單的積極性比較高。這對(duì)改變公司短期銷售模式，改善長期銷售模式非常有幫助。”

　　此外，南鋼還有一個(gè)值得同行借鑒之處，即實(shí)行期現(xiàn)結(jié)合式考核。“比如長期鎖價(jià)訂單的套保大部分集中在事業(yè)部，因此所有期貨產(chǎn)生的損益全部是歸集到板材事業(yè)部平臺(tái)，無論盈利還是虧損都?xì)w集到事業(yè)部。”徐林說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。