商品多頭強(qiáng)勢反攻黑色系領(lǐng)漲 螺紋大漲5.88%

　　周一（3月13日）早盤大宗商品走勢分化，午后多品種上攻翻紅，黑色系強(qiáng)勢大漲，螺紋、熱卷、鐵礦石漲幅明顯。截止下午收盤，螺紋漲5.88%，熱卷漲4.29%，鐵礦石漲4.27%，鄭煤漲3.92%，滬鋅漲3.3%，焦炭漲2.75%，滬錫漲2.72%，滬銅漲2.15%，瀝青、滬鉛、焦煤、鄭油玻璃漲幅度均超1%；跌幅方面，甲醇跌1.1%，PTA跌0.86%，滬鎳跌0.44%。

　　去產(chǎn)能將對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯支撐

　　全國鋼材社會庫存連續(xù)第三周回落。綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10日，本期全國綜合庫存總量為1544.95萬噸，較前一周減少3.91%。其中，螺紋鋼庫存量為785.9萬噸，環(huán)比下降5.94%；線材庫存量為218.2萬噸，環(huán)比下降6.31%。值得注意的是，螺紋鋼的單周庫存降幅近50萬噸，為2008年以來最大單周降幅，目前的庫存水平較去年同期增加25.96%。

　　高級分析師認(rèn)為，這顯示當(dāng)前國內(nèi)終端需求釋放整體處于高位，庫存的加速下降，意味著前期低價庫存加快得到消化，將有利于降低后期市場價格風(fēng)險。長江證券(000783,股吧)分析，結(jié)合上周高爐產(chǎn)能利用率略有回落來看，當(dāng)期鋼貿(mào)與鋼廠庫存表現(xiàn)或許意味著，隨著旺季需求啟動，當(dāng)前終端采購整體景氣；近期價格弱勢短期壓制了中間鋼貿(mào)商囤貨意愿。

　　近期，利好消息不斷釋放。3月11日，工信部方面表示，今年政府工作報告提出的化解5000萬噸鋼鐵過剩產(chǎn)能的目標(biāo)不包括地條鋼。這一說法超出市場此前預(yù)期。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)生產(chǎn)建筑用鋼的中頻爐產(chǎn)能約1億噸，如果全部淘汰，或?qū)κ袌龉?yīng)產(chǎn)生一定影響。認(rèn)為，這意味著今年鋼鐵去產(chǎn)能對在產(chǎn)產(chǎn)能的影響力度將明顯大于去年，對國內(nèi)鋼價走勢將會形成較明顯提振。

　　焦煤焦炭關(guān)注276政策變化 逢低做多

　　華泰期貨認(rèn)為，上半年全面清理地條鋼對螺紋形成利好，使得螺紋價格較為堅挺，今年鋼鐵行業(yè)要完成去產(chǎn)能5000萬噸，將進(jìn)一步支撐鋼價。短期由于鋼價漲幅過大，貿(mào)易商出貨力度加大導(dǎo)致鋼礦期貨大幅下跌，不過焦炭、焦煤期貨存在煤炭276政策重新出臺預(yù)期，投資者可以考慮逢低做多煤焦期貨。套利方面，焦炭、焦煤1705合約比價小幅上升至1.38，建議觀望。近期焦炭、焦煤9-5價差呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢，市場預(yù)計276政策執(zhí)行時間可能是3-8月份，有利于做焦煤期貨買9拋5套利，等待比價趨勢改變再介入。

　　甲醇價格下跌遠(yuǎn)未結(jié)束

　　目前，油制聚丙烯的生產(chǎn)成本在6000元/噸附近，利潤達(dá)到2000元/噸，非常豐厚。原油價格的下跌對油制聚丙烯的生產(chǎn)成本會產(chǎn)生直接的利空效應(yīng)，但對煤制聚丙烯的影響有限。因此，油制相較煤制的成本優(yōu)勢將繼續(xù)擴(kuò)大。按6000元/噸的聚丙烯生產(chǎn)成本來算，甲醇制烯烴生產(chǎn)方式下，甲醇價格僅為1500元/噸。進(jìn)一步降低要求，只要能夠保證現(xiàn)金流，用聚丙烯現(xiàn)貨價格倒推的甲醇邊際成本也僅有2300元/噸，這還是建立在聚丙烯價格不再繼續(xù)下跌的基礎(chǔ)上。

　　考慮到甲醇地域間價差仍未消除、下游油制烯烴相對煤制烯烴的成本優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，甲醇價格的下跌遠(yuǎn)未結(jié)束。保守估計，甲醇期貨主力1705合約將運行至2300元/噸附近。如果油價繼續(xù)下挫，油制烯烴對煤制烯烴的沖擊加大，則甲醇價格的下跌空間更大。因此，操作上，以空頭思路為主，但要注意美聯(lián)儲的加息動作。

       來源：富寶

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。