徐建華：集運(yùn)行業(yè)集中度較低 產(chǎn)業(yè)整合將繼續(xù)

市場(chǎng)需求疲軟、而新船還在不斷下水投入運(yùn)營(yíng)，韓進(jìn)破產(chǎn)的慘狀已在先，為了應(yīng)對(duì)供大于求的危機(jī)，中小輪船公司正在抱團(tuán)取暖。

日本三大班輪公司抱團(tuán)取暖

10月31日，日本三大班輪公司日本郵船、商船三井和川崎汽船聯(lián)合聲明，將進(jìn)行集運(yùn)業(yè)務(wù)和全球碼頭業(yè)務(wù)(不包括日本碼頭業(yè)務(wù))的整合，組建合資公司。三家公司估計(jì)每年將產(chǎn)生約1100億日元(約合10.49億美元)的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)合資公司的總投資約為3000億日元(約合28.63億美元)。

合資企業(yè)將為全球第六大集裝箱公司，新公司將于2017年6月1日成立，并計(jì)劃于2018年4月1日運(yùn)營(yíng)。屆時(shí)，新公司運(yùn)力約140萬(wàn)TEU，占全球運(yùn)力市場(chǎng)份額的7%。

據(jù)了解，此次成立的合資企業(yè)，商船三井及川崎汽船各占31%的股份，日本郵船占38%的股份，資產(chǎn)總額高達(dá)3000億日元(約合28.63億美元)(包括船隊(duì)及碼頭份額在內(nèi))，運(yùn)力可達(dá)140萬(wàn)TEU，全球班輪運(yùn)力排名第六，約占全球7%的市場(chǎng)份額，主要負(fù)責(zé)包括日本以外的碼頭運(yùn)營(yíng)在內(nèi)的集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

根據(jù)Alphaliner數(shù)據(jù)，商船三井、日本郵船和川崎汽船分別為全球第十一、十二、十五大班輪公司，其中，運(yùn)力分別約為51萬(wàn)TEU、50.5萬(wàn)TEU、35.3萬(wàn)TEU。

川崎汽船表示，集運(yùn)業(yè)務(wù)的整合并不意味著相關(guān)公司將退出集運(yùn)市場(chǎng)，“集運(yùn)仍是各家公司的核心，但是業(yè)務(wù)將通過(guò)新公司重新分配。”

上海海事大學(xué)教授徐劍華表示，在現(xiàn)在的行情下，中小型輪船公司有四條出路：被合并、被收購(gòu)、破產(chǎn)、由國(guó)際性承運(yùn)人變?yōu)閰^(qū)域性承運(yùn)人。由于日本能源短缺，不愿意被外國(guó)公司收購(gòu)，又有國(guó)際化的要求，不甘心成為區(qū)域性承運(yùn)商，所以只有合并。三家合并后，THEAlliance聯(lián)盟的成員由6家變?yōu)?家，降低了內(nèi)部協(xié)調(diào)成本，將提高其競(jìng)爭(zhēng)能力。

據(jù)了解，三大公司的盈利情況并不樂觀。10月31日，三大公司分別在官網(wǎng)發(fā)布2016上半財(cái)年(4月1日-9月30日)業(yè)績(jī)。根據(jù)報(bào)告，在凈利潤(rùn)方面，商船三井實(shí)現(xiàn)盈利，日本郵船及川崎汽船報(bào)虧，但總收入跌幅都在20%以上。

行業(yè)集中度較低整合還將繼續(xù)

一個(gè)月以來(lái)，韓進(jìn)破產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)酵。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，航運(yùn)業(yè)管理人士稱，今年將是2009年金融危機(jī)以來(lái)集裝箱運(yùn)輸行業(yè)表現(xiàn)最差的一年，也勢(shì)必會(huì)引發(fā)更多破產(chǎn)和潛在并購(gòu)。

徐劍華表示，根據(jù)HHI指數(shù)(赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)，是一種測(cè)量產(chǎn)業(yè)集中度的綜合指數(shù))，目前的行業(yè)集中度為720，根據(jù)規(guī)定1000以下是競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，以上為寡占型行業(yè)。三家日本公司合并后，行業(yè)集中度將提高不超過(guò)30。目前達(dá)飛宣布不參加下一輪并購(gòu)行動(dòng)，由馬士基接手，因?yàn)楝F(xiàn)在供大于求的背景下，不能靠買船擴(kuò)張，只有靠買公司，將流動(dòng)資金變?yōu)橘Y產(chǎn)。

按照馬士基集團(tuán)董事會(huì)主席邁克·拉斯姆森(MichaelRamRasmussen)曾對(duì)外媒表示，馬士基集團(tuán)已經(jīng)準(zhǔn)備好120億美元的并購(gòu)資金，其第三季度現(xiàn)金流為115億美元。

按照馬士基的收購(gòu)要求，將收購(gòu)市場(chǎng)份額2%-4%、連續(xù)五六年虧損的全球承運(yùn)人。在全球20大集裝箱航運(yùn)公司中，只有四家公司在全球市場(chǎng)占有逾5%的份額，包括馬士基航運(yùn)公司、位于瑞士的地中海航運(yùn)公司(MediterraneanShippingCo.)、法國(guó)達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)和中遠(yuǎn)集運(yùn)。

據(jù)徐劍華分析，如果三家日本公司不合并，日本郵船和商船三井都將是馬士基的收購(gòu)對(duì)象。三家日本公司合并，則意味著業(yè)內(nèi)只有臺(tái)灣陽(yáng)明海運(yùn)、漢堡南美可能被馬士基收購(gòu)，一旦收購(gòu)，馬士基占有率將提高至20%，行業(yè)集中度將達(dá)到920，仍不到1000，意味著這一輪行業(yè)整合還將繼續(xù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。