海通宏觀：當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件都已具備 隨時(shí)可以開(kāi)始加息首先

海通宏觀：當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件都已具備 隨時(shí)可以開(kāi)始加息首先，美國(guó)通脹早就已經(jīng)達(dá)到加息門(mén)檻。其次，失業(yè)率降至低位，甚至比2015年加息的時(shí)候還要低，想工作的人已充分就業(yè)。最后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)修復(fù)至疫情前。參考上一輪的經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化的節(jié)奏大致為：Taper討論與落地——加息討論與落地——縮表討論與落地，當(dāng)前位于第二階段。考慮到加息前與市場(chǎng)的溝通時(shí)間，以及美國(guó)疫情的發(fā)展，我們估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息放在5月份的可能性更大。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)大概率5月開(kāi)始首次加息后，隨后就縮表進(jìn)行討論，并公布縮表計(jì)劃表，4季度開(kāi)啟被動(dòng)式縮表的概率較高。若縮表出現(xiàn)“錢(qián)荒”的可能性相對(duì)較小。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。