集運(yùn)班輪聯(lián)盟備戰(zhàn)： 赫伯羅特吞下阿聯(lián)航 整合未結(jié)束？

距離正式啟動(dòng)還有不到一年半時(shí)間，各大集運(yùn)班輪聯(lián)盟正在加緊招兵買馬。

7月18日，赫伯羅特（Hapag-Lloyd）和阿拉伯聯(lián)合航運(yùn)（UASC）正式簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議，雙方將在通過(guò)相關(guān)監(jiān)管審查和合同許可后正式合二為一。新的赫伯羅特將擁有237艘船、運(yùn)力160萬(wàn)TEU，將超越長(zhǎng)榮海運(yùn)成為全球第五大集裝箱班輪公司。

赫伯羅特此前已經(jīng)與陽(yáng)明海運(yùn)、川崎汽船、商船三井、日本郵船宣布成立THEAlliance。按照Alphaliner最新數(shù)據(jù)，吸收阿聯(lián)航后，THEAlliance運(yùn)力將超過(guò)400萬(wàn)TEU，強(qiáng)化與海洋聯(lián)盟（OCEANAlliance）和2M聯(lián)盟抗衡的能力。

然而就在上述合并協(xié)議簽署四天前，被THEAlliance“拋棄”的韓國(guó)現(xiàn)代商船宣布已經(jīng)與馬士基航運(yùn)、地中海航運(yùn)的2M聯(lián)盟簽署諒解備忘錄，將在明年4月加入聯(lián)盟。

上海海事大學(xué)教授徐劍華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，馬士基總是會(huì)在與行業(yè)第二名的運(yùn)力相差少于20%時(shí)展開(kāi)收購(gòu)，因此吸收現(xiàn)代商船入盟可能只是收購(gòu)其的序曲。

無(wú)論現(xiàn)代商船是否被收購(gòu)，2M擴(kuò)容的計(jì)劃已經(jīng)敲定，這將對(duì)此前已經(jīng)宣布運(yùn)力投放計(jì)劃的海洋聯(lián)盟構(gòu)成挑戰(zhàn)。尤其在遠(yuǎn)東-歐洲航線上新后2M市場(chǎng)份額將超越海洋聯(lián)盟，而在遠(yuǎn)東-北美航線則仍然是落后于海洋聯(lián)盟和THEAlliance。

不過(guò)徐劍華指出，目前集運(yùn)班輪的行業(yè)集中度仍然相對(duì)有限，未來(lái)全球承運(yùn)人之間還可能繼續(xù)出現(xiàn)整合收購(gòu)，三大聯(lián)盟勢(shì)均力敵的格局未必能長(zhǎng)久。

必然的收購(gòu)

阿拉伯聯(lián)合航運(yùn)被收購(gòu)的命運(yùn)，從海洋聯(lián)盟宣布誕生之時(shí)就已經(jīng)基本確定了。

早在今年4月21日，也就是海洋聯(lián)盟宣布明年將正式啟動(dòng)的第二天，赫伯羅特就宣布正在與阿聯(lián)航商討合作，包括考慮將雙方的集運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行合并。

赫伯羅特隸屬于G6聯(lián)盟，阿聯(lián)航則是O3聯(lián)盟的成員。海洋聯(lián)盟的誕生，直接瓦解了G6、O3以及CKYHE三個(gè)聯(lián)盟，其中運(yùn)力最大者全部出走。

很快在5月13日，赫伯羅特聯(lián)合G6剩下的商船三井、日本郵船和CKYHE剩下的陽(yáng)明海運(yùn)、川崎汽船、韓進(jìn)海運(yùn)宣布成立THEAlliance。

這樣一來(lái)，阿聯(lián)航成為少數(shù)兩三家沒(méi)有聯(lián)盟依靠的全球承運(yùn)人，而單憑阿聯(lián)航的運(yùn)力根本不可能在當(dāng)前市場(chǎng)上單打獨(dú)斗。面對(duì)赫伯羅特遞來(lái)的橄欖枝，阿聯(lián)航?jīng)]有拒絕的資本。

按照赫伯羅特方面提供的消息，合并后的新赫伯羅特運(yùn)力將達(dá)到160萬(wàn)TEU左右，不過(guò)根據(jù)Alphaliner截至7月19日的最新數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，這個(gè)數(shù)字只有146萬(wàn)TEU。但即便如此，赫伯羅特的運(yùn)力也將大幅超越長(zhǎng)榮海運(yùn)，接近中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)的運(yùn)力水平。在THEAlliance內(nèi)部，赫伯羅特進(jìn)一步坐穩(wěn)了帶頭大哥的位置。

吸收阿聯(lián)航后，THEAlliance的總運(yùn)力將一舉突破400萬(wàn)TEU，雖然這一數(shù)字將明顯落后于2M聯(lián)盟和海洋聯(lián)盟，但在遠(yuǎn)東-歐洲和遠(yuǎn)東-北美兩大東西干線上，THEAlliance仍然能分別占到28%和34%的市場(chǎng)份額，基本上能與其他兩大聯(lián)盟形成平衡。

徐劍華指出，阿聯(lián)航吸引赫伯羅特的另一個(gè)重要因素是，此前阿聯(lián)航已經(jīng)訂購(gòu)了6艘1.8萬(wàn)TEU的集裝箱大船，而赫伯羅特最大的船型不過(guò)1.3萬(wàn)TEU左右。有了阿聯(lián)航的大船，THEAlliance內(nèi)部也將分享到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的好處，短時(shí)間不需要再造大船。

與海洋聯(lián)盟和2M聯(lián)盟相比，成員多達(dá)六家的THEAlliance已經(jīng)注定將面臨更高的溝通決策成本。與其吸收阿聯(lián)航入盟再增加一家成員，直接合并是更經(jīng)濟(jì)的選擇。

在完成相關(guān)審批和合同程序后，預(yù)計(jì)赫伯羅特收購(gòu)阿聯(lián)航一事今年內(nèi)就會(huì)完成。不過(guò)和海洋聯(lián)盟一樣，THEAlliance計(jì)劃也是在明年4月，也就是現(xiàn)存的G6聯(lián)盟協(xié)議到期后正式啟動(dòng)。

2M“突擊擴(kuò)容”

然而就在赫伯羅特和阿聯(lián)航談好合并之前，2M迅速地敲定了擴(kuò)容計(jì)劃——現(xiàn)代商船宣布G6聯(lián)盟協(xié)議到期后，明年4月將加入其中。

在赫伯羅特牽頭各家商討成立新聯(lián)盟時(shí)，現(xiàn)代商船也曾有望成為聯(lián)盟成員之一。然而由于后者面臨債務(wù)問(wèn)題，最終部分THEAlliance成員否決了其加入的提議。

由于遭受運(yùn)價(jià)暴跌帶來(lái)的沉重打擊，現(xiàn)代商船去年虧損超過(guò)5億美元，不得不展開(kāi)包括削減運(yùn)價(jià)等一系列的自救計(jì)劃。其間一度有討論認(rèn)為，現(xiàn)代商船應(yīng)該與韓進(jìn)海運(yùn)合并，用類似中遠(yuǎn)中海合并的方法減少競(jìng)爭(zhēng)降低成本，從而增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

最終現(xiàn)代商船倒向了運(yùn)力更大的2M聯(lián)盟。根據(jù)Alphaliner計(jì)算，目前2M成員馬士基航運(yùn)和地中海航運(yùn)的運(yùn)力接近600萬(wàn)TEU，現(xiàn)代商船加入后，運(yùn)力將達(dá)到640萬(wàn)TEU，拉開(kāi)與海洋聯(lián)盟的差距。

具體到航線上來(lái)看，徐劍華向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，現(xiàn)代商船加入后，新的2M在遠(yuǎn)東-歐洲航線上的市場(chǎng)份額將從34%增加到36%，超越海洋聯(lián)盟35%的份額。而在遠(yuǎn)東-北美航線上，雖然2M仍然將落后于海洋聯(lián)盟和THEAlliance，但其市場(chǎng)份額將從16%增加到20%，縮小與第二名間的差距。

然而徐劍華認(rèn)為，接受現(xiàn)代商船加入2M只是馬士基可能進(jìn)行收購(gòu)的開(kāi)始。從上世紀(jì)80年代以來(lái)，每當(dāng)馬士基與行業(yè)第二名之間的運(yùn)力差距縮小到20%以下后，就會(huì)啟動(dòng)新一輪收購(gòu)程序。按照Alphaliner的最新計(jì)算，目前馬士基與地中海的運(yùn)力差距僅有13%不到。

在法國(guó)達(dá)飛敲定收購(gòu)新加坡東方?；是?，馬士基也曾經(jīng)參與到競(jìng)購(gòu)當(dāng)中，足以說(shuō)明馬士基對(duì)并購(gòu)抱有興趣。而2M的另一成員地中海，則是從不收購(gòu)集運(yùn)班輪同業(yè)，因此對(duì)馬士基的并購(gòu)預(yù)計(jì)也不會(huì)產(chǎn)生阻礙。

整合尚未結(jié)束

如果現(xiàn)代商船最終被收購(gòu)，全球承運(yùn)人將只剩下漢堡南美一家沒(méi)有參與聯(lián)盟。和其他全球承運(yùn)人關(guān)注東西航線不同的是，漢堡南美主要經(jīng)營(yíng)南北航線，其航線布局有較大差異，同時(shí)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力要小得多。

在徐劍華看來(lái)，目前集運(yùn)班輪業(yè)的行業(yè)集中度仍然有限。他提供給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2016年，排名前四大的班輪公司市場(chǎng)份額僅從31%上升到了47%。

“以測(cè)量產(chǎn)業(yè)集中度的HHI指數(shù)來(lái)看，目前集運(yùn)班輪市場(chǎng)的HHI值不到720，是競(jìng)爭(zhēng)型而非寡占型行業(yè)，而集運(yùn)催生的集裝箱制造業(yè)和集裝箱起重機(jī)制造業(yè)的HHI值都超過(guò)3600，是集中化程度最高的高寡占型。”徐劍華介紹。

正因如此，他認(rèn)為，集運(yùn)班輪業(yè)的整合還尚未告一段落。在他看來(lái)，THEAlliance內(nèi)部，除了赫伯羅特外，其他幾家業(yè)績(jī)并不好，仍然存在進(jìn)一步整合的可能。否則，一些全球承運(yùn)人只能轉(zhuǎn)型區(qū)域業(yè)務(wù)才有出路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。