中石油整合旗下業(yè)務(wù)：燃?xì)饧敖鹑诜?wù)重組上市

從2015年年底至今，中國石油天然氣集團(tuán)公司（下簡(jiǎn)稱中石油集團(tuán)）旗下不同板塊業(yè)務(wù)的整合陡然加速。

6月12日晚間，中石油控股子公司濟(jì)南柴油機(jī)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱*ST濟(jì)柴）發(fā)布重組進(jìn)展公告。重組標(biāo)的為其控股母公司中石油集團(tuán)旗下的昆侖信托有限責(zé)任公司、昆侖金融租賃有限責(zé)任公司等金融行業(yè)資產(chǎn)。標(biāo)志著中石油旗下的金融服務(wù)板塊有望拆分重組上市。

而這是短短半年內(nèi)，中石油第三次將各板塊整合到旗下的不同上市公司中。

5月28日，新疆獨(dú)山子天利高新技術(shù)股份有限公司（下簡(jiǎn)稱*ST天利）發(fā)布重組進(jìn)展公告，其重組標(biāo)的資產(chǎn)為控股母公司中石油集團(tuán)旗下的工程建設(shè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，包括中國石油天然氣管道局等，公告同時(shí)稱相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)尚存在變動(dòng)可能。

而在去年11月底，昆侖能源有限公司與母公司中石油集團(tuán)簽訂整合協(xié)議，整合中石油旗下的昆侖燃?xì)庥邢薰尽?/p>

除此之外，中石油集團(tuán)旗下的上市公司中，尚有大慶華科股份有限公司這一殼資源在手。有業(yè)內(nèi)人士向記者預(yù)計(jì)，未來大慶華科或許會(huì)承接中石油旗下業(yè)務(wù)中備受期待的油田服務(wù)板塊。

“一石二鳥”的重組計(jì)劃

在12日發(fā)布的公告中，*ST濟(jì)柴的重組標(biāo)的是中石油旗下的金融服務(wù)板塊。

*ST濟(jì)柴官網(wǎng)顯示，其始建于1920年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為應(yīng)用于各種途徑的內(nèi)燃機(jī)制造，延伸業(yè)務(wù)包括液力傳動(dòng)裝置、電氣控制裝置、燃?xì)鈩?dòng)力集成裝置等，生產(chǎn)產(chǎn)品應(yīng)用于石油鉆探和船用動(dòng)力等領(lǐng)域。1996年作為中石油的股份制改造試點(diǎn)，在深交所上市，是中石油在裝備制造板塊中唯一一家上市子公司。

該公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。2016年一季度凈虧損3993萬元，而在此之前已經(jīng)連續(xù)虧損了兩年，2014年和2015年度分別虧損1.15億元和7600萬元。今年3月31日，深圳交易所對(duì)*ST濟(jì)柴實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，若2016年度再次虧損，則將自2016年年度報(bào)告公告之日起暫停上市交易。

依據(jù)昆侖信托在中國金融時(shí)報(bào)上公布的2015年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入14.8億元，利潤(rùn)總額12億元，信托規(guī)模1104億元。昆侖金融租賃則是2010年成立的相對(duì)較新的公司，其注冊(cè)資本為60億元，其中中石油集團(tuán)持股比例為90%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次重組能夠達(dá)到“一石二鳥”的效果。“一方面是實(shí)現(xiàn)了中石油旗下金融板塊業(yè)務(wù)的重組上市，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)消耗并同時(shí)拓寬融資渠道。”中國石油大學(xué)教授董秀成告訴記者：“另一方面就是能保住自己旗下的上市公司*ST濟(jì)柴不被強(qiáng)制退市。”

業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)不強(qiáng)

與此前昆侖能源與昆侖燃?xì)庵g整合不同的是，此次重組方案涉及到的三家公司之間的業(yè)務(wù)重合并不明顯。

昆侖信托2015年業(yè)務(wù)除了廣東高速項(xiàng)目和建設(shè)銀行的跨境信托產(chǎn)品以外，計(jì)劃進(jìn)一步在中石油管道業(yè)務(wù)重組上繼續(xù)發(fā)力。

昆侖金融租賃官網(wǎng)顯示，該公司的租賃規(guī)模超過500億元，涉及以能源、交通運(yùn)輸和制造業(yè)為主的十大行業(yè)。

三家公司在業(yè)務(wù)方面可謂南轅北轍。但一位石油行業(yè)專家告訴記者，“兩家金融類公司相互配合或許能夠幫助*ST濟(jì)柴的主業(yè)得到發(fā)展。”他說：“從目前來看，裝備制造和金融租賃業(yè)務(wù)其實(shí)是有內(nèi)在聯(lián)系的。”

*ST濟(jì)柴發(fā)布的公告中表示，所計(jì)劃重組的標(biāo)的資產(chǎn)范圍尚不明確，仍存在變化可能，最終重組的形態(tài)也要等待其進(jìn)一步的公告透露。但從現(xiàn)在金融資產(chǎn)重組的情況來看，中石油集團(tuán)旗下還有數(shù)家未上市的金融板塊公司。

自1995年以來，中石油集團(tuán)陸續(xù)設(shè)立了數(shù)家金融業(yè)公司。在中石油集團(tuán)的官網(wǎng)中，金融板塊的公司目前有昆侖銀行、中油資產(chǎn)管理公司、中意人壽保險(xiǎn)公司和中意財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，以及最早設(shè)立的中油財(cái)務(wù)公司。

而從目前各個(gè)公司的官網(wǎng)中查閱到的資料可以看出，除銀行保險(xiǎn)以外，中油資產(chǎn)管理公司承擔(dān)的業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立，中油財(cái)務(wù)公司官方網(wǎng)站的業(yè)務(wù)說明中，涉及到了多項(xiàng)昆侖金融租賃公司和昆侖信托公司的重合業(yè)務(wù)。但這家公司的介紹中也著重說明了，其開展的業(yè)務(wù)對(duì)象主要是中石油集團(tuán)內(nèi)部各成員公司。

優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)重組上市的背后

“中石油近期密集將自身的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合上市，是符合當(dāng)前國企改革形式要求的。”一位證券行業(yè)分析師告訴記者：“而且，許多中石油旗下的公司重合業(yè)務(wù)較多，相互競(jìng)爭(zhēng)容易導(dǎo)致效率低下，整合重組也是提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的方式。”

以昆侖能源收購昆侖燃?xì)夤蓹?quán)為例，在兩家公司部分業(yè)務(wù)重合的情況下，去年年底昆侖能源作價(jià)148億元人民幣收購中石油昆侖燃?xì)夤竟蓹?quán)。整合后的昆侖能源目標(biāo)成為中國最大的天然氣終端銷售業(yè)務(wù)企業(yè)。

這次交易完成后，被收購的昆侖燃?xì)忾_始集中出售旗下部分資產(chǎn)。針對(duì)這些交易，昆侖燃?xì)庀嚓P(guān)人員回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；⒓s化的發(fā)展，有利于進(jìn)一步提升公司整體運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。“而在未來，對(duì)資本、資源進(jìn)行配置、調(diào)整和優(yōu)化，是公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的常態(tài)工作。”他說。

除此以外，*ST天利收購天然氣管道局、中國石油工程建設(shè)公司、中國寰球工程公司等工程板塊業(yè)務(wù)也同樣是出于同樣的考慮。“工程建設(shè)公司和寰球工程公司的業(yè)務(wù)有重合部分。”董秀成告訴記者。

中石油集團(tuán)的相關(guān)人員向記者介紹，寰球工程公司是以設(shè)計(jì)為主，工程建設(shè)公司則是以施工為主，兩家公司負(fù)責(zé)不同的方面。“工程建設(shè)公司整合后，能夠提升公司整體的管理和運(yùn)作效率，同時(shí)也會(huì)避免集團(tuán)旗下公司的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。”董秀成告訴記者。

從近期已經(jīng)出臺(tái)的上述兩項(xiàng)重組案例中不難發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中上市并最終深化國企改革，是在中石油近期子公司密集重組的背后邏輯。

下一個(gè)是誰？

“從目前的情況看，大慶華科有望成為下一家實(shí)現(xiàn)中石油內(nèi)部資源重組的上市公司，而目前市場(chǎng)比較期待的被整合板塊是中石油旗下的油服板塊。”上述那位券商分析師告訴記者。

大慶華科成立于1998年，是中石油控股的上市公司。今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.5萬元，同比增長(zhǎng)84.69%。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為化工及醫(yī)藥，包括樹脂、聚丙烯等。而在其最新的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告中，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利200萬至300萬元。而在2015年年度，該公司虧損1663萬元。

中石油官方網(wǎng)站顯示，其工程技術(shù)服務(wù)公司有西部鉆探工程公司、長(zhǎng)城鉆探工程公司、渤海鉆探工程公司、川慶鉆探工程公司、東方地球物理勘探公司、測(cè)井公司和海洋工程公司。而上述這七家公司，均為與各類油氣田開采有關(guān)的鉆井、測(cè)井等提供工程技術(shù)服務(wù)的油服類公司。

目前，中石化旗下的中石化油服和中海油旗下的中海油服均在二級(jí)市場(chǎng)上市交易，作為以上游勘探板塊為業(yè)務(wù)重點(diǎn)的中石油集團(tuán)，其下屬的各類油服公司整合上市備受期待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。