美經濟學家：玉米和大豆需求改善提振價格反彈

美國伊利諾伊大學香檳分校農經學家達勒爾·古德撰文稱，過去數(shù)周來，美國大豆價格繼續(xù)從近期的低點處反彈，玉米價格也出現(xiàn)一定程度的反彈。3月1日到5月13日期間，芝加哥期貨交易所（CBOT）的2016年7月大豆期約上漲2美元/蒲式耳或23%，同期2016年7月玉米期約上漲0.35美元/蒲式耳或10%。過去兩個半月里大豆基差報價大體走低，因而現(xiàn)貨價格漲幅小于期市。玉米基差一直劇烈波動，不過自3月底以來基本上保持穩(wěn)定。

古德指出價格上漲源于多個因素的共振。近期最主要的支持因素來自于美國農業(yè)部5月份供需報告。如市場預期那樣，這份報告調低了南美玉米和大豆產量預測數(shù)據(jù)。巴西和阿根廷大豆產量較4月份預測值合計下調近1.3億蒲式耳或2%以上，兩國玉米產量預測數(shù)據(jù)也較上月調低1.57億蒲式耳或近4%。巴西玉米產量預測數(shù)據(jù)可能還會進一步下調，因為北部產區(qū)的旱情繼續(xù)加劇，而南方地區(qū)出現(xiàn)暴雨。

南美農作物產量預測數(shù)據(jù)下調，提振2015/16年度以及2016/17年度美國玉米和大豆出口前景。美國農業(yè)部目前預計2015/16年度美國玉米出口量為17.25億蒲式耳，比上月的預測值高出7500萬蒲式耳。出口裝運以及銷售進度也支持這樣的上調。2016/17年度美國玉米出口量預計為19億蒲式耳，略高于過去41年的平均水平。

美國農業(yè)部預計2015/16年度美國大豆出口量為17.4億蒲式耳，比4月份預測高出3500萬蒲式耳；2016/17年度美國大豆出口量預計為18.85億蒲式耳，比2014/15年度創(chuàng)下的歷史最高紀錄高出4200萬蒲式耳。2016/17年度出口預期增長的原因在于，2017年南美大豆產量可能僅略微增加，而中國進口需求依然強勁。2016/17年度中國的大豆進口量預計為32億蒲式耳，高于本年度創(chuàng)紀錄的30.5億蒲式耳。中國將占到全球大豆進口總量的64%，這意味中國消化了全球其他地區(qū)大豆產量的28%。

古德稱，除了出口增加外，2016/17年度美國國內玉米和大豆消費也有望增長。其中美國大豆壓榨量預計比本年度創(chuàng)紀錄的18.8億蒲式耳增長3500萬蒲式耳，因為牲畜產量提高。2016/17年度乙醇行業(yè)的玉米用量預計為53億蒲式耳，比本年度增長5000萬蒲式耳，這是因為國內汽油消費繼續(xù)提高，來自高粱的競爭力減弱。玉米的飼料用量和其它用量預計創(chuàng)下九年來的最高水平55.5億蒲式耳，比本年度增長3億蒲式耳，這是因為玉米供應充足，牲畜產量增加，其他谷物的飼料用量減少。

基于美國農業(yè)部3月31日發(fā)布的播種意向調查報告以及趨勢線單產，美國農業(yè)部預計2016/17年度大豆期末庫存為3.05億蒲式耳，低于本年度的期末庫存4億蒲式耳。玉米期末庫存將從18億蒲式耳增至21.5億蒲式耳，但是仍然遠遠低于市場預期水平。

古德稱，由于美國玉米和大豆需求將會受到南美作物減產、中國大豆進口強勁以及美國牲畜產量增長的提振，美國市場關注的焦點將再度回到產量前景上來。首先的問題是播種規(guī)模。目前有兩個未解決的問題。首先是春播總面積是否會超過3月份政府的預期。其次是玉米和大豆播種面積規(guī)模。由于自3月31日播種意向調查報告出臺后，大豆價格漲幅遠遠超過玉米價格漲幅，加上部分地區(qū)玉米播種耽擱，因而市場猜測部分玉米耕地將會改種上大豆。玉米播種耽擱最嚴重的地區(qū)最可能出現(xiàn)改種，其中包括俄亥俄州和印地安納州。據(jù)報道稱，這兩個州的玉米播種面積預計為935萬英畝，大豆1020萬英畝。美國農業(yè)部的作物周報顯示，截至5月8日，這兩個州的播種進度只完成22%。

古德指出，2016年美國玉米和大豆產量規(guī)模將主要取決于生長季節(jié)的天氣以及平均單產。從冬季和初春大部分時間的情況來看，市場的共識似乎是，如果沒有出現(xiàn)天氣問題導致單產低于趨勢線水平，玉米和大豆價格將會繼續(xù)下跌。但是現(xiàn)在看來需要扭轉一下思路。如果美國農業(yè)部的需求預測正確的話，如果今年美國大豆玉米沒有豐收的話，價格很可能出現(xiàn)上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。