農(nóng)產(chǎn)品有望吹響反彈號(hào)角

近日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)大面積下挫，黑色系領(lǐng)跌，鐵礦石、焦煤和瀝青等封于跌停板，唯獨(dú)農(nóng)產(chǎn)品中的菜粕和豆粕表現(xiàn)抗跌。豬肉價(jià)格近期持續(xù)走高，已達(dá)歷史高點(diǎn)。此外，3月末進(jìn)入水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，亦對(duì)市場(chǎng)有提振作用。

而菜粕和豆粕逆市走強(qiáng)或許只是農(nóng)產(chǎn)品上漲的一個(gè)信號(hào)。業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)產(chǎn)品一直是資金炒作通脹預(yù)期時(shí)比較青睞的品種。當(dāng)前去庫(kù)存進(jìn)行得較為徹底，且長(zhǎng)期處于被空頭壓制的狀態(tài)，農(nóng)產(chǎn)品有望吹響反彈的號(hào)角。

農(nóng)產(chǎn)品整體走強(qiáng)

近期農(nóng)產(chǎn)品板塊整體走勢(shì)偏強(qiáng)。前期跌幅較大的品種中玉米、棉花價(jià)格止跌企穩(wěn)，并走出小幅反彈行情；糧食品種小麥期價(jià)則維持橫盤震蕩的行情，整體波動(dòng)幅度較?。欢褂?、棕櫚油、菜籽油三大油脂品種近期漲幅較大，油脂期價(jià)的走強(qiáng)主要受到主產(chǎn)國(guó)棕櫚油減產(chǎn)、國(guó)內(nèi)油脂需求旺盛以及國(guó)際原油價(jià)格反彈等利多因素的影響。

格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究中心負(fù)責(zé)人崔家悅認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品在整個(gè)大宗商品中，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感度略低，農(nóng)產(chǎn)品受其需求剛性特征的影響，價(jià)格彈性相對(duì)較小。通脹因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格雖然存在利多影響，但力度相對(duì)偏弱，真正影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的主要因素是供需關(guān)系。因此，在通脹預(yù)期抬頭背景下，預(yù)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的支撐會(huì)加大，下跌空間將明顯受限，但出現(xiàn)大幅快速上漲行情的可能性不大。

還有分析師指出，在商品市場(chǎng)普遍回暖的氛圍下，投機(jī)資金迅速減持空單并大舉做多。此外，在供給側(cè)改革的大環(huán)境下，縮減供應(yīng)、增加貨幣、推升投資規(guī)模共同推動(dòng)行情發(fā)展。農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格有可能企穩(wěn)向好，尤其是遠(yuǎn)月合約，油脂可能是領(lǐng)頭羊。

豬價(jià)上漲提振有限

近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格飛漲。但接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，生豬存欄較低，同時(shí)肉雞存欄減少，蛋雞存欄下半年也有減少趨勢(shì)，整體飼料需求難有改觀。國(guó)內(nèi)玉米過(guò)剩，豆粕產(chǎn)量充足，飼料原料需求不旺，價(jià)格仍將低迷。

據(jù)監(jiān)測(cè)，進(jìn)入3月份國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)大幅上漲，3月24日國(guó)內(nèi)外三元生豬市場(chǎng)均價(jià)為19.47元/公斤，同比2015年低點(diǎn)(3月19日11.89元/公斤)大幅上漲63.75%。

農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2016年2月份國(guó)內(nèi)生豬存欄量以及能繁母豬存欄量持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)供應(yīng)依舊處于偏緊狀態(tài)，同時(shí)生豬價(jià)格大幅上漲助推仔豬、母豬市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，補(bǔ)欄成本增加以及市場(chǎng)豬源偏少促使養(yǎng)殖戶出現(xiàn)挺價(jià)惜售心理，屠宰場(chǎng)采購(gòu)難度增加，進(jìn)而陸續(xù)提價(jià)補(bǔ)庫(kù)，再次推高國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格。

分析師袁松分析，豬價(jià)上漲的原因有四方面：首先，產(chǎn)能大幅減少，母豬存欄大幅下降后，產(chǎn)量不足，供不應(yīng)求。其次，環(huán)保要求嚴(yán)格，養(yǎng)殖受限。自2015年開始，各地區(qū)禁養(yǎng)、限養(yǎng)和清拆力度比較大。第三，冬季極寒天氣導(dǎo)致仔豬死亡增加，加劇目前大豬供應(yīng)短缺。豬肉的消費(fèi)相對(duì)工業(yè)品更剛性。在整體供應(yīng)偏緊的情況下，供應(yīng)端的小幅沖擊，在豬價(jià)表現(xiàn)上會(huì)被放大。最后，企業(yè)凍肉庫(kù)存少，難以緩解市場(chǎng)需求。自去年以來(lái)，屠宰企業(yè)的商業(yè)庫(kù)存不高，在豬價(jià)高漲時(shí)期，企業(yè)庫(kù)存難以應(yīng)對(duì)供應(yīng)緊張。

“豬價(jià)上漲肯定會(huì)推動(dòng)CPI的上升，但只是影響后者的因素之一。CPI變化短期內(nèi)受豬價(jià)影響較大。其他商品的漲幅沒(méi)有這么大，PPI甚至仍在下降。”袁松說(shuō)，豬價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)相關(guān)食品價(jià)格上升，在食品領(lǐng)域的影響會(huì)較大，特別是相關(guān)肉類產(chǎn)品都會(huì)受到豬價(jià)上漲的拉動(dòng)。目前，肉雞產(chǎn)量也在下降，未來(lái)雞肉價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)上漲。雞蛋供應(yīng)并不緊張，但價(jià)格已經(jīng)受到豬價(jià)上漲影響，下跌幅度放緩。下半年雞蛋供應(yīng)下降，價(jià)格或持續(xù)上漲。受這些基礎(chǔ)產(chǎn)品漲價(jià)的影響，食品行業(yè)的成本有上漲壓力。

研究員李文旭認(rèn)為，豬價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)一些相關(guān)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格走高，而對(duì)玉米和豆粕的影響不會(huì)太明顯，因?yàn)槎蛊珊陀衩變r(jià)格變動(dòng)要看生豬存欄量，也就是需求而定。“存欄量持續(xù)下降就是說(shuō)飼料需求比往年要差。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。