進口放松影響不大 港口煤價易漲難跌

        大秦線檢修之前搶運，以及冬儲提前進行等兩大因素支撐，上周，煤炭價格仍呈偏強走勢。上游資源供應(yīng)收緊，產(chǎn)地煤礦價格大幅上漲，而鐵路發(fā)運量增量有限。下游方面，沿海電廠日耗雖有回落，不過大秦線檢修在即，疊加進口煤限制依舊嚴(yán)格，電廠釋放部分階段性補庫需求，建材、化工等企業(yè)用煤量拉運也很積極，港口調(diào)出數(shù)量維持相對高位，港口市場煤價格易漲難跌。

1.進口出現(xiàn)放松跡象。

       目前，電廠日耗呈季節(jié)性回落，淡季特征明顯。受煤價持續(xù)上漲影響，下游大都放緩采購節(jié)奏，仍以長協(xié)煤接貨為主，消極拉運市場煤，并等待國家放開進口煤政策出臺。與此同時，進口出現(xiàn)放松跡象；近日，華南地區(qū)對前期滯留港口的部分進口煤船只有所放行，但后期進口煤政策仍未明朗。

        南方高溫天氣退卻，秋雨有持續(xù)，三峽水電恢復(fù)滿發(fā)，水電持續(xù)高位水平，沿海地區(qū)火電廠負荷不高，壓力并不大。上周，低硫優(yōu)質(zhì)市場煤交易價格突破600元/噸大關(guān)，政策干預(yù)預(yù)期走強，下游用戶對高價煤保持觀望。此外，大秦線檢修及冬季用煤需求拉運在即，價格仍呈偏強走勢。受期貨合約盤面升水等因素影響，賣方捂貨惜售，繼續(xù)挺價心理仍在；但受制于恐高心理和電廠日耗下降影響，煤炭價格上行有所緩和。

       產(chǎn)地方面，安全環(huán)保檢查力度有所加強，煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊；且受部分煤種資源短缺影響，船等貨時間延長，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量增多。十一長假降至，大秦線秋季檢修期臨近，電廠迎來階段性搶運和補庫。后續(xù)市場走勢和煤價變化，需要關(guān)注產(chǎn)地安全督查、建材行業(yè)需求情況、進口煤政策是否調(diào)整，以及冬儲煤采購等。

2.國內(nèi)煤市繼續(xù)偏緊。

       在坑口價格不斷上漲及庫存低位的影響下，貿(mào)易商捂貨心理仍存。上周，隨著150萬噸前期滯留進口煤進入南方市場的消息傳出，煤炭市場觀望情緒增加，貿(mào)易商加快出手。但后續(xù)實質(zhì)性措施沒有跟上，貿(mào)易商繼續(xù)挺價。由于制造業(yè)明顯復(fù)蘇，福建、廣東、廣西等地社會用電量快速恢復(fù)，重點電廠日耗保持較高水平，煤炭消耗加快，搶運補庫積極性提高。

        受發(fā)運到港成本居高不下，下游有一定剛需補庫需求等因素支撐，港口價格暫時不會出現(xiàn)大幅下跌。值得注意的是，當(dāng)前市場煤成本偏高，一旦進口煤適當(dāng)放開，用戶將首先選擇價格比市場煤低230元的進口煤，并以長協(xié)煤為輔，對市場煤采購需求會暫緩。

       從資源供應(yīng)方面看，預(yù)計安全、環(huán)保檢查和煤管票管理對煤炭供應(yīng)的影響還會持續(xù)一段時間，蒙西地區(qū)煤炭供應(yīng)大幅釋放的可能性很低，而晉北煤發(fā)運至港口增量有限。疊加港口裝船保持高位，促使港口庫存很難增加。一旦進入大秦線檢修期，煤車調(diào)進大量減少，港口優(yōu)質(zhì)資源緊張就會凸顯；受“金九銀十”建材市場轉(zhuǎn)好，疊加經(jīng)濟回暖對鋼筋、水泥等需求的拉動，煤炭需求逐漸恢復(fù)，國內(nèi)煤炭市場依然處于偏緊狀況。

3.沿海煤市依然看好。

        臨近大秦線檢修時期，疊加需求回暖，到港拉煤船舶激增。而受產(chǎn)地煤價支撐走強、下游階段性補庫等因素影響，北方港口存煤穩(wěn)中有降。

        進入秋季后，盡管下游電廠庫存下降了很多，但電廠日耗也降低了不少，存煤可用天數(shù)繼續(xù)保持在25天的高位。我國華東、華南地區(qū)煤炭需求釋放不足，采購節(jié)奏放緩。鐵路調(diào)進遲遲沒有達到高位，港口低硫煤貨源依然緊缺，賣方捂貨挺價心理尤存；而終端市場詢貨增加，到港拉煤船舶不斷累加。與此同時，上游資源供應(yīng)收緊，產(chǎn)地煤價大幅上漲，煤礦開展安全和環(huán)保檢查，而大型煤企大幅提高外購煤價格，有煤礦因為缺少煤管票被迫限、停產(chǎn)，產(chǎn)地煤炭資源偏緊狀況難解，鐵路發(fā)運量難有增量。沿海電廠日耗雖有回落，不過大秦線檢修在即，疊加進口煤限制依舊嚴(yán)格，電廠釋放部分階段性補庫需求，建材、化工等企業(yè)用煤量拉運也很積極，用戶采購和拉運積極性不減，港口調(diào)出數(shù)量維持相對高位，月末，港口市場煤價格易漲難跌。
        目前階段的保供措施，很難改變內(nèi)蒙古“倒查20年”政策對國內(nèi)供給的影響；而在內(nèi)循環(huán)和保產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的宏觀政策背景下，進口煤大幅全面放開的可能性也不大，煤炭價格仍有上漲空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。