東方日升“補(bǔ)血”大舉進(jìn)軍光伏下游

近日A股光伏龍頭東方日升發(fā)布了《2015年年度業(yè)績預(yù)告》（以下簡稱《業(yè)績預(yù)告》），數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.1億元-3.3億元，較2014年的6695萬元同比增長了363%-393%，在目前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的光伏概念股企業(yè)中成績居于前三甲。

這并非超出業(yè)內(nèi)人士預(yù)期。據(jù)了解，除去年第一季度業(yè)績同比有所下滑外，去年半年度、第三季度，東方日升分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長374.39%、739.65%。

在業(yè)績的支撐下，東方日升股價(jià)也從2015年年初的7.8元/股一度飆漲至去年6月中旬盤中創(chuàng)出的19.9元/股，累計(jì)漲幅超過了155%；而即便去年下半年A股曾經(jīng)歷深度調(diào)整，依照2015年12月31日收盤價(jià)14.57元/股計(jì)算，東方日升股價(jià)仍然創(chuàng)造了全年近87%的累計(jì)漲幅。

又一輪光伏熱襲來，只不過從原來的制造環(huán)節(jié)向應(yīng)用環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長王勃華介紹，2015年光伏新增裝機(jī)量約15GW，同比增長40%以上，連續(xù)三年全球第一，其中地面電站占比84%，分布式電站占比16%。而累計(jì)裝機(jī)約43GW，躍居全球第一。

受此拉動(dòng)，中游組件企業(yè)的盈利也有顯著改善。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年組件產(chǎn)量超過43GW，同比增長20.8%，51家組件企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為86.7%，比2015上半年提高6個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)33家通過規(guī)范條件的企業(yè)的2015年經(jīng)營業(yè)績分析后（統(tǒng)計(jì)中排除了幾家因歷史包袱過重而導(dǎo)致虧損的企業(yè)），僅有4家企業(yè)虧損，平均利潤率達(dá)4.8%。

與此相比，東方日升的成績似乎更為顯著。數(shù)據(jù)顯示，其去年光伏電池片產(chǎn)能為900MW、光伏組件產(chǎn)能為1.6GW，兩者的毛利率分別達(dá)到了21.58%和18.12%。

更值得注意的是，從2015年東方日升開始大舉進(jìn)軍光伏下游市場。“作為光伏制造業(yè)企業(yè)，如果能夠與下游電站開發(fā)、運(yùn)營進(jìn)行更緊密的結(jié)合，那么，其對(duì)于降低成本，以及下游電站的需求反饋到制造業(yè)，促進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新等方面，都具有積極意義。”東方日升總裁王洪此前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

翻閱東方日升業(yè)績報(bào)告可見，2014年半年度公司僅披露了在海外運(yùn)營的光伏電站約67MW。而就國內(nèi)電站，其僅表示，將以東方日升（寧波）電力開發(fā)有限公司為主要平臺(tái)，展開了國內(nèi)光伏電站的開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營等。

而2015年公司光伏電站平臺(tái)已擴(kuò)展到日升香港、日升電力，上半年在建、持有運(yùn)營的光伏電站約340MW。海外電站業(yè)務(wù)分布于意大利、德國、羅馬尼亞、墨西哥等國家，國內(nèi)電站業(yè)務(wù)分布于浙江、江蘇、山東、湖北、河南、陜西、內(nèi)蒙古等地區(qū)，采取的業(yè)務(wù)模式有EPC、BT、BOT、持有運(yùn)營等。

伴隨這一改變的是一系列“補(bǔ)血”行動(dòng)。王洪表示，雖然制造業(yè)往下游發(fā)展將是不可避免的一大主流趨勢，但其可能會(huì)面臨資金緊張等問題，因此，解決融資問題，做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制尤為關(guān)鍵。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》梳理，在2010年-2014年的5年間，東方日升的平均負(fù)債率僅為50%，其中2014年末，東方日升負(fù)債率僅為52.44%，遠(yuǎn)低于70%-90%的業(yè)界負(fù)債水平。2015年東方日升先擬通過定增募資25億元，用于下游光伏電站的投資開發(fā)。后又與全資子公司日升香港以各自的自有資金投資設(shè)立日升融資租賃公司。此外，在去年11月初，其“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”平臺(tái)光合聯(lián)萌正式開業(yè)。

中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測，2016年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到58GW以上，其中，我國光伏新增裝機(jī)在“領(lǐng)跑者”計(jì)劃和電價(jià)下調(diào)帶來的搶裝驅(qū)動(dòng)下，全年或?qū)⑦_(dá)到20GW以上。在此之下，2016年光伏制造企業(yè)電站開發(fā)將進(jìn)一步提速，業(yè)內(nèi)人士預(yù)估東方日升電站規(guī)?；蚍?。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。