鐵礦石新一輪危機(jī)即將到來

鐵礦石遠(yuǎn)期價格在短短一個月時間內(nèi)大跌30%，暗示新一輪危機(jī)即將到來；如今鐵礦石前景還不如石油，對于苦苦支撐業(yè)務(wù)的礦商來說，這次劫難恐怕要超過以往的任何時候。

　　過去一年，因需求、特別是中國需求快速放緩，鐵礦石即期交貨價格重挫60%。盡管現(xiàn)貨市場大跌，但礦商過去一直能以遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格的水準(zhǔn)簽訂遠(yuǎn)期合約。

　　實(shí)際上，僅僅一個月之前，礦商還能夠以接近每噸70美元的價格賣出2017年交貨的鐵礦石，盡管2015年4月現(xiàn)貨價格五年多來首次跌破60美元。

　　自那之后，2017年底之前交貨的鐵礦石遠(yuǎn)期價格重挫至47美元下方，幾乎所有礦商都被剝奪了在這段時間內(nèi)以相當(dāng)于或高于盈虧平衡的水準(zhǔn)建立對沖的機(jī)會。

　　多種因素導(dǎo)致最近鐵礦石遠(yuǎn)期價格跳水，最值得關(guān)注的消息是中國計劃補(bǔ)貼鐵礦石企業(yè)，以保護(hù)低迷的鋼鐵產(chǎn)業(yè)。補(bǔ)貼舉措將幫助鐵礦石礦企得以維系生產(chǎn)并維持供應(yīng)。澳洲與巴西出口商的大量供貨也令遠(yuǎn)期合約價格承壓。

　　鋼鐵咨詢機(jī)構(gòu)MEPS的分析師JeremyPlatt指出，隨著價格進(jìn)一步下跌，將令現(xiàn)金流受到考驗(yàn)，那些沒有現(xiàn)金挺過狂風(fēng)暴雨的礦商就會破產(chǎn)。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS)認(rèn)為，全球10大鐵礦石礦商中，估計只有三家在當(dāng)前價格水平下還能保持盈利，其中力拓與必和必拓的盈虧平衡成本估計約為每噸35-36美元，F(xiàn)ortescue則估計在44美元左右。

　　而包括巴西淡水河谷在內(nèi)的其他所有礦商生產(chǎn)成本估計都超過了每噸50美元，因此眼下無論期限長短的合約價格都低于成本，令他們陷入困境。

　　市場參與方指出，他們正在尋找一些跡象，表明在現(xiàn)金流惡化與營收潛力有限的情況下，中國以外的高成本生產(chǎn)商可能加速縮減產(chǎn)量。

　　鐵礦石黯淡的前景與原油市場形成對比，過去一年來油價也重挫，但據(jù)遠(yuǎn)期市場走勢來看，油價有可能強(qiáng)勁反彈。

　　高盛集團(tuán)(GoldmanSachs)認(rèn)為，隨著供應(yīng)過剩愈演愈烈，全球鐵礦石市場未來三年需要關(guān)閉大量高成本礦山，鐵礦石價格或許還會帶來更多“意外”。

　　高盛分析師ChristianLelong在一封電子郵件中表示，資產(chǎn)負(fù)債表疲弱、無力削減成本的礦業(yè)公司可能會被淘汰；短期而言，供應(yīng)對價格下跌反響不強(qiáng)烈，鐵礦石在跌破80美元、70美元、60美元以及如今的50美元時都沒有遇到強(qiáng)烈支撐。

　　隨著必和必拓(BHPBillitonLtd。)和力拓(RioTintoGroup)等大型礦企的低成本產(chǎn)出導(dǎo)致供過于求局面加劇，鐵礦石價格上周跌破50美元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。