乘聯(lián)會(huì)：4月乘用車市場回暖明顯

4月23日，乘聯(lián)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月第三周（13至19日）乘用車市場日均零售回升至3.7萬輛，同比增速下降0.5%，部分湖北整車工廠的復(fù)產(chǎn)，對(duì)車市銷量提升貢獻(xiàn)較大。4月的前三周，乘用車市場零售總體回升面對(duì)較快，日均零售3.11萬輛，同比增速下降7%，回暖明顯。

1、4月乘用車市場零售走勢平穩(wěn)回暖

4月第三周(13-19日)的乘用車市場零售回升相對(duì)平穩(wěn)。第三周日均零售3.70萬輛，同比增速下降0.5%。第三周銷量總體恢復(fù)平穩(wěn)，部分湖北整車工廠復(fù)產(chǎn)很快，對(duì)車市銷量提升貢獻(xiàn)較大。

4月一至三周(1-19日)的乘用車市場零售總體回升相對(duì)較快。前三周日均零售3.11萬輛，同比增速下降7%。相對(duì)比3月的前三周同比下滑47%的增速，4月回暖明顯，體現(xiàn)車市零售已經(jīng)是從疫情影響下平穩(wěn)改善。

從恢復(fù)進(jìn)度看，需求爆發(fā)增長的現(xiàn)象還不突出，如果熨平第一周和第二周的增速，目前的逐周快速提升的銷量同比表現(xiàn)還是平穩(wěn)。盡管政府?dāng)M出臺(tái)車市刺激政策，部分城市政策實(shí)際落地生效，但政策啟動(dòng)初期效果一般不是很突出，而等到政策退出前的末班車效果才明顯。

2、本月乘用車市場批發(fā)逐步走強(qiáng)

4月第三周(13-19日)日均廠家銷量4.07萬輛，同比增長6%，較第二周的同比增長10%的增速稍有放緩。

4月一至三周的批發(fā)達(dá)到日均3.36萬輛，同比增速下降5%的表現(xiàn)相對(duì)上月同期下降64%的增速表現(xiàn)較強(qiáng)。

由于4月份廠家全面恢復(fù)考核和獎(jiǎng)勵(lì)，因此經(jīng)銷商進(jìn)貨的頻率相對(duì)逐步恢復(fù)正常。4月一至三周的批發(fā)達(dá)到日均3.36萬輛，但零售達(dá)到3.11萬臺(tái)，批發(fā)與零售的走勢恢復(fù)到批發(fā)大于零售的正常局面，這是很好的事情。

雖然零售回暖沒有超預(yù)期，但對(duì)應(yīng)當(dāng)期零售的庫存逐步恢復(fù)，經(jīng)銷商恢復(fù)正常促銷模式也會(huì)拉動(dòng)銷量提升。

3、歐洲復(fù)產(chǎn)推動(dòng)中國車市持續(xù)回暖

歐洲作為新冠肺炎疫情最嚴(yán)重的地區(qū)之一，隨著政府開始逐漸放松對(duì)工廠的封鎖措施，全球主要的汽車制造商將從本周開始逐步在歐洲重啟生產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)將根據(jù)零部件的供應(yīng)情況、德國和歐洲其他各國政府的要求、銷售市場的發(fā)展、以及工廠的運(yùn)營模式展開。

按此考慮，德國和絕大部分歐洲車企應(yīng)該在5月初實(shí)現(xiàn)全面復(fù)產(chǎn)，因此零部件的供給問題將快速解決，對(duì)中國的零部件出口也會(huì)很快的改善，考慮到國內(nèi)車市在2-3月實(shí)際生產(chǎn)很低，2-3月合計(jì)停產(chǎn)規(guī)模在一個(gè)月以上，斷供1個(gè)月的零部件供給應(yīng)該影響不大，因此國內(nèi)車市應(yīng)該會(huì)輕裝上陣。

4、疫情后車市報(bào)復(fù)性反彈與兜里沒錢的矛盾

2020年疫情之后，中國車市反彈相對(duì)緩慢，并沒有出現(xiàn)明顯的報(bào)復(fù)性消費(fèi)增長的特征，判斷是短期的收入下降與長期的債務(wù)壓力的矛盾日益尖銳，因此需要對(duì)車市有效的降稅減費(fèi)促進(jìn)車市消費(fèi)，尤其是推動(dòng)車購稅減半政策對(duì)車市消費(fèi)有較大促進(jìn)作用。

由于一季度的居民收入增長放緩，甚至出現(xiàn)居民收入的負(fù)增長，而債務(wù)壓力相對(duì)較重，疊加未來生活預(yù)期的壓力，因此居民購車的熱情難以短期內(nèi)快速爆發(fā)。

目前車市消費(fèi)的主要矛盾還是部分居民收入低迷和長期以來積累的購房債務(wù)相對(duì)較重的壓力，兩者矛盾相對(duì)越來越大。

由于房地產(chǎn)項(xiàng)目導(dǎo)致富人消費(fèi)房地產(chǎn)獲得更高的收益，而窮人付出更大的支出去購房，因此債務(wù)壓力導(dǎo)致車市中低端群體的購買力受到影響，車市爆發(fā)增長遇到困難。

近日中央政治局會(huì)議提出堅(jiān)持住房不炒的原則，應(yīng)該是對(duì)巨大的房地產(chǎn)貸款壓力，導(dǎo)致居民購消費(fèi)購買力低迷的政策調(diào)整。

5、國際負(fù)油價(jià)下車市應(yīng)降稅促消費(fèi)

按照《石油價(jià)格管理辦法》，本輪周期國內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國內(nèi)油價(jià)將不作調(diào)整，未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預(yù)算管理。因此國內(nèi)成品油標(biāo)準(zhǔn)價(jià)應(yīng)該不會(huì)下調(diào)，但各地油價(jià)由于有地方煉油企業(yè)的促銷，各地加油站自身調(diào)節(jié)因素，所以實(shí)際還是會(huì)下降一些。

因此總體對(duì)國內(nèi)車市消費(fèi)是一個(gè)利好效果。國際油價(jià)下跌主要是國際用油需求的暴跌，使現(xiàn)有庫存無法及時(shí)消化，供大于求導(dǎo)致中間庫存迅速接近爆滿狀態(tài)。因此國內(nèi)用油需求實(shí)際也受到一定的影響，國內(nèi)成品油的供需出現(xiàn)矛盾，需求相對(duì)疲軟，供給相對(duì)較大。

石油企業(yè)利潤主要是靠簡單的價(jià)差支撐，同時(shí)靠量的需求來支撐，因此努力促進(jìn)車市消費(fèi)，出臺(tái)車市刺激政策，拉動(dòng)汽車消費(fèi)需求增長，有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，同時(shí)有利于用油需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)盡早走出谷底。

6、4月渠道庫存需要補(bǔ)充

近幾年中國乘用車市場呈現(xiàn)相對(duì)低迷情況，疊加去庫存的壓力，車企倍感艱難。在19年國六標(biāo)準(zhǔn)激進(jìn)實(shí)施的背景之下，19年汽車產(chǎn)銷零售呈現(xiàn)劇烈變化特征，渠道庫存呈現(xiàn)波動(dòng)變化，大幅降低。2020年由于春節(jié)因素的影響，1月份乘用車廠家批發(fā)遠(yuǎn)低于零售，形成明顯的去庫存特征，隨著2月的疫情深度影響，去庫存特征仍明顯。3月的渠道庫存也是呈現(xiàn)去庫存特征。

2020年一季度渠道庫存下降6.6天，3月下降1天庫存，其中轎車庫存下降較大，SUV庫存下降相對(duì)緩慢。4月渠道需要合理補(bǔ)充庫存。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。