[庫存看市場]決定2010鋼價走勢的兩個要素

知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周（1月11日——1月15日）滬市建筑鋼價沖高后回落，截至1月15日西本鋼材指數(shù)報在3770一線，較前一個周末下跌30點。在此期間，全國主要建筑鋼材市場價格均呈現(xiàn)盤整回落運行趨勢，截止1月15日，華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格一周平盤，維持在4060元/噸一線；截止1月15日，華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報收于3780元/噸一線，較上周同期下跌了50元/噸，其中50元跌幅出現(xiàn)在上周開盤，隨后市場呈現(xiàn)弱勢盤整格局。    建筑鋼材價格總體呈現(xiàn)出的盤整、回落格局，建筑鋼材市場下一步運行格局將會如何變化？在本期庫存數(shù)據(jù)分析之后，且聽西本新干線特邀評論員給出的見解。一、螺紋鋼庫存總量分析    西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2009年1月15日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為481500噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較1月8日增倉18100噸，增倉幅度3.91%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為278500噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較1月8日增倉14200噸，增倉幅度5.37%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體增倉32300噸，總體增倉幅度為4.44%。西本新干線監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，滬市建筑鋼材連續(xù)8周保持增倉，其中近期連續(xù)5周增倉幅度都在3%以上，本周再度迫近5%的快速增倉水平線。二、分規(guī)格庫存量分析    從具體規(guī)格結構來看（如下表）（單位：噸）    截至1月15日，國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本期滬市建筑鋼材總庫存量數(shù)據(jù)變化情況如下。    本期滬市建筑鋼材總庫存量數(shù)據(jù)中增加的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼12mm、20mm 、25mm、18mm、16mm和14mm規(guī)格，增倉幅度分別為7500噸、6000噸、5000噸、2000噸、400噸和400噸；HRB400牌號螺紋鋼25mm增倉9100噸、32mm增倉3100噸、18mm增倉2300噸、10mm增倉1200噸、14mm增倉1100噸、20mm增倉1000噸、12mm增倉1000噸。    本期滬市建筑鋼材總庫存量數(shù)據(jù)中減少的規(guī)格是：HRB335牌號螺紋鋼32mm、22mm 、28mm和10mm，分別減倉1300噸、1100噸、700噸和100噸；HRB400牌號螺紋鋼22mm減倉2100噸、28mm減倉1700噸、16mm減倉800噸。    綜合本期庫存數(shù)據(jù)來看，西本新干線特邀評論員分析認為，各規(guī)格庫存量繼續(xù)攀升，緊缺資源進一步減少，市場客觀上因為冬儲因素，促使短期內供需關系勉力維持著平衡。三、分產地類別存量分析     另從綜合產地結構方面看，截至2010年1月15日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導產地前十二位排名如下：    從西本新干線總結的產地數(shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過萬噸的產地數(shù)量增加至22家，超萬噸產地庫存累計562,000噸，較上期增加近50,000余噸（上期20家過萬噸產地累計510,600噸），另有13個產地資源庫存量超過5,000噸，累計99,000噸（上期19家產地累計132,000噸）。對比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產地數(shù)量為35個，總庫存量660,000噸（上期39家過5000噸產地累計庫存量640,000噸）。    上述統(tǒng)計范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模為35.3萬噸（上期數(shù)據(jù)為33萬噸），來自東北、華北區(qū)域產地的資源庫存規(guī)模為16.7萬噸（上期數(shù)據(jù)為15.9萬噸），來自山東區(qū)域產地庫存資源總量13萬噸（上期數(shù)據(jù)為12萬噸）。    從滬市建筑鋼材資源產地來源總結來看，西本新干線統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，上周庫存量增加呈現(xiàn)全面開花的局面，其中華東本地（主要是江蘇、安徽區(qū)域鋼廠）、山東區(qū)域鋼廠，是庫存增加的主要來源。四、總結分析    西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)增倉至760,000噸，盤螺庫存量約為25,000噸，線材庫存量約為120,000噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模突破90萬噸大關，至905,000噸，現(xiàn)貨囤積在繼續(xù)。    綜合上述相關數(shù)據(jù)，結合市場主要因素現(xiàn)狀，西本新干線特邀評論員作出以下綜合分析意見供大家參考。    首先，從西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)來看，進入農歷十一月底、十二月初以來，終端用戶真實需求釋放呈現(xiàn)逐步萎縮趨勢，具體監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，目前的終端需求僅是正常需求的6-7成。特邀評論員根據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺自2004年以來監(jiān)控的歷史數(shù)據(jù)預測，隨著時間推移，終端用戶真實需求接下來會繼續(xù)降至正常水平的50%以下。在此期間，來自市場反饋的信息顯示，中間倒手交易呈現(xiàn)出“隨著價格推漲”在初期火熱，“隨著價格盤整回落”而陷入僵局的運行特征。    其次，從宏觀經濟運行特征來看，1月12日央行上調存款準備金之前，已經出現(xiàn)了單周猛增6000億貸款規(guī)模的現(xiàn)象。無論是從此次存款準備金上調的幅度、抑或是短期內對市場流動性所能產生的實質影響來看，這樣的調整意在提示、并壓制部分金融機構的放貸沖動的警示性意味十分突出。需要提示的是，短期內，從1月13日西本新干線監(jiān)控到的大額票據(jù)貼現(xiàn)利率數(shù)據(jù)來看，銀票仍集中在2‰上下、商票集中在3-4‰之間，較之前基本持平。類似數(shù)據(jù)表明，短期內流動性仍較為充裕，西本新干線特邀評論員根據(jù)歷史經驗分析認為，至少在一季度內，資金面整體表現(xiàn)應該是寬裕的。    但是需要提示的是，從2009年年底向前追溯，央行針對流動過剩采取長達10余周的正回購操作，而且在2010年伊始就祭出“存款準備金”這個“收緊流動性”象征意味濃厚的工具，客觀上表明了決策層“對于寬松貨幣環(huán)境的擔憂”、“一直以來的重視”、“以及該斷則斷的態(tài)度”，從這個層面來看，對于類似政策調整背后可能潛在的連續(xù)性、關聯(lián)性調整，是不能忽視的。    最后，關聯(lián)到鋼材市場來說，庫存高企、囤貨增倉的局面仍舊在繼續(xù)。這種現(xiàn)象，一方面是因為我們的生產企業(yè)始終不能將排產計劃與真實需求掛鉤起來，另一方面則表明，風險在繼續(xù)積聚。2010年，鋼市“去庫存化”何時啟動、治理貨幣流動性過剩政策何時加碼，應該是決定高庫存下鋼價走勢的兩個至關重要因素。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。