三井物產(chǎn)與瑞信簽鐵礦石掉期

鐵礦石金融化時代即將來臨 中國鋼企未來定價權(quán)或進一步削弱
　　在今年4月鐵礦石年度協(xié)議定價機制逐步瓦解后，與鐵礦石交易有關(guān)的金融衍生品發(fā)展受到了越來越多的關(guān)注——昨日，日本知名綜合商社三井物產(chǎn)確認與瑞士信貸簽署了日本首份鐵礦石掉期，這被認為是鐵礦石金融化時代即將來臨的一個重要標志?！　〈_認簽署首份鐵礦石掉期　　眾所周知，日本鋼企一直是“立場保守”的代名詞，但是隨著礦商與鋼企歷史長達40年的年度協(xié)議定價機制被摒棄，新的季度定價制度開始與現(xiàn)貨市場具備更大的關(guān)聯(lián)性，日本鋼鐵業(yè)因此開始將目光轉(zhuǎn)向金融衍生品，以對沖現(xiàn)貨價格震蕩帶來的巨大風(fēng)險?！　∽蛉眨毡揪C合商社三井物產(chǎn)宣布，已經(jīng)與瑞士信貸簽署了日本首份鐵礦石掉期，這一聲明隨后得到了瑞信方面的確認。三井物產(chǎn)方面還表示，公司將因此在淡水河谷、力拓和必和必拓等國際三大鐵礦石巨頭與日本鋼企之間起到中間人的作用，并幫助日本鋼鐵業(yè)回避季度合約價格震蕩帶來的風(fēng)險——有統(tǒng)計顯示，鐵礦石現(xiàn)貨價4月中旬創(chuàng)下兩年來高點182．10美元／噸，但隨后回落23％，至本周一報139．7美元／噸。分析稱，受中國強勁需求刺激，鐵礦石價格目前同比依然上漲了近85％?！　?ldquo;這是我們在鐵礦石掉期市場中的一次試水。”三井物產(chǎn)大宗商品交易和風(fēng)險管理部門總經(jīng)理Tomohiro Saeki稱，他拒絕透露該掉期的詳細情況，但有外媒引述消息人士的話稱，該掉期是為2010年下半年每月1萬噸鐵礦石做出的安排。“大量金融機構(gòu)和投行正在進入鐵礦石掉期市場，鐵礦石生產(chǎn)商和鋼企也表示了濃厚的興趣。”　　據(jù)悉，除了與瑞信方面簽署的協(xié)議以外，三井物產(chǎn)還在為明年安排的、規(guī)模更大的鐵礦石掉期套保交易進行談判。與此同時，比三井物產(chǎn)規(guī)模更大的競爭對手、日本最大的綜合商社三菱商事也同樣對這一領(lǐng)域抱有濃厚興趣，并正在進行相關(guān)談判，只是還未公布最終結(jié)果。
業(yè)界看好鐵礦石掉期市場　　除了日本方面的最新動態(tài)以外，美國芝加哥商品交易所（CME）上周也宣布，將推出針對運往中國的含鐵量62％的鐵礦石掉期期貨交易和結(jié)算服務(wù)。CME當時透露，該掉期的首個交易日期為7月12日，首個上市合約月份為2010年8月，商品代碼為TIO，上市交易的合約期限為2年，規(guī)模為500噸，最小價格波動幅度為0．01美元。　　“該項服務(wù)是對公司推出的12個干散貨期貨合約的補充，將幫助公司進一步向建立海運干散貨產(chǎn)品完整市場的目標邁進，為整個鐵產(chǎn)品循環(huán)提供風(fēng)險管理工具。”CME能源和金屬產(chǎn)品服務(wù)董事總經(jīng)理喬·雷奧表示?！　☆愃七@樣的消息無疑給鐵礦石掉期市場注入了更多的信心，因為作為全球排名前兩位的鐵礦石消費大國，日本和中國如果能更多地參與到鐵礦石掉期交易中去，將幫助目前規(guī)模仍僅為3億美元左右的鐵礦石金融衍生品市場迅速擴大規(guī)模。此前有報告曾樂觀預(yù)計，到2020年，全球鐵礦石掉期金額將增長至2000億美元?！　?ldquo;鐵礦石掉期額出現(xiàn)爆發(fā)式增長的所有要素都已經(jīng)具備。”德意志銀行金屬全球交易負責(zé)人雷蒙德·凱表示，三井物產(chǎn)的行動將引發(fā)他人效仿，考慮到中鋼協(xié)此前也曾發(fā)表評論鼓勵中國鋼企試水鐵礦石掉期交易市場，這個行業(yè)的前景可謂一片光明?！　〉羝诮灰讓⑾魅踔袊▋r權(quán)　　由于鐵礦石掉期交易是以鐵礦石指數(shù)為交易標的，這就決定了中國鋼企未來的定價權(quán)會進一步被削弱，生產(chǎn)成本的上升已是必然之勢?！　Υ?，分析師包如元認為，如果說年度長協(xié)礦的定價權(quán)有10％掌控在中國鋼鐵企業(yè)、30％國際其他鋼企、60％三大礦山中的話，那么掉期交易這一定價模式的出現(xiàn)將進一步蠶食這本已很少的中國定價權(quán)份額，未來鐵礦石定價權(quán)將逐漸由鋼企加礦山向第三方（國際投行、炒作資金）加礦山傾斜，鐵礦石價格的金融屬性日益加強。　　他指出，對于礦山來說，控制了全球80％鐵礦石資源量和近70％海運貿(mào)易量的三大巨頭依然對價格占據(jù)著主導(dǎo)權(quán)，三大礦山可以通過資本市場、海運市場、控制發(fā)貨量等商業(yè)運作來操縱鐵礦石現(xiàn)貨市場價格，海運費將再次成為暴炒的對象，礦山只要通過多租些船就可以輕易地將海運費價格拉高。另一方面，資本市場也將成為三大礦山控制價格的新領(lǐng)域，多家金融機構(gòu)大股東的背后操縱機上三大巨頭管理層豐富的金融背景將使得其在鐵礦石市場中呼風(fēng)喚雨，利益的趨勢使得他們勢必按照鐵礦石談判需要來控制鐵礦石市場價格的漲跌，從而使鐵礦石價格脫離供求決定的市場價格區(qū)間?！　《鴮τ趪H投行以及大量其他炒作資金來說，全球鐵礦石供需相對集中的特點決定了操縱鐵礦石價格比操縱石油等其他大宗商品價格更為容易，資本家逐利的本性將會使得資金大量涌入鐵礦石這一新生領(lǐng)域，掉期合約、指數(shù)期貨等鐵礦石衍生品的出現(xiàn)為投機資金提供了很好的投資途徑。鐵礦石金融產(chǎn)品的價格將在很大程度上左右現(xiàn)貨市場的價格走勢，短期的大起大落或成為常態(tài)。　　雖然鐵礦石金融化時代的到來是一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，但是他還是建議中國鋼企在順應(yīng)行業(yè)發(fā)展大潮流的同時，要抓住任何有利于自身發(fā)展的機會，如積極開發(fā)國際認可的國內(nèi)鐵礦石指數(shù)、加深對金融衍生品的認識、以提高國內(nèi)行業(yè)集中度的方式來增強中國的鐵礦石定價權(quán)。新聞鏈接
　　國內(nèi)鋼廠著手“試水”鐵礦石掉期　　日本鋼企已開始試水鐵礦石掉期交易市場，那么，國內(nèi)鋼企方面對這一消息又是什么樣的看法呢？對此，國內(nèi)一家大型民營鋼廠負責(zé)人向商報記者透露，他們從幾個月前就已經(jīng)開始小范圍操作一些掉期產(chǎn)品交易。這位人士表示，之所以做這個交易，主要是為了防范鐵礦石價格上漲風(fēng)險，“主要是在新交所進行交易，多半是鎖定半年的價格。”　　在今年5月份舉行的國際鋼鐵大會上，沙鋼董事長沈文榮透露，沙鋼集團已經(jīng)開始著手研究新加坡普氏指數(shù)，并會繼續(xù)對普氏指數(shù)的掉期產(chǎn)品進行研究。　　一位國內(nèi)規(guī)模較大的鐵礦石貿(mào)易商坦言，掉期交易看起來確實可以幫助企業(yè)鎖定成本，大多數(shù)鋼廠和貿(mào)易商主要是對其操作是否公正透明存在質(zhì)疑，所以還沒有大規(guī)模地參與。但如果價格進一步攀升，貿(mào)易商和鋼廠勢必需要某種方法來鎖定礦石成本，無論是被迫還是主動地參與。　　至于大型國營鋼廠的態(tài)度，一位國營鋼廠內(nèi)部人士告訴商報記者，用掉期合約交易來規(guī)避風(fēng)險的另一面就是巨大的風(fēng)險。因此國營鋼廠在這方面一直非常謹慎，管束也很多，如果想要“試水”掉期合約交易必須經(jīng)過層層審批，基本上難度很大。　　中信證券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增表示，掉期交易的高速發(fā)展對于中國鋼鐵企業(yè)來說未必是一件壞事情。“以前農(nóng)產(chǎn)品和有色剛開始出現(xiàn)期貨，上世紀90年代中國所有的企業(yè)都不參與，但現(xiàn)在沒有一家不參與，這需要政府和企業(yè)在認識上有所轉(zhuǎn)變。”　　徐向春則認為，從目前的情況看，鐵礦石過渡到指數(shù)化是一個不能回避的問題，然而：“在國際金融炒家的操縱下，對于沒有經(jīng)驗的中國企業(yè)來說，進入所承擔(dān)的風(fēng)險巨大。”
 

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