CCFI企穩(wěn)反彈

上周，中國期貨市場保證金監(jiān)控中心商品期貨指數(shù)（CCFI）有所企穩(wěn)。新冠肺炎疫情出現(xiàn)緩和、多項支持經(jīng)濟的政策陸續(xù)出臺、企業(yè)逐步恢復開工等為指數(shù)帶來支撐。指數(shù)周一開盤報1015.39點，周最高報1030.13點，周最低報1014.40點，周五收盤報1026.48點，止跌反彈。分板塊看，農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)回落，其他板塊則普遍延續(xù)反彈。

黑色板塊：集體上漲。建材方面，Mysteel監(jiān)測的全國139家建材生產(chǎn)企業(yè)中周度產(chǎn)量出現(xiàn)減少，而因終端需求低迷及運輸不暢，鋼廠廠內(nèi)庫存繼續(xù)增加。原材料端，鐵礦石現(xiàn)貨報價繼續(xù)上調(diào)，鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存較前一周繼續(xù)減少，春節(jié)后鋼廠庫存因運輸受限連續(xù)兩周下滑，導致廠內(nèi)庫存迅速消耗。雙焦市場持穩(wěn)運行，部分煤礦仍未開工，部分焦企原料不足，已有不同程度的限產(chǎn)措施。下游鋼廠由于原料不足以及鋼材庫存較高等原因，高爐檢修增加。

化工板塊：雖出現(xiàn)反彈，但品種強弱繼續(xù)分化。OPEC月報顯示，將一季度原油需求預期下調(diào)44萬桶/日，將2020年全球原油需求增長預期下調(diào)至99萬桶/日，對油價構(gòu)成壓制，但OPEC+聯(lián)合技術委員會提出再減產(chǎn)60萬桶/日的臨時建議，以應對全球公共衛(wèi)生事件對需求的沖擊。橡膠振蕩反彈，輪胎企業(yè)復工的延遲對短期橡膠需求會有不利影響，并且前期進口增加帶來的庫存累積也將施壓膠價，但目前全球進入低產(chǎn)期，泰國南部也因天氣影響將提前停割，供給端對期價形成支撐。PTA也出現(xiàn)反彈，但整體力度相對有限，受供需矛盾的影響，PTA部分裝置主動采取降負荷操作，目前整體開工率回落至82.67%。其他化工品漲跌不一。

有色金屬板塊：漲跌不一。國內(nèi)銅庫存持續(xù)上升、美元指數(shù)延續(xù)強勢、下游銅材企業(yè)復工延期、2月開工率預計下滑至29.43%等因素不利于銅的需求，對銅及金屬價格均有所壓制。鎳期貨方面，受新冠肺炎疫情的影響，下游不銹鋼生產(chǎn)、銷售均受到巨大影響，不銹鋼廠計劃聯(lián)合減產(chǎn)，預計2月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降30萬噸，對鎳需求存在較大減量，鎳價上行動能減弱，整體呈現(xiàn)沖高回落。其他有色金屬品種維持振蕩。

農(nóng)產(chǎn)品板塊：除豆類外，其他品種普遍走弱。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上優(yōu)質(zhì)大豆供應偏緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格上調(diào)至1.9元/斤，支持國產(chǎn)大豆行情。粕類中，由于當前豆粕庫存水平處于低位，加之山東、廣東、江蘇等主要大豆壓榨地區(qū)復工延期，引發(fā)市場對后續(xù)豆粕供應問題的擔憂，使得粕類價格相對抗跌。油脂集體出現(xiàn)調(diào)整，馬棕1月出口不及預期，庫存略高于預期；春節(jié)前菜油供應偏緊開啟去庫存進程，高價抑制需求偏弱于往年，湖南、湖北、重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費區(qū)，新冠肺炎疫情影響餐飲消費，打壓菜油需求，從而對油脂上漲構(gòu)成壓制。軟商品雙雙出現(xiàn)調(diào)整，美國農(nóng)業(yè)部公布的2月全球棉花供需報告中，上調(diào)了全球產(chǎn)量及期末庫存，繼續(xù)下調(diào)全球消費量，對棉價形成利空影響。其他農(nóng)產(chǎn)品普遍以調(diào)整為主。

貴金屬板塊：小幅上漲，但呈現(xiàn)金強銀弱格局。市場普遍下調(diào)全球經(jīng)濟增速預期，這增加了黃金的避險需求，而美元指數(shù)受到美國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好的影響，加之歐元持續(xù)走低提振續(xù)漲，但貴金屬未受打壓，顯示多頭氛圍仍占主導。

綜上所述，上周CCFI指數(shù)企穩(wěn)反彈，但整體反彈空間有限。從持倉量變化來看，各品種持倉出現(xiàn)明顯增加，增倉幅度較大的品種有鐵礦石、滬銅、PTA、甲醇，而出現(xiàn)減倉的品種僅有玉米、白糖、豆油。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。