甲醇短期易跌難漲

上游降負(fù)荷下游需求弱

春節(jié)長(zhǎng)假期間新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)酵，利空風(fēng)險(xiǎn)的累積在春節(jié)后開(kāi)盤首日釋放，導(dǎo)致甲醇期貨2005合約大幅重挫，期價(jià)一度跌落逼近2000元/噸一線。雖在之后的幾個(gè)交易日里，甲醇止跌反彈，但面對(duì)下游需求企業(yè)復(fù)工延后的局面，期價(jià)反彈空間受限。目前各區(qū)域交通管制升級(jí)，外運(yùn)困難令甲醇企業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈陷入“下游弱需、上游降負(fù)”的環(huán)境中。處在供需偏弱的背景下，預(yù)計(jì)后市甲醇易跌難漲。

需求前景受到考驗(yàn)

今年以來(lái)，面對(duì)種種自然災(zāi)害以及地緣沖突，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。世界銀行發(fā)布最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)測(cè)2019年和2020年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為2.4%和2.5%，較2019年6月的預(yù)測(cè)值均下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增速預(yù)計(jì)從2019年的1.6%放緩至2020年的1.4%；新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體整體增速雖預(yù)計(jì)從2019年的3.5%略增至4.1%，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為脆弱，易受不利因素的干擾。

企業(yè)全面復(fù)工延后

目前東非蝗災(zāi)雖對(duì)我國(guó)未形成直接影響，但新冠肺炎疫情防控持續(xù)升級(jí)已然對(duì)甲醇下游企業(yè)需求形成一定沖擊。由于各區(qū)域交通管制較為嚴(yán)格，加之企業(yè)復(fù)工延后且偏少，甲醇傳統(tǒng)需求領(lǐng)域偏差。數(shù)據(jù)顯示，上周甲醛市場(chǎng)復(fù)工不佳，市場(chǎng)需求跌至冰點(diǎn)，甲醛平均開(kāi)工率周環(huán)比下降3.54個(gè)百分點(diǎn)，跌至25%；二甲醚弱勢(shì)運(yùn)行，物流運(yùn)輸依然不暢，需求量銳減，企業(yè)開(kāi)工率跌至2月13日的28.45%；醋酸市場(chǎng)復(fù)工企業(yè)也不多，降負(fù)荷運(yùn)行成為主流，醋酸平均開(kāi)工率周環(huán)比下降17個(gè)百分點(diǎn)，跌至65%。

在新興消費(fèi)領(lǐng)域，烯烴市場(chǎng)交投氣氛較差，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力不減，區(qū)域內(nèi)降負(fù)荷或停車的廠家增多，主流報(bào)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)下滑態(tài)勢(shì)。其中，山東地區(qū)丙烯成交價(jià)格下調(diào)至5750—5900元/噸，較前一周下跌650元/噸。聚乙烯方面，國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)跌勢(shì)不改，下游企業(yè)返市不多，交投依然顯清淡?？傮w來(lái)看，由于眼下新冠肺炎疫情防治管控仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)一兩周內(nèi)下游需求仍處于偏弱格局中。

整體開(kāi)工率下滑

受累于下游需求不佳且改善預(yù)期不強(qiáng)的制約，近期國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)多數(shù)采取降負(fù)荷甚至停車的措施，整體開(kāi)工率處于下滑趨勢(shì)中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月13日，我國(guó)甲醇平均開(kāi)工率周環(huán)比下降7.86個(gè)百分點(diǎn)，跌至57.21%。由于交通管制的影響，外運(yùn)困難令甲醇企業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升，降負(fù)荷也是無(wú)奈之舉。除了企業(yè)庫(kù)存增加外，國(guó)內(nèi)沿海港口甲醇庫(kù)存也處于增長(zhǎng)趨勢(shì)中。截至2月13日，江蘇、浙江和華南地區(qū)的港口甲醇庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至102.9萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲8.61萬(wàn)噸，漲幅在9.13%。由于外部船運(yùn)并不受阻，未來(lái)半個(gè)月中國(guó)進(jìn)口甲醇船貨到港量估計(jì)在38萬(wàn)噸左右，從而繼續(xù)加重港口甲醇累庫(kù)壓力。

整體來(lái)看，新冠肺炎疫情不僅在中長(zhǎng)期影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，而且在短期內(nèi)限制甲醇企業(yè)外運(yùn)貨物流通和下游需求復(fù)工。在企業(yè)及港口甲醇累庫(kù)壓力下，同時(shí)面對(duì)下游需求的偏弱格局，未來(lái)甲醇期貨將維持弱勢(shì)格局運(yùn)行，易跌難漲或成主旋律。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。