1月19日節(jié)后預(yù)測(cè)：京津建材市場(chǎng)或先漲后跌

2019年全年京津建材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與2018年相比更為平穩(wěn)，即價(jià)格慢漲慢跌，全年價(jià)格振幅不足600元/噸，另外2019年價(jià)格水平下移，其中北京建材市場(chǎng)河鋼三級(jí)大螺紋的價(jià)格均值較2018年下降了230元/噸，降幅為5.7%。2019年春節(jié)過(guò)后，市場(chǎng)庫(kù)存增幅加快，但是仍低于2018年的峰值，隨著需求的復(fù)蘇，市場(chǎng)價(jià)格震蕩走強(qiáng)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)資源以微利收尾。雖然2020年市場(chǎng)冬儲(chǔ)成本較2019年有所下滑，但是基于對(duì)節(jié)后需求的不確定性以及其他因素的變化，京津市場(chǎng)中間商的冬儲(chǔ)意愿有所減弱。下面從當(dāng)前價(jià)格、供需變化以及貿(mào)易商結(jié)構(gòu)等方面來(lái)簡(jiǎn)要分析下節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。

圖1：北京建材市場(chǎng)歷年價(jià)格走勢(shì)圖

一、往年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格大概率上漲

從上表可以看出，2014年至今，春節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格上漲的概率較大，即除2014年、2018年以外，其他年份節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格均有所上漲，其中2017年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格漲幅最大，節(jié)后第7周價(jià)格較節(jié)前第1周價(jià)格漲幅為700元/噸左右；2015年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小，漲幅不足200元/噸；2019年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格上漲持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，一直漲至5月20日左右，之后價(jià)格走弱，累計(jì)漲幅在290元/噸；2014年、2018年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格走弱，2014年節(jié)后市場(chǎng)價(jià)格跌幅緩慢，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，2018年跌速快、幅度大，不過(guò)在節(jié)后第7周開(kāi)始由跌轉(zhuǎn)漲。今年來(lái)看，春節(jié)前的兩個(gè)月市場(chǎng)價(jià)格較為平穩(wěn)，振幅不足50元/噸，在此期間部分鎖貨的中間商的冬儲(chǔ)成本在3600元/噸左右，較2019年的冬儲(chǔ)成本低100-200元/噸。

二、市場(chǎng)供應(yīng)量處于高位

據(jù)調(diào)查得知，2020年1月份北京、天津市場(chǎng)主要鋼廠的計(jì)劃投放量分別為77萬(wàn)噸、33萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2019年1、2月份的投放量（北京1、2月份為52.68萬(wàn)噸、57.5萬(wàn)噸，天津1、2月份為13.3萬(wàn)噸、21.9萬(wàn)都）；而從目前鋼廠的發(fā)貨情況來(lái)看，LG、JY、XD等鋼廠對(duì)京津發(fā)貨較差，預(yù)計(jì)下旬發(fā)貨會(huì)有好轉(zhuǎn)。另外據(jù)了解，2月份僅有CG計(jì)劃月底檢修，全月的螺線計(jì)劃產(chǎn)量或減少8萬(wàn)噸，但是減量側(cè)重于華南區(qū)域，京津建材市場(chǎng)影響有限，即2月份京津市場(chǎng)的計(jì)劃到貨量或較1月份基本持平。因此春節(jié)期間以及春節(jié)后的一段時(shí)間京津建材市場(chǎng)預(yù)計(jì)到貨總量或超140萬(wàn)噸。

三、節(jié)后需求可期

2020年春節(jié)較早，且因暖冬氣候，節(jié)前工程停工晚于去年，且從下游調(diào)研（33家下游企業(yè)）情況得知，節(jié)后復(fù)工時(shí)間在2月8日（農(nóng)歷正月十五）之前的有7家，其余的26家表示元宵節(jié)后復(fù)工，另外今年雄安項(xiàng)目（不在樣本內(nèi)）逐步啟動(dòng)，2月8號(hào)前也將有大批量資源采購(gòu)計(jì)劃，因此節(jié)后京津市場(chǎng)的下游需求恢復(fù)情況值得期待。

四、2020年節(jié)前市場(chǎng)庫(kù)存增速快 且高于去年同期

圖1：京津建材市場(chǎng)與節(jié)前第6周市場(chǎng)庫(kù)存對(duì)比情況

從上圖可以看出，節(jié)后市場(chǎng)庫(kù)存量高點(diǎn)出現(xiàn)在第3周或者第4周，之后進(jìn)入去庫(kù)存階段。且從近幾年情況來(lái)看，2019年庫(kù)存增幅最快，庫(kù)存峰值為98.65萬(wàn)噸，較節(jié)前第六周暴增359.5%；2017年節(jié)后庫(kù)存峰值較節(jié)前第六周增幅最慢，僅為123%。目前京津建材市場(chǎng)庫(kù)存總量為49.43萬(wàn)噸，較去年同期高13.2萬(wàn)噸，增幅為36.4%。再綜合鋼廠的生產(chǎn)、投放情況，預(yù)計(jì)節(jié)后京津建材市場(chǎng)增速加快，且要高于2019年同期水平，或可與2018年的庫(kù)存量相匹敵。

五、 資源更加分散

2020年受主導(dǎo)鋼廠河鋼的結(jié)算政策由旬結(jié)轉(zhuǎn)為日結(jié)影響，市場(chǎng)貿(mào)易商的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，特別是北京市場(chǎng)。具體表現(xiàn)為，北京市場(chǎng)的中間商轉(zhuǎn)做一級(jí)代理商的意愿增強(qiáng)，但是多通過(guò)托盤公司來(lái)做，這也是今年市場(chǎng)囤貨、冬儲(chǔ)量明顯下降的一個(gè)重要原因。而隨著協(xié)議戶數(shù)量的增加，資源愈加分散，原先的大戶庫(kù)存以及在市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)將有所下滑。不過(guò)從另一方面來(lái)看，因資源較為分散，各貿(mào)易商的庫(kù)存壓力較小，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格有一定支撐

總的來(lái)說(shuō)，2020年節(jié)后市場(chǎng)需求恢復(fù)或較快，資源分散，商家?guī)齑鎵毫Σ淮?，市?chǎng)價(jià)格或出現(xiàn)慣性拉漲；但是在高供給、高庫(kù)存以及節(jié)后的投機(jī)需求難有期待的情況下，市場(chǎng)價(jià)格上漲后還是存有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。