深度解密：各區(qū)域鋼廠冬儲(chǔ)政策及庫(kù)存變化的背后

今年鋼廠冬儲(chǔ)政策出臺(tái)較為靈活，部分鋼廠同時(shí)提供保值及鎖價(jià)幾個(gè)模式供貿(mào)易商選擇。在元旦前出臺(tái)政策的鋼廠實(shí)行保值政策比例較大，東北地區(qū)及內(nèi)蒙鋼廠以后結(jié)算為主，河南、河北、山西地區(qū)鋼廠鎖價(jià)、后結(jié)算都有，華東地區(qū)山東、江蘇鋼廠則多以鎖價(jià)為主，螺紋鋼鎖價(jià)多集中在3600元/噸一線。

2019年11月25日開(kāi)始，隨著終端需求走弱，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)入大幅下跌，到12月底，上海、杭州市場(chǎng)價(jià)格跌幅超過(guò)400元/噸，廣州市場(chǎng)跌幅超過(guò)800元/噸，多數(shù)區(qū)域價(jià)格跌至去年同期水平以下。其中北京市場(chǎng)最低跌至3500元/噸一線，華東三類螺紋價(jià)格跌至3600元/噸一線，此價(jià)格已基本達(dá)到主流貿(mào)易商的冬儲(chǔ)合意價(jià)格水平，加之此階段螺紋期貨盤面整體向上修復(fù)基差，進(jìn)一步激發(fā)了商家的冬儲(chǔ)熱情，12月下旬開(kāi)始華北、華東地區(qū)貿(mào)易商紛紛加大冬儲(chǔ)力度，鋼廠冬儲(chǔ)訂單執(zhí)行整體較為順利。

截至1月16日，螺紋鋼庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)7周出現(xiàn)增加，累計(jì)增庫(kù)量達(dá)到256.36萬(wàn)噸。根據(jù)歷年季節(jié)性情況來(lái)看，預(yù)計(jì)認(rèn)為螺紋鋼庫(kù)存在春節(jié)后第三周達(dá)到峰值的可能性較大，第四周可能轉(zhuǎn)為下降，那么2020年春節(jié)前后庫(kù)存累積周期將達(dá)到11周，庫(kù)存峰值將在2月14日那周出現(xiàn)。

根據(jù)當(dāng)前的產(chǎn)量及消費(fèi)量，結(jié)合歷史季節(jié)性規(guī)律，對(duì)于春節(jié)前一周及后三周的螺紋周產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量，我們預(yù)計(jì)2020年的螺紋鋼庫(kù)存峰值將達(dá)到1454萬(wàn)噸，較2019年的峰值增加約95萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，本輪累計(jì)累庫(kù)量將達(dá)到964萬(wàn)噸左右。

各區(qū)域鋼廠冬儲(chǔ)政策解讀

今年鋼廠冬儲(chǔ)政策出臺(tái)較為靈活，部分鋼廠同時(shí)提供保值及鎖價(jià)幾個(gè)模式供貿(mào)易商選擇。在元旦前出臺(tái)政策的鋼廠實(shí)行保值政策比例較大，東北地區(qū)及內(nèi)蒙鋼廠以后結(jié)算為主，河南、河北、山西地區(qū)鋼廠鎖價(jià)、后結(jié)算都有，華東地區(qū)山東、江蘇鋼廠則多以鎖價(jià)為主，螺紋鋼鎖價(jià)多集中在3600元/噸一線。

執(zhí)行鎖價(jià)，遇漲不漲，遇降不降的鋼廠：

以18—25mm規(guī)格螺紋鋼價(jià)格為例，河南亞新鎖價(jià)3570元/噸，山西晉鋼鎖價(jià)3550元/噸，江蘇鑌鑫抗震螺紋鋼送到價(jià)3660元/噸，萊鋼永鋒、石橫特鋼鎖價(jià)3600元/噸。寧夏申銀特鋼銀川到貨價(jià)格3370元/噸。酒鋼對(duì)蘭州地區(qū)螺紋鋼鎖價(jià)3700元/噸，對(duì)西寧地區(qū)螺紋鋼鎖價(jià)3680元/噸。

執(zhí)行鎖價(jià)，給予批量?jī)?yōu)惠或利息的鋼廠：

河北鋼鐵2019年12月31日前預(yù)付2020年1月份貨款，給予40元/噸的預(yù)付款優(yōu)惠；特殊情況，2020年1月3日前預(yù)付2020年1月份貨款，給予35元/噸的預(yù)付款優(yōu)惠，2020年1月15日前交齊1月份全部貨款。2020年1月20日前預(yù)付2020年2月份貨款，給予50元/噸的預(yù)付款優(yōu)惠，預(yù)交款比例不低于60%。

江蘇徐鋼冬儲(chǔ)方案每天提貨價(jià)格按照當(dāng)天價(jià)格，遇漲則漲，遇跌則跌，代理商在冬儲(chǔ)期間2020年1月23日前出庫(kù)提貨返利40元/噸；在1月24日至2月10日期間出庫(kù)提貨返利20元/噸。

鑫達(dá)集團(tuán)北京、天津、山東區(qū)域冬儲(chǔ)政策每日鋼廠指導(dǎo)價(jià)格-25元出廠；自收款日起計(jì)息9厘利息，到2月29日停息，如至2月29日仍未出廠的繼續(xù)計(jì)息，直到發(fā)貨完停息；結(jié)算最晚到4月30日起，任意一天結(jié)算（不可逆結(jié)）。

寧夏鋼鐵付款時(shí)間：2020年12月10日至2020年1月20日；計(jì)息：35元/月，截止至2020年4月25日。

實(shí)行保值，遇漲則漲，遇降則降的鋼廠：

山西建龍保值至3月31日，價(jià)格用我的鋼鐵網(wǎng)海鑫牌價(jià)格下浮190元/噸。

寧夏申銀特鋼銀川到貨價(jià)格3390元/噸，保值到3月31日。

黑龍江建龍、吉林通鋼、現(xiàn)代鋼鐵按網(wǎng)價(jià)分階段結(jié)算，并提供返息。

實(shí)行保值，遇漲不漲，遇降則降的鋼廠：

山西美錦鋼廠螺紋收款價(jià)格為3660元，價(jià)格保值到4月30日。山西新金山收款價(jià)格為3650元，價(jià)格保值到3月31日。

包頭亞新3520元出廠價(jià)，鎖貨保價(jià)，遇漲不漲，遇降則降，保到3月31日，貨提走不保。

貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿較強(qiáng)

2019年10月份機(jī)構(gòu)調(diào)研華東、華北貿(mào)易商發(fā)現(xiàn)，其冬儲(chǔ)價(jià)格的合意水平在3300—3350元/噸，但國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在10月下旬至11月下旬出現(xiàn)一波大幅上漲，廣州、杭州等地價(jià)格漲至年內(nèi)新高水平，貿(mào)易商冬儲(chǔ)價(jià)格的合意水平也逐步抬高，至12月份主流貿(mào)易商冬儲(chǔ)價(jià)格的合意水平抬高到3600元/噸左右。

去年11月25日開(kāi)始，隨著終端需求走弱，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)入大幅下跌，到12月底上海、杭州市場(chǎng)價(jià)格跌幅超過(guò)400元/噸，廣州市場(chǎng)跌幅超過(guò)800元/噸，多數(shù)區(qū)域價(jià)格跌至去年同期水平以下。其中北京市場(chǎng)最低跌至3500元/噸一線，華東三類螺紋價(jià)格跌至3600元/噸一線，此價(jià)格已基本達(dá)到主流貿(mào)易商的冬儲(chǔ)合意價(jià)格水平，加之此階段螺紋鋼期貨盤面整體向上修復(fù)基差，進(jìn)一步激發(fā)了商家的冬儲(chǔ)熱情，12月下旬開(kāi)始華北、華東地區(qū)貿(mào)易商紛紛加大冬儲(chǔ)力度，鋼廠冬儲(chǔ)訂單執(zhí)行整體較為順利。

從2019年12月26日到今年1月16日四周的時(shí)間內(nèi)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存累計(jì)大幅增加了198.59萬(wàn)噸，同期鋼廠庫(kù)存僅增加29.69萬(wàn)噸。可見(jiàn)鋼廠庫(kù)存在這段時(shí)間向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移較為順利，也印證鋼廠冬儲(chǔ)接單情況整體較好。

春節(jié)后螺紋鋼庫(kù)存創(chuàng)新高可能性較大

截止1月16日，螺紋鋼庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)7周出現(xiàn)增加，累計(jì)增庫(kù)量達(dá)到256.36萬(wàn)噸。根據(jù)歷年季節(jié)性情況來(lái)看，我們認(rèn)為螺紋鋼庫(kù)存在春節(jié)后第三周達(dá)到峰值的可能性較大，第四周可能轉(zhuǎn)為下降，那么2020年春節(jié)前后庫(kù)存累積周期將達(dá)到11周，庫(kù)存峰值將在2月14日那周出現(xiàn)。

根據(jù)當(dāng)前的產(chǎn)量及消費(fèi)量，結(jié)合歷史季節(jié)性規(guī)律，推測(cè)春節(jié)前一周及后三周的螺紋周產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量分別作如下表。預(yù)計(jì)2020年的螺紋庫(kù)存峰值將達(dá)到1454萬(wàn)噸，較2019年的峰值增加約95萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，本輪累計(jì)累庫(kù)量將達(dá)到964萬(wàn)噸左右。（作者單位：光大期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。