永安期貨投機(jī)收益業(yè)績(jī)亮眼 鐵礦石期貨打出漂亮仗

10月8日，作為國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)龍頭之一的永安期貨于8月19日發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績(jī)十分亮眼。2019年半年報(bào)顯示，永安期貨實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.75億元，同比增長(zhǎng)87.76%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.59億元，同比增長(zhǎng)20.18%。

今年以來(lái)，期貨行業(yè)面臨手續(xù)費(fèi)收入整體下降的尷尬局面，不僅一些小公司叫苦連天，就連部分大中型期貨公司的半年報(bào)利潤(rùn)表也不夠好看。

在這樣的大環(huán)境下，永安期貨卻始終保持著營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)實(shí)屬不易，細(xì)細(xì)分析研報(bào)可以看出，二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)交易帶來(lái)的收益成為最大的亮點(diǎn)。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)永安的營(yíng)業(yè)額貢獻(xiàn)最大

從永安期貨半年報(bào)中的利潤(rùn)表來(lái)看，其他業(yè)務(wù)收入（主要為風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)）對(duì)其上半年的營(yíng)業(yè)額貢獻(xiàn)最大，貢獻(xiàn)值約為106.03億元，占公司總營(yíng)收87%。永安期貨表示，得益于本期永安資本（風(fēng)險(xiǎn)管理子公司）現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大，其他業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)100.57%。

據(jù)悉，永安期貨風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)主要通過(guò)設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司開(kāi)展包括基差交易、倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、定價(jià)服務(wù)、做市業(yè)務(wù)及其他與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)相關(guān)的試點(diǎn)業(yè)務(wù)，涵蓋期貨上市品種及其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種的現(xiàn)貨貿(mào)易、遠(yuǎn)期交易和期貨交割等。

值得一提的是，投資收益仍是永安期貨利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。上半年，永安期貨實(shí)現(xiàn)投資收益6.06億元。

二、永安如何參與市場(chǎng)交易？

高額的投資收益離不開(kāi)完美的市場(chǎng)交易。永安如何參與市場(chǎng)交易？實(shí)際上我們看不到永安期貨的具體交易記錄，但是僅從席位持倉(cāng)變化上來(lái)看，例如在鐵礦石1909合約上永安期貨都有出彩的表現(xiàn)。

鐵礦石的故事要從今年1月說(shuō)起，當(dāng)時(shí)全球最大的鐵礦石巨頭巴西淡水河谷潰壩，鐵礦石價(jià)格一路上漲，期貨主力合約價(jià)格從年初的489.5元/噸，漲至7月3日的908.5元/噸，漲幅超85%。

3月份時(shí)，永安發(fā)布《礦難影響有限，上行空間可期》的研究報(bào)告，報(bào)告結(jié)論為，由于淡水河谷礦難的影響還未在現(xiàn)貨端有所反應(yīng)，疊加鋼廠(chǎng)采購(gòu)情緒一般，以按需補(bǔ)庫(kù)為主，所以目前價(jià)格偏弱運(yùn)行，一旦其發(fā)貨量的縮減表現(xiàn)出來(lái)，供應(yīng)端的缺口很難通過(guò)印度礦等非主流礦以及內(nèi)礦來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)，考慮到該時(shí)間點(diǎn)與05合約移倉(cāng)較為接近，同時(shí)相比較之下9月份螺紋的需求會(huì)更好，因此考慮逢低做多09合約。

1-4月份鐵礦石的第一波上漲，永安席位的多頭持倉(cāng)逐步增加，但凈持倉(cāng)仍是空單占優(yōu)。（注：永安期貨席位并非永安期貨持倉(cāng)，不可以直接類(lèi)比）

3月29日，淡水河谷宣布其2019年鐵礦石預(yù)估銷(xiāo)量為3.07億噸-3.32億噸，較原計(jì)劃下降超17%。此前，淡水河谷計(jì)劃銷(xiāo)售4億噸鐵礦石。

4月2日，必和必拓發(fā)布公告，向市場(chǎng)告知了熱帶氣旋Veronica對(duì)其業(yè)務(wù)影響。必和必拓估計(jì)，受此影響，2019年公司將減產(chǎn)600-800萬(wàn)噸。

就在必和必拓宣布今年減產(chǎn)的前一天，力拓也將鐵礦石出貨量預(yù)期下調(diào)了1400萬(wàn)噸，2019年的皮爾巴拉鐵礦石出貨量預(yù)計(jì)將會(huì)處于指引區(qū)間的下限。

國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存從4月初的1.5億噸快速減少到7月初的1.15億噸，目前維持在1.2億噸水平。

在減產(chǎn)事件的刺激下，從4月初開(kāi)始，隨著鐵礦石港口庫(kù)存的不斷減少，也正如永安的研究報(bào)告所指，永安的表演正式上演。從2019年4月2日起，永安在鐵礦石上的凈持倉(cāng)開(kāi)始變?yōu)檎龜?shù)5204手，鐵礦石此時(shí)的價(jià)格在600元左右。

之后永安凈多單持倉(cāng)一路增加，直到7月3號(hào)達(dá)到108890手，期間有過(guò)小的波動(dòng)，但總體上持倉(cāng)在增加。4月2號(hào)到7月3號(hào)永安凈多單增加近20倍，7月3號(hào)多單持倉(cāng)相當(dāng)于1412萬(wàn)噸鐵礦石，對(duì)應(yīng)的名義本金約1.27億元。

直到7月4日，一封舉報(bào)信中止了鐵礦石的沖天漲勢(shì)。

從7月4號(hào)開(kāi)始永安凈多單減少為82147手，鐵礦石也由910元左右的價(jià)格當(dāng)日大跌4.46%。7月8號(hào)-7月19號(hào)鐵礦石有一個(gè)反彈，期間永安的多單持倉(cāng)也有一個(gè)小的增加，隨后從7月22日起，永安的凈多單持倉(cāng)快速減少，鐵礦石的價(jià)格也走上了下跌之路。

據(jù)報(bào)道，7月4日以散戶(hù)名義發(fā)出的舉報(bào)信指出，此輪鐵礦石漲價(jià)存在“非市場(chǎng)因素”——除了點(diǎn)名普氏指數(shù)定價(jià)推高礦價(jià)外，還點(diǎn)名永安期貨利用大連商品交易所（下稱(chēng)大商所）的規(guī)則漏洞推高價(jià)格。事后，該散戶(hù)則稱(chēng)自己并無(wú)舉報(bào)，名字被冒用。

7月5日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)中鋼協(xié)）副會(huì)長(zhǎng)屈秀麗稱(chēng)，鐵礦石價(jià)格上漲，不排除市場(chǎng)過(guò)度解讀、資本炒作因素，并稱(chēng)協(xié)會(huì)已向國(guó)家有關(guān)部委和監(jiān)管機(jī)構(gòu)反應(yīng)鐵礦石市場(chǎng)存在的問(wèn)題。

7月5日，永安期貨發(fā)布公告稱(chēng)，不存在媒體報(bào)道的因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形。

其實(shí)，鐵礦石期貨應(yīng)該是公開(kāi)、公平、透明的價(jià)格信息集散地，也是未來(lái)價(jià)格預(yù)期的市場(chǎng)化反應(yīng)，交易所只是為市場(chǎng)參與者提供了一個(gè)交易平臺(tái)，卻不公平地承擔(dān)了壓力。

巧合的是，永安在7月5日這一天加了空頭倉(cāng)單，約占空頭持倉(cāng)量的10%。賺到盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)以后，多頭風(fēng)向已變，永安也是見(jiàn)好就收，精準(zhǔn)地逃頂，順手還扔了一個(gè)空單。

三、永安減倉(cāng)鐵礦石回調(diào)

4月1日至7月3日，上漲過(guò)程中出現(xiàn)的小回調(diào)也能從永安的持倉(cāng)上反應(yīng)出來(lái)。

4月15號(hào)起鐵礦石有一個(gè)小回調(diào)，期間永安的凈持倉(cāng)在減少。

5月28日-6月3日鐵礦石出現(xiàn)小回調(diào)，期間永安的凈多單在減少。

7月3號(hào)以后的永安凈持倉(cāng)情況，凈多單快速減少。

四、完美的市場(chǎng)參與成就了永安期貨在業(yè)內(nèi)的地位

永安在這波鐵礦石上的操作堪稱(chēng)完美，其利用市場(chǎng)消息、資金優(yōu)勢(shì)和它在業(yè)界的影響力進(jìn)取自如，成為市場(chǎng)和引導(dǎo)散戶(hù)的風(fēng)向標(biāo)。

有市場(chǎng)人士表示，永安期貨在市場(chǎng)上的影響力很大，研究力量強(qiáng)，今年以來(lái)，其確實(shí)在多個(gè)場(chǎng)合發(fā)表鐵礦石上漲的觀點(diǎn)。

“它很像黑色系商品里的巴菲特，它說(shuō)買(mǎi)，其他客戶(hù)就跟著買(mǎi)。”該人士還表示，稱(chēng)永安“操縱市場(chǎng)”不妥，但因它的影響力，確實(shí)存在用自己優(yōu)勢(shì)影響市場(chǎng)的可能性。

雖然需求堅(jiān)挺，供應(yīng)不足確實(shí)是此輪鐵礦石漲價(jià)的原因。永安期貨也是巧妙的借助事件的刺激和自身對(duì)市場(chǎng)的影響力促成了這波鐵礦石的上漲。

根據(jù)礦易寶CEO吳瑞娟的統(tǒng)計(jì)，淡水河谷潰壩事故后，巴西發(fā)往全球的鐵礦石便處于下滑通道，4月后有所恢復(fù)，但仍低于往年同期水平；澳洲鐵礦石的全球發(fā)貨量自3月起下降幅度較大，6月初基本恢復(fù)正常發(fā)貨水平。

吳瑞娟還表示，巴西主要保供日韓，在全球發(fā)貨量減少的情況下，對(duì)中國(guó)的發(fā)貨量更是大幅減少，4月對(duì)中國(guó)的出貨比例從60%左右下降到40%左右，減少了20%。

五、梳理股權(quán)備戰(zhàn)上市

永安期貨是目前國(guó)內(nèi)惟一一家業(yè)務(wù)規(guī)模連續(xù)十三年躋身全國(guó)十強(qiáng)行列的期貨公司。自2003年起，該公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和重要財(cái)務(wù)指標(biāo)始終保持在全國(guó)前三甲之列。

永安期貨在香港設(shè)有控股子公司——中國(guó)新永安期貨有限公司，主要從事期貨交易和咨詢(xún)，及香港本地和香港證監(jiān)會(huì)（SFC）認(rèn)可的境外商品、金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。永安期貨還參股設(shè)立浙江中邦實(shí)業(yè)有限公司，主要從事期貨市場(chǎng)上市品種的現(xiàn)貨貿(mào)易。

按照上海證券交易所網(wǎng)站公布的上市條件及程序，發(fā)行上市主體要具備“最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且凈利潤(rùn)累計(jì)大于3000萬(wàn)元；發(fā)行前股本大于等于3000萬(wàn)元等”條件。永安2017年凈利潤(rùn)8.89億，2018年凈利潤(rùn)8.63億，2019年半年報(bào)的凈利潤(rùn)就高達(dá)6.59億。

當(dāng)前永安還在梳理股權(quán)，等到股權(quán)梳理完畢成功上市融資之后，中國(guó)金融市場(chǎng)的又一個(gè)大鱷就要誕生了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。