今年新增債置換債規(guī)模料雙升 預(yù)計(jì)全年發(fā)行或超5萬(wàn)億

縣級(jí)政府債務(wù)余額增長(zhǎng)過(guò)快債務(wù)率高企

　　今年新增債置換債規(guī)模料雙升

　　專家預(yù)計(jì)全年地方債發(fā)行額或超5萬(wàn)億

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從權(quán)威渠道獲悉，今年，包括一般債券和專項(xiàng)債券在內(nèi)的新增地方政府債券規(guī)模將在去年6000億元的基礎(chǔ)上顯著提升。同時(shí)，置換債規(guī)模也有望在去年3.2萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高，從而實(shí)現(xiàn)新增債、置換債規(guī)模“雙升”的局面。有專家預(yù)計(jì)，今年全年地方債發(fā)行額可能在5萬(wàn)至6萬(wàn)億元。

　　據(jù)知情人士透露，新增地方政府債券有望達(dá)到萬(wàn)億量級(jí)。對(duì)此，財(cái)政部財(cái)科所研究員趙全厚接受記者采訪時(shí)表示：“從新增債的規(guī)模看，還是比較保守的，發(fā)行遵循謹(jǐn)慎原則。明年新增債券的規(guī)模顯然不夠地方政府融資需求，還需要通過(guò)PPP、政府股權(quán)投資基金等方式多管齊下。”他認(rèn)為目前新增債券的規(guī)模仍然太小，未來(lái)需要進(jìn)一步擴(kuò)大政府債券發(fā)行規(guī)模。

　　據(jù)悉，新增債券在各省市的分配原則為，現(xiàn)在債務(wù)率過(guò)高的地區(qū)今年安排較少的新增債規(guī)模，而目前債務(wù)率低的地方今年有望獲得更多新增債額度。“這主要是出于防風(fēng)險(xiǎn)的考慮。”該知情人士稱。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，目前我國(guó)地方債總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但縣級(jí)政府地方債高增速風(fēng)險(xiǎn)猶存?？h級(jí)政府債務(wù)余額及其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，占GDP和財(cái)政總收入的比重較高。

　　財(cái)政部財(cái)科所調(diào)研發(fā)現(xiàn)，截至2014年底，河南長(zhǎng)垣縣及所屬的12個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府性債務(wù)余額21.5億元，比2013年6月底增逾98%；從2014年底到2015年上半年短短半年時(shí)間，廣西靈川縣政府債務(wù)余額從5.85億元增長(zhǎng)到13.95億元，增長(zhǎng)逾138%。

　　高增速不僅體現(xiàn)在債務(wù)余額，也體現(xiàn)在政府負(fù)有償還責(zé)任的一類債務(wù)的增長(zhǎng)上。山西省祁縣政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)由2011年底的不到5.2億元增加到2014年底的超過(guò)31.7億元，增長(zhǎng)了五倍有余；而河南省長(zhǎng)垣縣政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)2014年底規(guī)模是兩年前的2.5倍。

　　與此同時(shí)，縣級(jí)政府債務(wù)余額占GDP和財(cái)政收入的比重之高也值得警惕。河南長(zhǎng)垣縣政府性債務(wù)余額是財(cái)政總收入的1.6倍；山西省祁縣政府性債務(wù)余額約占GDP的63%，是財(cái)政總收入的2.6倍；貴州省惠水縣債務(wù)率也接近192%。

　　從2015年獲得的置換債規(guī)?？?，貴州省息烽縣2015年上半年獲得置換債券5000萬(wàn)元，占當(dāng)年應(yīng)償還本金的32.5%。這些債券額度雖然在一定程度上減輕了政府融資壓力或償債壓力，但相對(duì)于需求來(lái)說(shuō)顯得“捉襟見(jiàn)肘”。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉此前向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告關(guān)于規(guī)范地方政府債務(wù)管理工作情況時(shí)表示，2015年地方政府發(fā)行置換債券將被置換的存量債務(wù)成本從平均約10%降至3.5%左右，預(yù)計(jì)將為地方每年節(jié)省利息2000億元。

　　通過(guò)債務(wù)置換，一方面可以減輕地方債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，一方面可以將到期債務(wù)向后展期，防止地方財(cái)政出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到縣級(jí)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)猶存，今年亟須進(jìn)一步加大債務(wù)置換力度。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者計(jì)算得知，從置換規(guī)模上看，今明兩年將有逾11萬(wàn)億元債務(wù)需要置換。2015年8月全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)的限額中含有15.4萬(wàn)億元存量債務(wù)，其中1.06萬(wàn)億元是過(guò)去幾年中央代發(fā)地方債和地方自發(fā)自還地方債的額度，除去這部分，剩余部分是通過(guò)銀行貸款、融資平臺(tái)等非債券方式舉措的存量債務(wù)，國(guó)務(wù)院準(zhǔn)備用三年左右的時(shí)間進(jìn)行置換。2015年已經(jīng)置換3.2萬(wàn)億元，據(jù)此，2016年、2017年將有超過(guò)11萬(wàn)億元的政府債務(wù)需要置換。

　　全國(guó)人大常委會(huì)專題調(diào)研組提交的調(diào)研報(bào)告顯示，從債務(wù)期限看，地方政府債務(wù)2015年到期3.1萬(wàn)億元，占20%；2016年到期2.8萬(wàn)億元，占18%；2017年到期2.4萬(wàn)億元，占16%；2018年及以后年度到期6.2萬(wàn)億元，占40%；以前年度逾期債務(wù)0.9萬(wàn)億元，占6%。這意味著今年至少需要置換到期的2.8萬(wàn)億元政府債務(wù)，然而2018年及以后年度到期債務(wù)也需要在2017年及其之前完成置換，故而今年置換規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)高于當(dāng)年到期債務(wù)規(guī)模。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，2015年共計(jì)發(fā)行地方債3.84萬(wàn)億元，順利完成3.8萬(wàn)億的發(fā)行計(jì)劃。2016年地方債發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，考慮到在三年內(nèi)完成存量債務(wù)置換，全年地方債發(fā)行額可能在5萬(wàn)至6萬(wàn)億元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。