豆粕期價上漲空間受限

12日，豆粕期貨1905合約上漲1.04%報2616元/噸，較1月17日的低位上漲了3.11%。分析人士指出，近期三大主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量下調(diào)約700萬噸，豐產(chǎn)不及此前預(yù)期給豆粕價格帶來提振，但供應(yīng)過剩格局不改、需求萎縮壓制，后市豆粕上漲空間有限。同時，油廠盤面壓榨利潤持續(xù)虧損，限產(chǎn)停機率增加，豆粕階段性去庫存，下行空間亦有限。

大豆豐產(chǎn)狀況不及預(yù)期

近日，美國農(nóng)業(yè)部公布了系列重要報告?？傮w上，主產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量預(yù)期出現(xiàn)不同程度下調(diào)。據(jù)其2月份供需報告預(yù)估，受制于干旱天氣影響，南美洲巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值較2018年12月份下調(diào)500萬噸，2018/2019年度產(chǎn)量預(yù)計為1.17億噸。阿根廷的大豆產(chǎn)量預(yù)測值亦下調(diào)50萬噸，2018/2019年度產(chǎn)量預(yù)計為5500萬噸。美豆產(chǎn)量同步下調(diào)，2018/2019年度預(yù)計為45.44億蒲式耳，低于2018年12月份46億蒲式耳的預(yù)測值。2018/2019年度美國大豆期末庫存預(yù)計為9.10億蒲式耳，低于2018年12月份9.55億蒲式耳的預(yù)測值。

“總體而言，三大主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量下調(diào)約700萬噸，大豆豐產(chǎn)不及此前市場預(yù)期。”前海期貨范國和表示，本次產(chǎn)量下調(diào)影響預(yù)計有限，不會改變國際大豆供給總體偏寬松的格局。巴西大豆產(chǎn)量雖然不再連創(chuàng)歷史紀錄，但仍是歷史上第二高產(chǎn)量。而且，部分主產(chǎn)州收割順利。除非巴西惡劣天氣后期繼續(xù)加重，否則減產(chǎn)對豐產(chǎn)影響不大。

“雖然近期巴西和阿根廷部分地區(qū)遭遇干旱和洪澇，但迄今對大豆產(chǎn)出的影響較小，總體上世界大豆供應(yīng)仍然十分充裕。”弘業(yè)期貨分析師陶朝暉表示。

基本面偏弱

“從國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)報到港情況看，2-3月份到港預(yù)估持續(xù)上調(diào)，大豆供給無憂，豆粕供應(yīng)預(yù)期維持正常。”范國和表示。

豆粕消費則持續(xù)低迷。范國和預(yù)計2019年疫情或影響豆粕需求近600萬噸。

此外，國內(nèi)飼料行業(yè)正呈現(xiàn)蛋白飼料原料多樣化的特點，菜粕、葵籽粕、豌豆等其它雜粕替代豆粕的比例增加?？傮w來看，豆粕供需格局將偏向?qū)捤桑瑑r格難以扭轉(zhuǎn)頹勢。

陶朝暉認為，由于面臨供應(yīng)龐大和需求萎縮兩大利空壓制，后市豆粕上漲空間受限；不過，由于油廠盤面壓榨利潤持續(xù)虧損，進口步伐放緩，油廠限產(chǎn)停機率增加，豆粕階段性去庫存，后市豆粕價格下行空間也有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。